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沉寂一时的MBO时下在媒体上又沸沸扬扬地喧嚣起来，一家有着45年历史的国有企业——宝钢建设有限公司，8月以部分产权公开招标，部分产权管理层收购的方式，被上海绿地集团以5400万元从宝钢集团成功受让了60%的股份，其余40%的股份由原企业经营者团队共26人联合收购。
接下来，“产权交易创新”的赞誉者有之，“掠夺国有资产”的诋毁者有之，“盛宴还是陷阱”的怀疑者也有之。更有香港中文大学郎咸平教授就MBO措词激烈的抨击与批判。一时间好不热闹。
MBO，原意是说在合伙或合股的企业中，主要股东兼管理人把别人的份额买下来。因此，MBO的准确含义是管理层买断，而不是我国通常所讲的管理层收购。
在西方经济中，管理层参股或给予期权比较普遍，但很少有管理层收购或买断的。原因是市场经济中人们一般只会锦上添花，而不会雪中送炭。很少有人会给囊中羞涩的经理提供巨额资金去MBO。杠杆收购一般只提供给自己已有相当资产和实力的投资人，在担保和抵押的基础上去做。可见，MBO并不等于一些人所理解的MBC——管理层收购。这里的要害是“持股”还是“买断”，“持股”是激励，“控股”则是资本化了。
自打MBO这个概念被引进以来，从没有消停过。我们引进MBO的目的多是为了调整国有经济结构，优化国有资产配置，即所谓的“国退民进”，是为了解决经营者只有“剩余控制权”而没有“剩余索取权”，是针对国有企业产权制度的弊端而引进的激励机制。但在中国的实践中移植走样。
大家知道，所有权与经营权的两权分离，是现代企业发展的大趋势。现代企业特别是上市公司股权高度分散，大股东一般也只占百分之几的股权，而且本身往往还是代理了千百万人的养老基金或投资基金。在这种情况下，管理层如果没有职业道德，觊觎所有者的位置，整天琢磨如何廉价地把别人的家业收过来，政策法规也鼓励或有利于经营层把公司据为己有，两权分离就不会产生，现代市场经济的产权基础就会遭到破坏。
普遍鼓励MBO的文化是反现代委托代理关系的腐蚀剂。在现代企业的产权关系中，三大利益主体的利益关系日益明晰化，投资者谋求的是股东权益的最大化，管理者谋求的是自身人力资本价值的最大化，而劳动者谋求的不外乎是在付出等量劳动的同时，能获取一种合理的报酬。
对管理层的激励是重要的，只要他干得好，可以有合法的高收入、期权，受人景仰的社会地位，但绝不能破坏社会分工。这样很难培养诚心诚意为所有者、出资人服务的职业经理阶层，专业化分工就乱套了，产权不可侵犯的基础也就被颠覆了。所有权和经营权合一，都是老板了还谈什么激励，要知道“激励是外部刺激内化为个人自觉行为的过程”。“持股”是激励，“控股”则是资本化了。
问题还不仅仅在这里，问题是我国企业实行的MBO，确实造成了国有资产的大量流失，不然国资委也就不会紧急下发《关于规范国有企业改制工作的意见》了。要知道，庞大的国有资产存量可是亿万职工几十年劳动和奉献的物化成果啊！而他们恰恰是改革过程中的弱势群体。
当前，我国的两极分化如此严重，已成为社会不稳定的重要因素。我们绝不允许国家和老百姓的资产，通过不规范的所谓产权制度改革变成个人资产。也绝不能像圣经里所讲的以撒那样，为了解一时的饥渴，为了一碗红豆汤就出卖了自己的长子权。产权制度的改革必须以国家和老百姓的利益为前提！
配表
近来媒体报道涉嫌MBO的公司名单
栖霞建设、安徽水利、海尔、海正、中科健、京东方、德赛集团、剑南春、海尔集团、海螺集团、长春高新、康缘药业、宇通客车、TCL集团、江苏吴中、红豆股份、万向集团
