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■政策面：仍有利好可预期
从前期温家宝和黄菊的讲话中可以看到，政府已把“落实国务院九条意见，拯救证券市场”提到前所未有的高度。最近有关媒体透露，管理层已经制定了五大政策：1、尽快制定证券市场十年发展大纲，解决市场扩融与保护投资者利益之间的问题，基本原则是“市场在先、扩融在后”。2、解决股权分置问题不等于全流通。3、大型国有企业上市可以采取多渠道、分步走的方式，在股市低迷与企业改制不达标的情况下，不设上市时间。4、降低交易成本。5、提高信息披露透明度。对市场敏感问题，任何部门在该问题未明确解决之前，不得公开发表倾向性意见。五大政策是对资本市场发展的重新定义，对后期股市的运行具有纲领性的意义。
■技术面：底部区域已来临
自2001年2245点的调整以来已长达40个月。从波浪理论分析，目前处于下跌的末期。从短期看，本月底或下月初，大盘将见到阶段性甚或历史性的底部。近期下跌极限位置在1250点附近，上升与下跌的风险比例是1：5。
■市场面：众志成城守千三
经验告诉我们，历史上的每次大底都是利空砸出来的，利空出尽就是利好。近期市场上流传着所谓的“八大利空”，即新股发行重开闸门、航母融资排队候航、全流通声浪又起、清理券商理财业务、中小企业板明年扩到300家、以股抵债试点扩大、证监会拿基金开刀、国企资金撤离股市等。但是市场表现依然坚挺，1300点历经几次都化险为夷，这也是底部区域的一个重要特征。
■投资理念：Ａ股价值已显现
管理层已经开始对股价国际化接轨展开“声讨”。实际上，即便是全面开放的国际证券市场，股票估值也没有全球统一的标准。目前美国道指、香港恒指和Ｈ股指数的市盈率分别约为18倍、18倍和15倍，如果与其接轨，Ａ股似乎仍有下跌空间。但是，目前英国金融时报指数、日经225指数和巴黎ＳＢＦ指数的平均市盈率分别约为24倍、38倍和39倍，与其相比，Ａ股的投资价值已经充分显现。因此，对待中国股市的估值问题，没有必要完全按照国际市场的评估标准。宏源证券(000562)(相关,行情,个股论坛) 刘钟海
