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问：股谚云：涨时重势，跌时重质。周四市场出现暴跌行情,跌幅为2002年1月28日以来的沪综指最大单日跌幅。1340只股票中,1295只股票下跌,中小板几乎全线跌停。周五一批绩差个股屡创新低，两市已有15只A股跌破2元大关，而部分绩优蓝筹股迅速收复失地，绩优成长股将成为主导力量。投资者如何顺市而为，树立正确的选股思路？
寻找业绩长期稳定增长的非周期性公司
○中煤信托 赵宇
消费品行业最具持续增长力
美国20世纪70年代初期被大幅炒作的所谓“漂亮50"蓝筹股,其中绝大部分都是消费品行业的领袖公司,如可口可乐、吉列、迪斯尼、宝洁、麦当劳、通用电气、辉瑞、沃尔玛、菲利普莫里斯等,很少是周期性行业公司。其中最主要的原因就是只有消费品行业企业才具有持续的业绩增长能力,而持续的业绩增长能力是可以给予市场溢价的,市盈率可以比周期性行业企业定得高。
2004年下半年,对于投资最重要的问题就是对周期性行业和消费品行业的重新认识。中国目前的固定资产投资增速已经超过40％,大大超过GDP9％的增速,中国已经面临能源短缺和资源瓶颈。过热的投资是中国经济难以承受的,年内政府对投资的调控不会减弱。 如果调控措施见效,许多原材料价格必将下降,周期性行业也将阶段性见顶；而下游消费品行业的形势则随着通胀的日益明显,以及上下游价格传导机制的最终发挥作用,将逐渐进入景气周期。而政府也将加大对消费的刺激力度,经济增长模式也将逐步由原来的投资主导型向消费主导型转变,消费对经济的拉动作用将不断增强。因此,向消费品行业进行战略性转移将是2004年下半年投资策略的理想选择。
其中，乳品行业尤为值得关注。上世纪90年代中期以来,我国乳品行业开始步入发展快车道,呈现出产销两旺、增收增利的局面,在国民经济中的地位不断提升,并涌现出伊利股份、光明乳业、蒙牛乳业等行业龙头。2004年上半年继续呈现良好的发展势头。显然中国乳品行业仍处于快速成长时期,预计未来数年中国乳品行业的复合年均增长率可达20％以上。伊利股份、光明乳业当前的股价均有20～30％的上升潜力。
对消费品行业整体而言，我们认为对价格有一定控制能力的企业、市场占有率高以及具有良好品牌效应的企业，值得关注，主要有五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、燕京啤酒（000729）、伊利股份（600887）、光明乳业、张裕A（000869）等。
煤炭行业季报优异
煤炭作为资源型行业的代表，从去年开始在供不应求和煤炭价格一路上涨的形势下，今年上半年全国煤炭产销两旺，煤炭行业利润大幅提高。
从上市公司半年报数据来看，受益于煤价的大幅上涨，2004年上半年15家煤炭上市公司取得了令人瞩目的良好业绩。煤炭上市公司主营业务收入同比增长51.18％，主营业务利润同比增长57.7％，净利润同比增长97.63％，主营业务利润率达到37％，净资产收益率达到12.19％。其中郑州煤电、金牛能源、西山煤电、神州股份、安泰集团及山西焦化等公司净利润同比增长一倍以上。
各种迹象表明，2004年下半年我国煤炭市场供需形势将继续保持偏紧态势，预计全年新增煤炭需求达1.6亿吨以上。在强劲需求的拉动下，煤炭价格将呈现出稳中有升的态势，全行业盈利预期不会发生明显变化，预计利润增长50％，且毛利率在价格上涨的情况下亦将有一定程度的提高。投资价值显现。其中，金牛能源（000937）、长春燃气（600333）可以重点关注。
问：伴随着三季度季报公布工作的逐渐展开，业绩大增股票也越来越得到市场青睐，如何通过季报，发现相当有价值的行业素材，先人一步地捕捉战机并有效地回避风险呢？
从预报中抓热点趋势
○北京证券 吴琪
景气度较高的行业
旅游、餐饮业：分析这228家预增和142家预盈公司可以发现，旅游业预增公司达到了11家（见表1），而预亏公司仅2家。虽然，旅游业上市公司业绩回升有着去年基数相对较低（非典因素）的因素，但全行业业绩增长已成定局。如已公布季报的丽江旅游（002033）1～9月实现净利润3276万元，比2003年同期有大幅度的增长。主营业务利润率高达80.589％，销售净利率亦高达42.429％；桂林旅游预告前三季净利润增长250％～300％。
业绩预增旅游餐饮公司
电力、煤炭行业：预增的电力煤炭公司达到18家，而预亏的仅2家，行业景气度相当明显。我国的电力供应缺口依然比较大，这一板块全年甚至是明年的业绩都将保持较高态势。
化学原料、肥料、农药及化学制品制造业 预增公司达20家，如盐湖钾肥（000792）1～9月业绩增长250％～300％、宏达股份预计前三季净利润增长超100％、湖北宜化三季度净利润增长100％左右，英特力、北京化二、沧州化工、氯碱化工、三爱富等均预告净利润将有大幅增长。与此相对应的是预亏公司仅4家，对于该行业投资者应予以重点关注。
业绩预增电力、煤炭行业上市公司
竞争激烈行业
房地产行业：在所选样本中，房地产公司有12家预增如中华企业（600675）预计净利润增长100％以上，天鸿宝业（600376）也预计1～9月累计净利润增长100％以上、世茂股份（600823）、银基发展（000511）等也都有较大增幅。另有13家公司预亏，如ST吉轻工、ST东源、深深房、深长城、深振业等，可见该行业上市公司业绩如冰火两重天，这跟房地产行业本身特点以及国家对该行业的治理有直接联系，对于该行业上市公司，投资者可区别对待。
计算机（含软件开发）、通信及相关设备制造业：迄今为止14家预亏11家预增，说明该行业竞争相当激烈，大名鼎鼎的夏新电子、中科健都预告三季度出现亏损，而象长城电脑（000066）、中兴通讯（000063）、东软股份（600718）等都出现在预盈阵营中。
汽车零部件制造业:5家公司的预盈和5家公司的预亏非常形象的勾勒出了这个行业当前的现状，前景虽好但竞争残酷。鑫新股份（600373）、江淮汽车（600418）、凌云股份（600480）、长力股份（600507）、航天晨光（600501）预盈；博盈投资、ST黑豹、兰宝信息、ST松辽、金杯汽车则出现在预亏阵营中。
不景气行业
粮食饲料、渔业、种植业等农业类上市公司业绩表现相对逊色ST春都、ST大江、ST啤酒花、武昌鱼、秦丰农业等11家公司业绩预亏，仅新农开发（600359）、赣南果业（000829）、都市股份（600837）3家公司预盈。
