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鑫国联期货：刘伟
本周连豆各主要合约表现出先扬后抑的走势，周一的一根大阳线被周二周三连续两根两根阴线全部吞没，周四周五基本上处于低位整理阶段，在周K线图上都表现出一根的阴线。其中，主力A0501合约较上周收盘价下跌68点，周末开始震荡整理；A0505合约较上周收盘价下跌98点，跌幅较大，在本周五也走出一根阴线，触及2545的新低。豆粕也走出了一股跟连豆相似的行情。相对于远月合约来说，近月合约则相对显得比较抗跌， A0411在本周初也大幅下跌，但在周末又走出一幅反弹向上行情。
CBOT在本周的走势大致跟国内差不多，周二曾经创下2506美分的新低，之后出现小幅反弹，目前期价仍然维持在510美分之上。
基本面方面，主要是本周的两大利空消息导致大豆期价出现，首先是在周二国内媒体报道中国政府可能在十月中下旬的某个周六宣布人民升值，这成为连豆下跌的一个导火索，使的连豆主力盘中跌幅曾经超过100点。目前，国内还没有人民币升值还的确切消息。
其次，就是在北京时间周二晚间美国农业部公布了具有强烈利空色彩的10月份月度供需报告，USDA报告预测数据称，2004/05年度美国大豆产量将达到创纪录的31.07亿蒲式耳，较9月份的预测上调了大约10%，相当于2.71亿蒲，此前分析师们的平均预测产量为30.18亿蒲，预测区间为29.41-31.07 ，农业部报告结果正好处于预测区间的上限。单产预计平均达到每英亩42.0蒲式耳，比9月份预测值高出3.5蒲式耳。结转库存由1.9亿
蒲式耳大幅上调至4.05亿蒲式耳，也高于市场平均预测的3.64亿蒲式耳。与此同时，世界大豆结转库存也由上月的5154万吨上调至5925万吨，创历史最高纪录。产量与结转库存都远远超过市场的平均预测，对大豆期价产生较大打压作用。这一报告的出台使连豆在周三跳空低开，大幅下跌。
从美国农业部的作物进度报告来看，截止10月10日，美国大豆作物良好率为66%，与前一周持平，去年同期为38%；大豆收割完成58%，领先于去年同期54%、五年平均53%的进度。虽然在本周出现了一些多雨天气，但天气对大豆的生长影响已经不是很大。周二USDA出口检验报告显示，截止10月7日一周美国大豆出口检量为1807.9万蒲式耳，低于市场此前预测的2100-2600万蒲式耳水平，其中准备发放中国的数量为728万蒲式耳，对市场来说同样具有利空影响。
从国内来看，国庆过后，新大豆陆续大量上市，而豆粕、豆油市场却是一片清冷，价格连续报跌，油厂对大豆的采购热情明显不足，加上进口大豆的挤压，华东及华南大豆价格呈现出整体下跌态势。黑龙江东部地区各市县大豆收获基本结束，随着大型加工企业及外省客商收购的开始，大豆收购价格进入新一轮的调整期，出现供求双方价格僵持现象。九三油脂的收购价下调到2400元/吨，由于大量现货商停收，据传部分地区收购机
已经已经跌破2400元／吨。我国海关总署周四公布数据称，今年1-9月份我国共进口大豆1395万吨，同比下跌了21%。
以上基本面大的情况对市场来说都使利空因素，在周末出现了一些利多因素，使连豆开始低位震荡整理，这些因素主要表现在一下几个方面：第一，美国国农业部周三公布报告说，2004/05市场年度，美国私人出口商有11万吨大豆销往未知目的地，这对大豆期价也起到一定支撑；第二，市场上有中国近期在南美、印度市场采购豆油传闻，周四贸易商称中国已与印度签署了进口约4万吨豆粕(豆粉)的协议， 这对市场来说具有利多支
持；第三，昨晚NOPA压榨报告中，9月份美国大豆压榨量为1.14亿蒲式耳，高出了市场预测的1.045-1.133蒲式耳区间上限；豆油库存由上月的8.69亿磅降至7.94亿磅。该报告也对大豆市场构成一定的利多支持。
从技术上来看，周K线图上，长期均线系统继续向下运行，短期均线显的比较混乱，MACD指标也逐渐粘合，市场仍然处于整理之中。从日K线图来看，连豆两日急跌，MACD指标重新拐头向下，绿色柱线逐渐变长，空头气氛较强。但从近月合约A0411和A0501来看，虽然两日急跌，但两合约都守住了自己的关键性价位2750和2600，在周末也没有破过该价位，A0501在本周大幅增仓近4万手，表现出虽然在美国农业部报告出台后，空方打压较重，但是多头并没有放弃自己的立场，而是与空头进行了激烈的争夺，目前价位将有一段僵持。
后市预测：世界大豆大幅增长的显示已经基本上确定，国庆过后国内大豆、豆粕、豆油价格也都表现出大幅下跌之势，后市大豆期价仍然不容乐观。但从本周末走势来看，连豆市场进入低位区间整理阶段，多空双方分歧比较严重，连豆近月合约仍然表现初较大的抗跌性，CBOT在周末也出现了小幅反弹，因此本人认为连豆在下周初的走势将以震荡为主，期间在近月合约上仍然会有小幅反弹，远月合约由于跌幅较大，指标超卖，也有望出现小幅反弹行情。
操作上，建议投资者仍然以短线操作为主，抓住连豆的小幅反弹机会将有不小获利空间。
