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王小石事件本身充分说明了制度缺陷，不仅仅是个别证监会官员的问题，也不仅仅是上市公司造假圈钱的问题，更是说明了股市内在机制存在的重大缺陷。
股市发行的潜规则，可以概括为“融资为制度之本、包装为登堂之桥、公关为成功之道”。在这样的潜规则之下，拟上市公司的寻租表现为以最小的成本发行上市，例如有的公司以金钱为手段，换得发审委员的同意。中介机构，包括会计师和律师事务所为企业包装，使其得以顺利上市，再瓜分这笔成本极低，几乎无须归还的资金。与发行有关的地方和证监会官员利用手中掌握的公共权力，在企业发行上市的过程中寻租。这一现象的出现，根源在于融资始终是股市的制度之本。
任何一项改革举措，都是在完善股市制度的名义下，为更进一步的融资服务的。在这一基础上，行政权力过大、社会资金稀缺和制度漏洞严重的问题，将上市公司、中介机构和有关官员三种人推到一起，形成了利益共同体。
经济学家韩志国
