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□ 华夏证券研究所 林 阳
大盘在节前最后两个交易日陷入了弱势之中，由于临近长假，不少投资者都选择了卖出或者观望的态度，大盘比较轻松地跌穿了1400点关口。笔者认为，节后的市场虽然存在着诸多不确定性，但还是会保持强势振荡的特征，股指还会重上1400点关口。
短线游资没有全身而退
市场的低价股行情开始得如火如荼，但行情的短期性特征还是使得游资难以全身而退，即使游资对基金重仓股发动突然袭击，但也没能改变基金对市场的看法，游资与基金的博弈短期来看还是处在下风，对于游资来说，时间的紧迫性是相当明显的，如果时间拖延太久就很可能成为沉淀资金，节前利用大盘的短期弱势进行振荡性回调，将个股的技术走势做扎实，节后再次发动行情调动市场人气来达到出货的目的。从指数来看，本轮行情还没有碰到过年线，在第一轮行情回调之后，做多能量将会更好地聚集起来，利用回调筹码换手的有利时机，再次冲击年线，市场有望再次在节后出现力度较强的短线行情，当然，这个短线行情不但是赚钱的行情，也是逃命的行情，大盘也将展开力度最大的第三浪走势，投资者务必在这波行情中减持手中的绩差股，否则可能再次面临长期套牢的境地。
基金的态度或许改变
从本轮行情基金的态度就可以看出，大多数基金经理对后市的看法都比较谨慎，基金重仓股的走势一直不温不火，不少基金还趁着游资拉高绩优股积极减仓，这令市场一直存在着比较大的分歧。一方面，基金由于净值的提升面临着较大的赎回压力，另一方面，对政策的把握程度以及再融资等问题令基金不敢放手操作。前一方面因素在节前基本已经有所消化，节后赎回的压力应该不会很大，后一方面因素在节后将会逐步明朗，尤其是一些大型国企的海外国内同步上市，对基金来说不是坏事，反而是一个较大的利好，前期基金担忧的是好公司太少，不少基金都集中持有少数的绩优个股，发行制度的改革将会使得基金能够更便宜地买到更有价值的公司，基金没有理由不做多这些公司。管理层也考虑到直接融资对市场的压力，逐步加大了ＱＦＩＩ的批准力度，如果基金不占领这些优质资源，很可能都被境外机构垄断。而后市市场的心理也可能会发生一定微妙的变化，由前期对融资的反感到对优质公司的认可，这个过程将会由基金和ＱＦＩＩ共同完成，所以，笔者认为，基金的态度或许会出现改变。
后市可能出现的结果
行情往往在分歧中发展，在一片赞同中结束，我们可以发现，基金对市场的判断总是存在一定的滞后性，这是由市场结构决定的。市场就像一个博弈的舞台，主角是基金和游资，配角是券商、ＱＦＩＩ以及中小股民，由于市场缺乏做空机制，只有做多才能获利，所以，只有相当规模的资金相互博弈才能赚钱，如果基金和游资都看好同一方向，则以中小散户的实力很难与之对抗。而游资往往对行情的敏感程度是相当高的，先于基金抄底，在行情初始阶段充当了开路先锋，当行情的接力棒传递到基金手中的时候，行情已经过半，最后进来的基金往往充当了最后的做多能量，所以，行情始于游资，结束于基金似乎成为周期性的反复。
本轮行情仍旧延续了这种规律，虽然游资没有大规模介入基金重仓股，但基金重仓股的表现对游资能否全身而退至关重要，如果基金重仓股后市能够继续表现，则游资就有机会通过二次拉升的机会成功退出，而目前的市场环境已经不容许基金再次成为做空的主力，如果在目前点位继续做空市场将跌穿1300点的历史大底，市场再融资功能进一步丧失，管理层也不容许这次行情成为第二个“6．24”行情。所以，游资和基金有望在节后一段时期之内再次形成合力，发动新一轮行情，随着游资的逐步退出，基金将承担最后的做多能量，大盘在冲过1500点后将展开新的调整。
