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欧洲和美国在美元贬值问题上出现政策分歧,但分析人士认为,欧洲央行控制美元贬值冲击的能力有限。
如果欧元保持当前的升值速度──有的市场人士更预测明年升到1.40美元──则会扼杀欧元区由出口推动的脆弱经济复苏。但美国似乎不甚情愿迅速着手解决导致美元下跌的主要问题,即美国的低储蓄率和庞大的经常帐赤字。一些美国联邦储备理事会官员还大谈疲软美元的种种益处。
而实行钉住美元汇率制的亚洲国家则不准备让本币自由浮动,导致欧元遭两面夹击。
分析人士指出,面对这种两难处境,欧洲央行除了口头干预外,似乎也没有什么好办法。目前欧洲央行有两条路可走。其中之一就是可以通过将息来抑制欧元涨势,以挽救欧元区经济增长。但是欧洲央行官员开始承认经济增长率可能下降,对通胀风险同样忧心忡忡。此路行不通。
另外,欧洲央行也可直接干预外汇市场。投资银行高盛估计,欧洲央行在2000年9月的干预行动耗资100亿欧元,而且那次行动奏效是因为美国和日本也参加干预,分担了压力。这一次美国对遏止美元跌势毫无兴趣,因此欧洲央行将不得不考虑单方面干预。这是十分花钱的,且效果可能有限。而且欧洲央行也不愿意为干预汇市而向欧元区注入更多流动资金。
市场人士认为,欧洲央行单方面很难有所作为。