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2004年9月18日,CCER成立十周年的庆典，在9月16日到17日，CCER特举行“中国经济展望——机遇和挑战”国际研讨会，来自国内国际的著名学者参加此次盛会，9月17日上午8：30，第二天的论坛准时开始，在半天的时间里，来自海内外的学者将就“资本市场”、“农业、农村发展和城市化”、“人口和环境”等话题展开深度探讨，搜狐财经频道应邀做独家网络支持，全程图文直播。
主持人姚洋：下面请两位评论人对他们的发言进行评论。
郑国汉：我只是能从他们演讲里面做一种个人的回应，我还没有时间消化他们的东西。但两个问题都是很相关的。所以我把重点放在Andrew Sheng发言里面。
他发言里面充满相当有刺激性，甚至争议性、爆炸性的观点，但背后有很多的观点值得我们思考。首先他说没有最佳的金融体系，可能他的观点是适当的、恰当的，或者可操作、有效率的。包括昨天有一位讲者樊纲谈到综合的东西，我不太相信。两个极端里面只有一个最佳，怎么可能中间出一个是最佳，可能是有效。沈先生起点是说有一个现象亚洲人很多储蓄，但把这个钱就买了外国的债券投资，低利息的。外国人拿到这笔钱到亚洲投资赚很大的钱，他认为这种东西不能持久，甚至有危机。关于这一点，我不同意，实际上从经济的角度来说，外国人可能有一种能力，我们亚洲人到现在还没有发展起来。什么能力呢？就是把钱投资有效的经营，赚得回报。你把同样的钱给亚洲人可能也是投资，但没有拿到回报。假如你现在有一笔钱投到银行，比如香港汇丰银行或者国内银行，有信心投哪家？当然是香港。因为它有全球经营的经验，有长期的盈利，也有非常非常好的招牌，它的组织里面就有这个能力，其他人挂一个牌叫银行根本没有这个能力。假如情况不变，也是均衡有效，亚洲人不会投资，就给老美、老英国人投资，当然有一个异价，沈先生谈到了，他们付给我们4％、5％，但他赚15％，这里面有一个盈利，就是能力的盈利。但这不可改变。
第二，日本银行坏帐，或者亚洲企业坏帐，我们把存款存在银行，银行投出去后来没了，那么我退休不是有问题了吗？这是日本人的悲哀，他们制造世界一流的电子产品，世界一流的汽车，但结果他们很多钱这么辛苦赚的钱，都亏掉了。这是投资无效。假如所有钱没有经过日本银行，都是日本送到美国，就不会出现这样的问题。至少本是保住了，起码可以拿到4％、5％。银行体制并不是惟一的，股票市场也是。看亚洲，现在中国，你投进企业他把你钱花掉，一年后亏了，没了。这两个结果是不同的问题。银行体制里面不会投资，或者把坏帐藏起来，股票市场是骗人的。这两个现象跟沈先生谈到钱送到外国人，外国人拿进来投资是两回事。前者不一定有金融风险，后两者就有金融风险了。因为你把投资的钱都花光、浪费或者亏掉。所以要保护它，并不是一般的沈先生最后谈四样东西要做，太快我没有都记下来。其中讲要保护产权，产权不是主要问题。是保证投资者的权利，特别是股票市场。要有一套机制，有效的保护投资者。这就牵扯到公司管制的水平，有什么监管。还有透明度，这就回到沈先生谈到要用国际的标准、会计的标准、审计的标准，令这些公司钱亏了还不知道。尽量快，还有就是企业管制。
从这个角度来说，我觉得归根到底，机制当然重要，但最后要避免这些问题，就要有一个机制能够出现好企业，假如企业都是坏企业，你选哪一个烂苹果到最后都是亏损的。把有质量的企业冒上来，经过市场的竞争，把一些无效的烂苹果从市场击掉。这是亚洲市场最大的挑战，否则我们会走上日本悲惨的路，赚钱辛辛苦苦，但自己没有花都亏掉了。
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