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昨日两市大盘跌破多方苦心经营的1300点防线，创下99年6．24行情以来新低，盘中虽然两度出现一定的恐慌性抛盘，但整体量能依然较弱，多方承接力非常有限，稍重一点的抛盘就导致股指快速下挫，股指短线依然堪忧。
应该说，本次股指击穿1300点的主要动力来自于大盘蓝筹股的补跌，特别是权重非常大的中国联通(相关,行情,个股论坛)、中国石化(相关,行情,个股论坛)等。目前看来，这些股票尚处在下跌途中，将继续对股指构成拖累。蓝筹股的下跌的主要因素有以下几个方面：
（1）开放式基金的赎回压力。由于市场对未来预期普遍不佳，开放式基金的赎回压力逐渐增加，主流资金被迫减持核心资产；
（2）新股发行方式的改变。从参与讨论的新股发行方案看，由于参与新股询价的机构可以参与部分新股的配售，配售方式又从比例预缴转变成全额预缴，部分基金由此调整资金的持仓结构；
（3）蓝筹股沦为机构博弈的牺牲品。由于市场长期低迷，新股发行跌破发行价已不是什么新鲜事，宝钢巨额融资压力陡增，尤其是在蓝筹股整体表现乏力的背景下。作为宝钢主承销的中金公司必须要为宝钢增发不顺利做出必要的准备，以3元价格所包销的1．7亿配股所占资金显然是最适合的。当然也不排除，机构联手打压蓝筹股为今后的宝钢配售争取更多的有利筹码，如增发价格等。从这个角度看，蓝筹股已成为机构博弈的牺牲品。
保证金分户管理再构压力
从10月1日起，券商自营结算备付金和客户结算备付金分开对大盘构成短线压力。日前，中国证监会发出的通知，要求各证券公司全力做好备付金分户准备工作。10月1日起向结算公司报送席位指定情况和自营帐户；席位和备付金帐户分设完成后，券商各类业务均需按自营和客户两类进行严格区分。券商经营将被进一步规范，挪用客户保证金将会被有效杜绝，但在此间的清理过程显然会给市场带来短期阵痛。此消息所带来的另一结果是，市场对出台政策利好失去耐心。
自股指落入1300点区域后，市场盼望利好出台的呼声很高，但从目前宏观面情况看，管理层把整顿规范市场放在了首要位置，这让市场非常失望，政策预期落空将在一段时间内对股指构成明显负面影响。
熊市思维制约信心复苏
上周《首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》出台后，股指快速上涨又快速回落，是熊市心态的最好写照。无论如何，在《通知》正式执行前，会有一个新股发行真空期，扩容压力有所减轻将是实实在在的。
但是在熊市心态下，人们更容易看到的是如发行价降低会进一步引导整个市场重心降低、新发公司与机构合谋操纵发行价、配售比例的规定对非机构投资者形成新的不公等，整个市场快速经历了一个从利好到利空的心态转变，股指自然也就迅速归于沉寂。在这种心态指导下，新股暂停发行只不过是为了将来更好、更大规模的发行，根本无助于改变市场对扩容的预期，甚至有人认为，单是宝钢的再融资就顶的上好几家中盘公司发行新股了。
在这种心态下，保险资金入市被理解为短期难以产生立竿见影的效应，而加息则成了市场短期的一块心病，虽然央行澄清了传闻，但要视8月数据而定，显然留有活口。
量能不足难改熊途
股指虽然下破1300点关键点位，但两市成交金额不到73亿，只是较上一交易日略有放大，量能的相对不足，使得空方力量得不到有效宣泄，同时也表明市场并没有因为出现破位而增强承接力。在这样的运行格局中，股指维持原有运行格局的可能性相当大。
