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基金经理人表示，对股市后市预期乐观，拟通过转债分享股市收益
□ 本报记者 家 和
日前，证券投资基金2004年第三季度投资组合披露完毕。对公开资料进行分析发现，两市债券投资基金主要投资于三大品种，部分基金再次遭遇赎回后份额逼近1亿元，创历史新低。
主要投资于三大品种
季报显示，今年第三季度，债券基金主要投资于国债、金融债和可转债三大品种。其中，金融债和可转债的投资比重又相对较高，多数债券基金的资产配置中，金融债和可转债都占据了首要位置。南方宝元债券持有金融债券累计市值8．95亿元，占基金资产净值的70．84％；长盛中信全债指数持有金融债1．95亿元，占资产净值的51．50％；同时，融通债券持有可转债市值累计2．36亿元，占基金资产净值的56．50％；嘉实债券、大成债券、鹏华普天债券等基金的投资组合中，可转债也居首位。而国债的投资比重相对较低。
加大对可转债的投资，来自于基金经理对股票市场较为乐观的预期。融通债券基金经理表示，9 月中下旬中国政府出台系列政策后，Ａ 股市场后市较乐观，但由于本基金是一个纯债券基金不能申购和持有股票，为分享Ａ 股市场上涨带来的收益，增加了可转债资产的头寸比例。大成债券的基金经理称，三季度在严控组合风险的基础上，采取积极的组合策略和遵守严格的资产选择原则进行投资运作，以获得较高且稳定的回报。具体来说，国债和金融债投资组合部分以流动性管理为主，以规避利率风险；可转债投资组合则在市场下跌的过程中逐步增仓。鹏华普天债券基金表示，根据对股票市场处于低风险区域的判断，该基金一直坚持持有较高比例可转债，在可转债的品种选择上持续看好行业龙头公司、原材料类公司、金融类公司的转债等，在控制风险的前提下追求适度收益。
普遍遭遇赎回
季报还显示，债券基金普遍遭遇到投资者的赎回，部分基金份额逼近1亿元。资料显示公布季报的90只开放式基金总份额达2199亿比第二季度增加约34亿份基金单位。但这主要归功于货币市场基金在三季度的净申购其中华安现金、招商现金、南方增利3只基金净申购额就近138亿份基金单位。如果排除这一因素，债券型基金和股票型基金一样，都仍然是整体净赎回，国泰债券赎回比例逾60％，居全部开放式基金之首，南方宝元债券也出现净赎回4．6亿元。
由于成立之初的规模就相对较小，再加上经过一段时期以来的赎回，债券基金的规模不断缩水，目前，景顺长城系列基金的恒丰债券，规模已降至0．95亿份基金单位。此外，嘉实债券第三季度净赎回0．32亿，期末基金份额1．47亿元，逼近1亿元大关。而鹏华普天债券尽管出现小幅净申购0．08亿元，但该基金期末基金份额总额仍然很小，为1．11亿元。
后市谨慎乐观
对于四季度债市的运行情况，部分基金经理做出平稳或小幅下调的预期。长盛中信全债指数基金经理认为，短期内政策环境会相对宽松，ＣＰＩ 四季度有望逐渐回落，债券市场收益率曲线保持稳定或小幅下移的可能性较大。但从中长期来看，中国经济的持续高增长难以支持债券市场走出持续上涨的行情。基于以上判断，四季度在投资策略上将继续以稳健为主，在维持对中信全债指数投资的基本仓位配置以外，主要进行一些无风险或低风险的投资；同时，积极关注宏观调控政策和效果的变化，本着严控风险的原则，适时调整组合内非指数化投资部分固定收益类资产和权益类资产的配置比例，争取为投资人带来理想的收益水平。
景顺长城系列恒丰债券基金经理则表示，在基本面短期变化不大的情况下，四季度债市的走势将进入平稳期。目前的债券价格水平已经部分包含了加息的预期。即使未来小幅加息，债券市场将出现下跌后的反弹走势。转债将随股市的走势而变化，有基本面支持、业绩持续增长、特别是新发的转债品种具有吸引力。
