发送GP到6666 随时随地查行情
昔日同属核心资产板块的两大指标股落差之大令人唏嘘:长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)升“天”,昨天收盘价9.28元距其历史峰值差价不足7%;中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)入“地”,昨天的收盘价2.90元不仅击穿了配股价,同时也已经跌回它的历
史地价箱体。分析最近3周来围绕着1300点争夺战所发生的各种市场表现,权重指标股和二线绩优股出现了与以往截然不同的走势。笔者认为,这个现象的出现,意味着沪深市场股价结构性重构进入最后阶段,而近两日大盘极度缩量则是股价结构性重构所导致的调整进入变盘临界点的信号。
价值刷新导致市场重新估值
当前市场运行面临着比较复杂的背景,除了国九条逐渐落实外,至少还在4个方面受到重大影响:一是机构化、国际化、专业化的市场进程;二是中小企业板正式开设;三是宏观调控特别是加息周期来临;四是行业景气度急剧变动。
QFII数量不断增多,保险资金获准直接入市,本土基金发展壮大,这些是股市机构化和国际化的重要标志。出现这样的变化后,在投资标的的选择上,必然是价值型策略占上风,因此从长期来看蓝筹股和绩优股将呈现上升趋势,相应地绩差股或者是治理结构缺失的股票则将逐渐被主流机构所摒弃。这是投资理念上融入全球资本市场的进程。在这个过程中,机构投资者的策略研究、行业分析、时机抉择等流程更加专业化。这一系列互为因果的变化,对于股票价格的影响是巨大而深远的。在这种变化出现以前的高价股,会慢慢失去支撑其高价的理由;同样,当时的一些低价股,却可能逐步被无形的大手推上前台。
中小板的开设,等于是进一步颠覆了深、沪股市根深蒂固的既有价值观,“壳资源”一夜之间黯然失色。这是当前大批“一元股”和未来可以预见的“仙股”出现的最终原因。中小板的开设不仅仅是一种扩容,更是客观上促进了股市价值投资理念的确立。不过,价值投资理念在沪深市场出现了新的特色,笔者将其形容为“价值投资理念蜿蜒于本土化管道内”,这和经济骨干行业如金融、电信、能源等蓝筹股集中的行业至今仍没有完全开放有关,再加一个半封闭的证券市场环境也造成了价值投资理念在数年熊市中的某种程度变异存在。而宏观调控、加息以及行业景气度在这样的作用下急剧变动,更是影响到对相关股票未来估值的一种稳定预期。
通过这样的分析我们不难看到,在1300点这里,尽管有落实国九条的各项利好,但是纷繁复杂的市况很难依靠一招一势来化解,多重矛盾的积累导致个股、板块甚至整个大盘的投资价值被刷新,投资者需要重估个股价值。这才是蓝筹股冰火同炉、绩优股反手做空的原因所在。
寻找“新价值型”股票是首要策略
自8月31日新股首发《询价制度》(征求意见稿)出台至今,时间已经过去两个多月。市场预期IPO重启不会再等很久。本周来的地量,可能也是静待消息明朗的多空免战期。不过昨天在地量沉闷的盘口中却有一个重要现象,那就是两市个股涨跌数比例约为2:1,这是多头力量开始滋长的一个重要信号。笔者认为,新股重发还有很多关键细节等待揭晓,而其最终消息的确定将有益于1300点反复穿插的大盘趁机脱离胶着状态,展开上行。
其实,在实战操作上,投资者大可以脱离大盘制约,尽可能把眼光看得长远一点。 现在首要的策略是寻找“新价值型股票”。2001年的港口、汽车、石油股,是当时的“新价值型股票”,2002年末的“五朵金花”、“核心资产”是当时的“新价值型股票”。这样看来,价值型股票并不是一成不变的,也有新陈代谢的过程。2004年秋冬的“新价值型股票”也必然需要我们开拓思路,用新的眼光去寻找和发现。而这样的股票,正如前几年的价值型股票一样,熊市中会成为多头孤岛,牛市里就成为多头的旗帜。新价值型股票将是能够带领我们走出证券丛林、走出大盘迷宫的一条捷径。
那么机会在哪里呢?笔者认为,目前盘口在加息和宏观调控、落实国九条的背景下,商业股、制药股、特色品牌股、资源股、细分行业龙头股等新的价值型股票正在复制历史,价值投资的载体不是一成不变的,新陈代谢、循环往复,这是必然的演进过程。2001年以来价值投资催发的蓝筹股行情未来还将有机会重演。
现有资料证明,以基金为主的机构投资者在蓝筹股上采取的是“集约化操作”。就是在有限的蓝筹股中,进行比策略投资(波段操作)更加细致的低吸高抛,参考大盘状况、板块运动,对不同行业的蓝筹股在不同状况下采取增持、减持的操作,而且这种增持或者减持又是随着股价起伏及市场炒作风向变化来做出改变的,因此某些蓝筹股尽管涨幅只有10%,但是由于基金反复操作,可能已经参与了30%的累计波动幅度。对蓝筹股采取这种精耕细作的操作方式,有利于延伸行情的时空。就算最终同样的涨幅,“集约式”操作的结果是股票的流动性依然较好,参与者广泛获利,而“拉高建仓”,股价“一步到位”的“粗放式”运作的重重弊端则可以有效避免,有利于行情健康深入展开。
“蓝筹股的集约型行情”与“新价值型股票”并不冲突,这是行情发展有延续也有更新的结果。这种状况一旦出现,对于我们从更宽广意义上理解“价值投资理念”及行情演变、热点轮动等都有重要意义。