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水皮杂谈
10月29日，央行决定加息，虽然加息的幅度并不大，只有0．27％，但是在国内外引起的反应之大超乎我们的想象。
上证指数以1316点跳空低开26点，最低盘中见到1304．07点，下跌了足足有38个点。不过探底的举动并没有维持太长的时间指数便反弹至1337点，尾盘略有下挫，收报1322点，最终下跌20多点。
上证指数的反应虽然有扩张的成分，终究在我们意料之中，而国际市场无论是股票、债券、汇率甚至油价都发生了剧烈的震荡，让我们第一次领略了来自中国的力量。受中国加息和美国加大战略石油储备的双重影响，纽约交易所的石油期货连续两天大幅下跌，3月期货价从10月26日的55．17美元跌至10月28日的50．9美元，跌幅为6％，10月29日虽有回升也仅止于51．76美元。纽约汇市早盘美元对一些主要货币，特别是亚洲货币和加拿大、澳大利亚等国货币汇价一度走高。债券市场反应同样，短期美国政府国库券价格下降，收益率上涨超过0．15个百分点。虽然在纽约证交所上市的中国概念股价格下跌，但是道琼斯指数却在当日出现1．15％的升幅，不仅重返10000点大关，而且还在第二天持续上涨了22个点，纳指也在当日大跌2．11％。新华社出版的参考消息在转载世界各大通讯社和报纸的评论时做了一个相当有冲击性的标题：中国利率上调震动全球市场。
为什么中国政府决定加息会有这么大的动静呢？
美国财政部长约翰·斯诺说，提高利息表明，中国在朝着自由市场原则迈进。斯诺的话不是没有道理，此次央行在加息的同时，还取消了商业银行贷款利率的上限，这的确意味利率市场化迈出了坚实的一步。
日本读卖新闻则引用日本经济学家的话说，中国经济如果因时隔9年加息而实现软着陆，那么，以纳入稳定增长轨道为目标的日本经济的重大不稳定因素之一就“等于业已消除”。
加拿大帝国商业银行的经济学家奥德丽·蔡尔德·井里曼说，此举降低了中国经济衰退的长期风险，更广义地说，这降低了世界经济衰退的风险。
中国加息的意义真的有这么重大吗？
2004年10月26日，纽约市场原油价格再度突破55美元，摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇认为，如果油继续在每桶50美元或更高的价位徘徊三个月，就可能导致对经济的全面冲击。而国际石油价格之所以会在10月22日和10月26日两天被推上55美元，期货市场的国际炒家持有的理由之一竟然是中国公布的9月份经济增长率高过预期，这正是一年多来西方媒体不断炒作的“中国饿虎论”概念。如果看一下纽约商品交易所轻质低硫原油期货价格的走势，大家就会发现，2003年的石油价格总体还是平稳的，高点也不过就在30美元左右。进入2004年，石油期货的K线图出现了我们1999年“5·19”行情中才能见到的疯牛走势。1月份，价格是32．5美元，6月份的价格已经突破40美元，8月份冲至48美元，9月有一个回落至42美元，不过从此之后却直冲云霄，连连突破53美元，54美元，直至55美元。
国际石油期货价格的高涨和中国经济有没有关系？国际炒家炒作的中国概念成立还是不成立？
由于经济的连续高速增长，中国从2003年底开始，石油进口激增，一跃超过日本成为仅次于美国的世界第二大石油消费国，进口在2004年可望达到1亿吨左右。虽然中国自己的产能可以达到1．7亿吨，但是不可否认“最近石油需求量猛增主要就是靠了中国”（俄罗斯《生意人报》）。有数据表明，近年世界石油增量的60％流入了中国。国际人士预测，2004年，中国的石油需求量会增长5％，而2005年这个数字将变为7．6％。一方面是中国对石油的需求大增，另一方面，中国尚未建立符合国际能源署协约规定的相当于90天石油净进口标准的战略储备，也没有健全的期货机制，“中国饿虎论”的推出就是水到渠成的事了。10月12日，中华工商时报在头版头条报道，国家统计局新闻发言人郑京平预测2005年世界原油价格的上涨幅度及持续时间均不会超过2004年。郑京平说自1973年第一次世界石油危机发生后，各原油生产国都汲取了这样的教训，即如果原油生产国刻意维持较高的原油价格，结果只能搬起石头砸自己的脚。无论是1982年的石油危机，还是上世纪90年代初海湾战争引发的石油上涨概莫例外。海外舆论认为，郑京平异乎寻常的评论实质上是对国际炒家的警告，而国家发改委较早前关于中国能从国内获取2／3原油保障的表态，也让人感到中国并不愿意国际炒家把中国经济的增长当作押注的赌码。
那么，9月份中国的经济数据又是怎样成为“中国饿虎论”口实的呢？
9月24日，国家统计局新闻发言人郑京平在京召开新闻发布会公布，前三季度的中国经济增长9．5％，比上年同期加快0．6个百分点。固定资产投资全社会45102亿元，同比增长27．7％，这个数字和第二季度相比仅仅下降0．9个百分点。在投资过热的行业中，只有铝业投资转升为降，钢铁、水泥的投资只是增速下降了65．5％和43．4％，房地产开发投资增长依然高达28．3％。从9月份的统计数据看，居民消费价格上涨了5．2％，受原油、成品油及化工产品价格大幅度上涨的拉动，煤炭、钢材、有色金属价格持续上张，工业品出厂价格同比上涨7．9％，涨幅较8月份增加1个百分点。1－9月份，工业品的出厂价已经上涨5．5％，农产品(000061)(相关,行情,个股论坛)价格则上涨了14．7％。数字是枯燥的，如果要赋予枯燥的数字以色彩或情感，那么9月份的数字是令人沮丧的，结论是悲观的。官方物价见顶的预言没有兑取，CPI（居民消费价格指数）已经连续四个月在5％以上，而5％是周小川最初判断央行是否要加息的一个指标。水皮的同事刘杉在10月26日发表的金融评论中认为，“国家统计局的数据表明，宏观经济面临较大的通胀压力，宏观政策必须作出选择。”他的结论是，“加息是早晚的事，早加比晚加好。”
10月26日的中华工商时报二版有一张照片给水皮留下了至深的印象。这张照片的题目是“汕头居民又用蜂窝煤”，报道说随着液化石油气价格的上涨，汕头部分市民又开始用蜂窝煤作为燃料做饭，因为价格便宜近三分之一。类似的新闻还有“兰州不会闹油荒”，“黑龙江多举措应对油价上涨”。
央行加息会不会就此刹住国际石油价格的疯势，现在不好肯定。但是加息意味着宏观调控加码，意味着经济降温加力，这一切将反过来影响中国对包括石油在内的能源的消费，影响国际炒家的预期，情况就会发生变化。明白了这个道理，就不难理解股市的走势了。
