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□中期沈阳 李华权
LME期铜在维持了近两周的横盘窄幅区间震荡行情之后，上周五突然暴涨142美元/吨。据外电报道，当天的上涨是因为前一交易日市场对于中国加息消息反应过度，超跌的价格吸引了技术性买盘入场，并引发止损买盘而造成。应该说，从市场交易的角度讲，在基金缺乏交易兴趣的前提下，的确只有这样的情况才能导致价格在目前阶段出现如此涨幅。事实上，技术性买盘的入场也并不完全是因为技术上的超跌，其中也应该包含现货供应紧张，现货升水仍在扩大的因素。当然，中国加息意味着中国经济开始进入货币紧缩周期，对铜价来讲绝对不会是什么好消息。而市场却在确认这条消息后出现了大规模的反向运动，说明铜市场未来方向的变数正在逐渐增大。
我们可以从两个方面来探究造成变数增大的原因。首先从技术面来看，经历了前一阶段的暴跌后，铜价的确处于超跌状态下。而且2730美元/吨一线经过验证存在良好支撑，在此诱发反弹是正常的，毕竟技术指标需要一个修复过程。但前次暴跌已经使盘面走势转入弱势格局，因此这次的上涨目前也只能定义为反弹，不能确定的是反弹的最终高度会是哪里。这是在技术面上存在的变数。其次从基本面来看，现货的紧张状况与预期中的需求下降对峙着。目前，LME铜库存仍保持着下降的态势，没有出现企稳回升的迹象，铜升水也由70美元/吨提高到134美元/吨；而中国公布的加息将肯定削弱中国未来的铜消费能力。因此，变数就在这样近期与远期的矛盾和对立中不断增大。
美国大选是造成铜市场变数增大的另一个重要因素。由于美国大选的结果将直接影响国际原油市场、外汇市场、美国股票市场以及贵金属市场价格的变化，因而对于基本金属，尤其是对铜价将产生非常大的影响。在美国大选结果没有出来之前，有关这个方向是什么的变数实在是无法预测。不过可以肯定的是，无论最终的方向是上还是下，美国大选结果公布后，铜都可能走出一波阶段性行情。
周一国内铜市场承接外盘走势而跳空高开，但是全天表现为逐步走低。这也反映出市场投资者对于后市方向的确没有什么准确的把握。笔者认为，在美国大选结果出来之前，投资者的操作应该保持谨慎，并将防范风险置于第一位置。
