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进入十月后，受到国内割胶旺季逐步结束及国际橡胶供应开始减少的影响，全球橡胶现货价格呈现逐步走强迹象。与此同时，国内期货价格出现冲高回落的上升走势，而国际东京橡胶市场却由于库存增加，以及日元走强的影响出现下跌。展望十一月份，随着国内橡胶供应的减少和东南亚雨季的到来，现货供应将会更加紧张，而橡胶价格有望再度维持强势。
国际方面：泰国农业部公布的数据显示，泰国2004年度橡胶产量预估为303万吨，而03年泰国生产橡胶286万吨，较03年增加5.95%。 而据OAE的一份调查报告初步数据显示，橡胶种植面积预估为1302rais（6.25rais=1公顷），较去年同期上升3.19%。割胶面积预估为1047rais，较去年同期上升4.60%。自去年至今良好的降雨及高涨的橡胶价格持续激励产量上升。而泰国商务部对外贸易部门的数据显示2004年1-8月泰国橡胶出口为194万吨，由于下半年出口将会比上半年多，因此预计04年泰国出口量将超过291万吨，良好的需求使得十月份RSS3号烟胶出口价格由1255上涨至1270美元/吨，上涨15美元涨幅1.2％。STR20号胶上涨40美元至1250美元/吨，涨幅3.31％。
国内橡胶市场：进入十月后橡胶产量逐步减少，而国内橡胶需求依旧强劲。现货市场价格摆脱了9月的低迷态势，产区海口现货价格29日报12750元/吨，相对上月同期上涨339元/吨涨幅2.73％，云南价格上涨350元至12615元/吨。销区现货市场涨幅稍大，青岛市场报价上涨400元至13100元/吨。随着时间的推移，橡胶产量将会继续减少，现货价格可能受到影响而继续走强。 值得关注的是：十一月份有接近13.4万吨的橡胶现货仓单将会到期，届时可能有较大数量的现货流入消费市场，这将会对市场价格产生冲击，因此橡胶价格将会受支撑和压力的相互影响走势存在变数，投资者应当关注十一月出库的橡胶对价格的影响。
期货市场：东京方面：日本橡胶贸易协会称，截止10月20日日本天然橡胶库存为15,821吨，较10月10日的12,744吨增加24%。乳胶库存为148吨，较10月10日增加28吨。合成橡胶库存从1,305吨上升至1,380吨。同时受到日元继续走强的影响，东京橡胶盘期货价格出现走弱迹象。
国内期货市场：受到橡胶现货走强影响，沪胶出现冲高回落走势。市场价格重心已经脱离13000点一线的震荡区间，正在逐步向上移动。月K线逐步走高同时，周K线呈现冲高回落势头。期价周K线下破5周均线，正验证30周均线支撑。主力合约RU603合约期价报收13100元/吨下跌45点。本月成交增加8千余手至26864手，持仓量增加700余手至9556手。虽然市场交投以及持仓总量尚未有效放大，但是远期合约也已经开始活跃，值得关注。
综合来看：11月份天然橡胶市场现货资源开始逐步减少，一方面：泰国11月的降雨季节将会支持国际橡胶价格继续走高。另一方面：国内现货产能减少的和11月出库的橡胶将对国内价格产生双重作用，价格变数将会加大。期货市场目前处于中性偏多的格局之中，后期建议投资者关注现货价格的变动以及期货市场成交量和持仓的变动，等待入市机会。
操作建议：观望，等待机会！
中国国际期货广州营业部 张智超
