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增强投资者信心 市场高度评价证监会《若干规定》

BUSINESS.SOHU.COM 2004年9月27日09:38 [ 初一 ] 来源:[ 上海证券报 ]
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  中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》的出台,受到了市场各方的高度评价。有关专家、学者、市场人士以及包括基金经理、散户在内的投资者昨天在接受记者采访时纷纷表示,《若干规定》是贯彻"国九条"精神的一项具体措施,是管理层切实落实保护广大投资者合法权益的具体体现,是证券市场一项具有实质内容的重大利好。 

  “四项工程”意义深远 

  中国社会科学院法学所研究员刘俊海博士说,《若干规定》根据我国上市公司股权结构的特点和运作中出现的一些问题,有针对性地推出了社会公众股股东表决机制,赋予了社会公众股股东在再融资等一些重大事项上的话语权,具有十分深远的意义。 

  刘俊海把建立健全社会公众股股东表决制度称作是一项"维权工程"。他认为,该制度有助于恢复股权平等原则的真意,提升在经济实力、持股比例、表决力和信息占有等方面处于弱势群体的社会公众股股东的地位,从制度上有效预防"一股独大"的股权现实结构导致的"资本多数决"滥用现象,从而避免股东大会演变为"大股东会"。 

  刘俊海还把建立健全社会公众股股东表决制度视为一项"规范工程"。他说,实践证明,证券市场只有规范,才能持续健康发展。这项制度的建立有利于增强各类投资者包括机构投资者和散户投资者的投资信心,从而推动整个证券市场的可持续发展,因而是一个长期利好。 

  刘俊海认为,建立健全社会公众股股东表决制度同时是一项"诚信工程"。这项制度有助于引入社会公众股股东对上市公司管理层和控股股东进行监督和制衡,有助于提高上市公司管理层和控股股东的诚信度。在刘俊海看来,建立健全社会公众股股东表决制度还是一项"教育工程"。这项制度有助于提高包括机构投资者在内的广大中小股东的维权意识,有助于鼓励他们积极参与股东大会。对上市公司的控股股东来说,这项制度也能起到一定的威慑作用。 

  制度创新力度在加大 

  西南证券研发中心副总经理周到表示,从现实角度看,解决中国股市的股权分置问题并不能一蹴而就。

  他说,在现有的市场条件下,要更好地发挥股东大会的作用,使其成为中小股东自我保护的有力武器,合理的制度创新就不可少。社会公众股股东表决机制,就是可以有效解决这个问题的制度安排。 

  周到说,实行社会公众股股东表决制度,其直接影响是上市公司再融资的难度将大大增加。再融资的方案和时机,不仅要被大股东和董事会认同,还要被大多数的社会公众股股东认同,这无疑大大遏制了"圈钱"行为。 

  对扣减红利偿还占款的规定,周到认为,这有可能成为解决大股东占用上市公司资金问题的一个新途径。而以股抵债必须实行社会公众股股东表决制度的规定,也将使社会公众投资者的实际利益更好地得到保护。 

  独董不妨由小股东提名 

  锦天城律师事务所严义明律师指出,《若干规定》中的措施无一不体现了对社会公众股股东合法权益的保护意识。与此同时,他还发表了自己的一些看法。 

   严义明认为,目前独立董事制度难以真正发挥作用的关键是独董的产生问题。如果由小股东来推荐产生独董,客观上可以提高上市公司的治理水准,大大减少大股东损害小股东利益情况的发生。所以,要"切实保障社会公众股股东选择董事、监事的权利",不妨把独立董事的提名权交给社会公众股股东来行使。 

  他建议在《若干规定》中加上"独立董事应该由社会公众股股东来提名,社会公众股股东征集独立董事提名权时,上市公司应给予方便"。他还建议,上市公司监事也应至少有一名由社会公众股股东来提名。 

  对"符合一定条件的股东"可以征集在股东大会上的投票权的规定,严义明提出,本着保护中小投资者利益的出发点,不要在设置条件时把小股东挡在门外。 

   针对鼓励分红的有关规定,严义明说,部分上市公司不分红现象的存在,客观上为做假账提供了方便。如果要求把大部分利润用于现金分红,做假账的现象就不可能长期存在。 

  作为一名法律工作者,严义明认为,要制止大股东损害上市公司和小股东利益,司法手段才是最终的权威解决途径。他为此呼吁最高人民法院尽快在征求意见稿的基础上出台《关于公司法若干问题的司法解释》,以规范公司行为,保证投资者的合法权益得到充分和及时的保障。 

  投资者信心大增 

  证券市场也是信心市场。《若干规定》的出台,大大鼓舞了广大投资者的投资信心。 

  基金银丰基金经理李?说,《若干规定》将对市场产生重大影响。  他表示,以前,基金买入一些绩优股时也会担心,担心上市公司会突然提出再融资方案。现在,有了社会公众股股东表决机制,在再融资等重大事项上,包括基金在内的公众投资者就有了和公司对弈的重要棋子。这样,包括基金在内的广大投资者持有绩优股票的信心将大大增强,市场的优化配置效率也将大大提高。因此,《若干规定》的出台是证券市场的一项重大利好。 

  以往只能被迫"用脚投票"的散户投资者,得知《若干规定》的出台,其兴奋企盼之情更是溢于言表。 

  有5年股龄的陈先生说,我们小股东最关心的事,包括上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市,都列在了要实行社会公众股股东表决制度的范围内。他表示,只要跟切身利益有关的事,他都会去参加股东大会并投上一票。


来源:[上海证券报 上海证券报 ]


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