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近期,铜价巨幅震荡,上演了惊心动魄的一幕--在暴涨两日之后,国际铜价一日之内暴跌达11%,国内上海期铜则连续跌停。不过,数据显示,目前上海期铜市场行情已经明显趋稳,持仓量及相应的风险得到释放。专家指出,这标志着上海铜市成功抵御了国际市场行情波动对国内市场的冲击,市场成熟度日益提高。
10月13日,伦敦金属交易所(LME)三月铜期货价格从接近16年高点的3103美元/吨暴跌到收盘时的2751美元/吨,创下了伦敦铜交易史上单日跌幅最深纪录。这一数额,甚至超过1996年出现住友事件时的单日最大震幅。这样,此轮行情,国际期铜价格从9月初的2700美元起步,最高达到3177美元,而后仅在两天内暴跌近500美元,回到起点。与此相对应,上海期货交易所铜主力合约价格也从人民币26000元/吨一线,最高上冲至10月11日的30780元/吨,之后快速下跌,昨日最低探至27010元。
这一轮国际铜价的巨幅波动,给上海期铜市场的风险管理带来了严峻考验。然而,在此次行情发展过程中,LME期铜价格的巨幅下跌基本集中在一天,而上海期铜则将跌幅分散在从10月11日至15日中的5个交易日中。截至10月18日收盘,此轮行情期间,上海期铜单日最大跌幅为4%,国际市场则是11%；上海期铜累计最大跌幅为9.9%,国际市场则是13%。专家指出,国内市场的波动率明显小于国际市场,表明上海期铜市场的成熟度和抵御国际市场冲击的能力日益提高。
据了解,上期所此次能够较好地控制风险,关键在于未雨绸缪,预先给市场降温。早在9月中旬国际金属期市价格正处在连续上涨时期,上期所已提前预见到其后可能出现暴跌行情。为此,该所多次召开会议研究形势,认真分析了过去40年国际金属期货市场历史交易数据。在此基础上,该所认为,上海期铜市场不仅要加强防范价格快速上涨的风险,而且要特别关注国际金属期货市场可能出现牛市末期的脆弱性和风险传递效应。因此,9月下旬以来,上期所相继采取了一系列措施强化风险控制,一是于9月21日将铜期货保证金标准从5%提高到6%,有效起到了给市场降温的效果。通知公布后两天内铜的总持仓减少4万手,一些风险防范意识较强的期货公司将向客户收取的保证金提高到10%。二是在国庆长假后,针对铜市风险明显加大的征兆,再次将保证金标准加到7%。三是多次向市场发出风险警示,并特别提示持仓前30名的期货公司加强保证金管理。四是相应加强了实时结算和出金管理。上述循序渐进、积极稳妥的风险防范举措,有效促使期货公司和投资者增强了风险防范意识。
