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大势研判:结构调整显现投资机会

BUSINESS.SOHU.COM 2004年11月19日10:13 来源:[ 潇湘晨报 ]
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  本报讯根据10月22日的晨星数据统计,景顺长城基金管理公司旗下的景顺长城优选股票基金6个月的总回报率在22只股票型基金中居于榜首。从该基金的三季度投资报告中,出现了这样一些逆市飞扬的大牛股:贵州茅台(相关,行情,个股论坛)、上海机场(相关,行情,个股论坛)、中集集团(相关,行情,个股论坛)等等。景顺长城新任投资总监岑伟昌表示:投资的机会就在市场结构的调整之中。

  在景顺长城优选股票基金三季度的投资报告中,投资者可以发现贵州茅台、上海机场、中集集团、振华港机(相关,行情,个股论坛)等大牛股的身影。如何能够慧眼选中这些股票?“18年的新兴市场投资经验、数次大级别牛熊转换的经历告诉我,始终坚持价值投资的理念进行资产配置,从国际化的视野出发,重点投资那些估值合理的企业,是投资者长时期取得合理回报的保证。”岑伟昌表示,“中国证券市场已经进入一个结构性变革的时代,投资机会就在市场结构的调整之中,一批优秀的股票即使完全用国际化的标尺去衡量,也具备较高的投资价值。我们努力寻觅这样一批优秀的股票,构筑投资组合。”

  分享经济高速成长,投资策略必须有明确而严格的选股标尺:流通市值前二百位、公司治理结构无问题、估值合理,这些因素是其选股的基本因素。有无垄断资源、是否具备不可复制的商业模式、管理层的素质等。“只有具备这样的条件,上市公司才有定价能力。”岑伟昌表示,“三年市场低迷之后,符合上述标准的企业并不在少数。长期来看,股市的所有系统风险都将被时间熨平,理性投资者所需要做的只是选对股票并长期持有。”

  据分析,在经济增速放缓、市场国际化程度提高以及积极股市政策等因素交错的背景下,A股市场的股价将继续进行结构性调整,部分具有“全流通”和“国际化”估值水平的上市公司,其波动将依赖于宏观经济、公司基本面以及市场长期资本回报率的变动,估值水平仍然偏高的微利股与亏损股,如果没有“公股流通”等制度性补偿,必然是向下价值回归。

  记者 谭文艳



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