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9月9日，一个天长地久的日子，而肃杀的寒秋已经降临了股市，大盘蓝筹股终于在继中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)的下跌之后，齐齐的的一个俯冲式下跌，1300点终于晚节不保，有效击穿。关于大盘的走势，机构时代.富贵花在在月初推出的《9月证券市场投资报告》已经做过深入分析，目前得到验证。为使大家有一个清醒认识，在此做一下回顾，馈赠各位投资者，供操作参考之用。
本轮调整上证指数自2004年4月7日1783点至今，下跌空间达480点，周期为103个交易日，完全超过了之前一波上涨的幅度。由此可以看出上证指数目前还处于始自2245点的针对最初十年上升波段的大级别调整浪之中。
技术面上成交量稀少，目前没有主流的板块可把指数拉起来，趋势依旧向下，短期难改变。最终的做空动力来源于大盘蓝筹股。
目前的盘面看，不排除机构和政策在1300点附近做博弈，但股指只有向下破位下跌，国家主管机关才可能意识到市场问题的严重性，才有可能正视市场参与者的利益，因此，站在主力一方看，股指应该破位。后期股指未来的支撑点主要要看政府的容忍程度以及为解决市场中存在的问题给予投资者多大的可分配利益。如果利好措施不明显，股指也难真正反转。
从月线级别看，上证指数五连阴的走势历史上曾出现过两次，之后都伴随有强劲的技术性反弹，综合历史经验，股指如果继续急跌至关键的技术支撑位，才能出现喘息，不排除于9月下旬酝酿一波次级技术性反弹。8月12日留下了4点向下跳空缺口至今未能回补，此为后市反弹的首个阻力位。但注意反弹后依然有再调整的可能。宝贵的机会寄希望于9月K线的下影线。
从大趋势做分析更是可以看到：目前大盘的走势极其微妙，以沪市综指为例，大盘虽然已经跌破了94年7月29日325点和96年1月19日512点的连接的上升趋势线。但是距离98年6月份的1422点和93年2月19的1558点连线所形成的支撑还有一步之遥。1300点决不是下跌的终点。因此我们只有中线继续保持谨慎观望状态。
另外，我们研究团队通过对基金持仓行为实证研究得出的结论，也佐证上述观点。
基金的股票仓位基本与上证指数正相关。基金股票仓位低时，上证指数亦低，而仓位高时，股指亦高。而且，大多数时候，基金的股票加权平均仓位维持在60%以上。 今年二季度末的基金仓位是70.38％，其仓位仍较重。比较市场历史低点而言，基金股票仓位仍有一定的下降空间（如6%左右）。由此得出，基金目前的仓位数据不支持目前的市场是底部的观点。
此外我们的分析也提出，9月份宏观面不确定因素依然较多，考虑到中国股市的功能及面前点位的处于政府容忍的临界点，利空消息不会骤然出台。从本月的政策来看，还能够检验出政策导向的实际方向。目前，全流通问题也好，扩容问题也好，加息也好，市场传言的9月份即将出台几大救市措施也好，这些问题看起来是矛盾的，其实，只要看他们最后对市场的实质性影响，就可以知道管理层的实质性偏向了。因为不管怎么说，政策救市，是大家所希望的，也是中国股市历史上的数次现实。
综上，目前市场并没有脱离原有的风险。市场走势仍取决于未来的政策取向，如实质性的政策的出台等，在没有明确的进场信号出现前，如实质性系列利好出现，在离场观望是明知之举。
