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上周最抢眼的事件莫过于周三市场立起的长阳,善变的市场参与者开始改变对市场看空的观点。事实上,市场各方对于A股认识分歧开始逐渐收缩,进而逐渐统一到一点上------A股面临长期机会与短期风险。长期机会来自中国经济的高速成长及近年股市回落导致的相对低价；短期风险体现在A股结构调整尚未完成,多数 S T股仍在“成仙”之路上。总之,当前投资A股有风险,但不投资A股风险更大。
长期机会与短期风险渐成共识
A股市场存在长期投资机会,这是近期境外投资者,如罗杰斯、如巴菲特的合伙人和已经进入A股市场的QFII们,对A股市场的一致观点。其主要理由是,中国经济的增长前景是诱人的,而对此进行投资的、比较完整的标的还只有A股。
H股和 B股主要是一些投资型的大型国企,而A股具备更广阔的行业候选者。
当然,A股的短期风险同样是备受关注的。一方面整体市盈率和国际水平尚有差距,绩差股仍然明显地被市场高估；另一方面,宏观调控可能会使多数企业2005年的经营业绩受到影响。但是,不可忽略的一个视点是,市场同样存在短期的机会,比如说,部分周期型的优势企业,如上汽等,近期出现了多年以来的价格低点,这同样可以看作是短期机会。同时,A股多数股票的市盈率集中在25倍左右。这不对。好的企业应该有更高的市盈率。这也是短期机会。
新行情将以新方式运行
上周五大盘小幅收高,成交出现较大萎缩,幅度超过4成。前期热点科技股出现分化；超跌医药股、电力能源股继续成为短线资金追逐对象。
蓝筹股方面,二线蓝筹走势继续分化,消费类股票大幅涨升中蕴含的投机因素,开始显示出负面的影响；相反,周期性的蓝筹股进入低位后,其下跌的动力充分释放。
近期市场判断方面,我们认为,1300点再度企稳,使得9.14行情的第二波行情即将再度展开。估计运行方式会有别于第一波:第一,走势是可能呈现“进二退一”的特征；第二,时间上会比第一波走得更长；第三,点位上,我们认为此波行情第一个攻击点位会是年线------1500点。
机会与风险:近一、两个月内,市场的机会和风险将主要体现消费型股票的分化和周期型股票的分化上。部分高估的消费型股票面临中短期的回调压力,而部分受周期影响大幅回落的优势企业,股价将出现恢复性上涨。
本土定价权值得商榷
那么,近期反复被提及的“本土定价权”又该怎么来看?我们认为,这是一个伪概念。本土定价权的初衷是为了维护A股投资者历史的颜面,但国际化的历程已经证明这是错误的。定价权、尤其是金融产品的定价权必然是国际化的。
什么是定价权,实际上就是谁说了算的问题。也就是交易价格的问题,市场价格决定最终的定价。企业能够对自己的产品定价,但前提要说服买方。同样,三类企业:中国龙头、中国特色、中国优势等,是否能定价,关键看能否说服境外投资者。所以说到底,在哪儿卖东西,哪儿的投资者就有定价权。
打个很简单的比方:一头牛,在国际交易中卖100元。由于中国的不开放,目前卖到150元。有人牵出这头牛去国外卖,结果只卖了100元。然后,国内的牛贩子就说了,啊,只卖怎么点钱------我们要定价权。你定价,谁买你的牛啊。
事实上,投资者没有必要去绕本土定价权这个弯子,老老实实选择在国际视野下低估的A股、有潜力的A股才是正途。
三类个股值得关注
从这个角度出发,三类个股值得关注:
第一,周期性股票可能出现中长期低点。福耀玻璃(600660)(相关,行情,个股论坛)和宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)属于一个类型,它们可能成为未来周期性股票分化的受益者,回落可以继续吸纳。福耀玻璃今年业绩增长成定局,明年也有望继续保持增长。宝钢股份是一家具有世界竞争力的企业,由于增发的因素,股价显著回落,这也是一个买入机会。
第二,国际视野下部分长期潜力股票处在合理投资价位。上港集箱(600018)(相关,行情,个股论坛)、中兴通讯(000063)(相关,行情,个股论坛)属于另一个类型。这两只股票是境外机构“豪赌”的两只股票,在这两股上投入的资金,已超过QFII股票投资的5成,中兴上投入了10亿元以上,上港投入7亿元左右。这是A股市场极少见的。在全球投资视野下,考虑到全流通的可能性,尚且存在投资价值的股票。它们是长期投资的极好对象。
第三,垄断型民族企业也有机会。峨眉山(000888)(相关,行情,个股论坛)和东阿阿胶(000423)(相关,行情,个股论坛)属于一个类型:民族的、垄断的、有定价能力的企业。旅游股2003年经历浩劫,目前处在复苏阶段,峨眉山作为其中的典范,值得重点关注。东阿阿胶,70%的市场占有率、医保项目用药的增加,将为公司的增长奠定良好基础。
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