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入选理由:今日,第一百货(600631)(相关,行情,个股论坛)、华联商厦(600632)(相关,行情,个股论坛)合并后的存续公司百联股份将恢复交易,这是 A股市场第一例上市公司之间的合并,其复牌后的走势值得关注。
今日,百联股份将恢复交易,该股复牌后会有怎样的走势呢?对市场又有什么样的影响呢?
猜想之一:百联股份市场定位
从公开资料可见,合并后的百联股份总股本为11.01亿股,流通股本3.27亿股,总资产59.80亿元,净资产34.86亿元,可以称得上是商业板块的航母。但可惜的是,经过业内人士推断,该股合并后的盈利能力实属一般,2004年每股收益大致在0.136元至0.21元之间,而百联股份合并后的参考价为9.30元,这样就意味着百联股份2004年动态市盈率最高可达68倍。
而零售业绩优股的大商股份(600694)(相关,行情,个股论坛)、南京中商(600280)(相关,行情,个股论坛)、华联综超(600361)(相关,行情,个股论坛)、友谊股份(600827)(相关,行情,个股论坛)的动态市盈率大致在25倍以下,这就意味着百联股份存在一定高估。同时,第一百货、华联商厦停牌时的上证指数点位在1766点,而目前点位在1358.33点,即便不考虑到第一百货与华联商厦在炒合并概念时的涨幅,作为存续公司的百联股份也有下跌的市场因素。也就是说,无论市场面还是基本面,百联股份肯定会出现下跌走势。
现在的问题是,跌幅究竟有多大?由于目前商业零售业绩优股的市盈率在25倍左右,而行业分析师对百联股份在2004年每股盈利预测落在0.136元至0.21元之间。当然,由于百联股份的行业龙头地位以及题材刺激,我们可给予适当溢价,比如说30倍市盈率,那么,该股下跌空间仍然较大。
猜想之二:市场吸引力有多大
由于该股下跌空间较大,我们推断该股有可能会出现低开高走的特征:
一是因为百联股份毕竟拥有我国上市公司资产重组模式推陈出新的概念,具有一定的题材溢价效应,而近来市场又极度崇尚题材股的炒作,所以,不排除热钱在该股暴跌释放股价风险时,做一个短差。
二是因为百联股份的控股股东百联集团已出具书面承诺函,称合并后为减少同业竞争,百联集团会将旗下的东方商厦与百联股份非主营业务资产进行置换,这就能够保证公司在2005年业绩获得很大增长。同时还承诺,将在国家法律允许的框架内,将其持有的其他商业优质资产注入百联股份,这样就意味着百联股份在日后存在着业绩增长的潜力。
如此一来,该股也可能会吸引部分基金的兴趣:一方面是由于该公司基本面的变化,另一方面也与公司所处的零售行业正在不断地复苏有关。因此,该股低开至一定价位后有望获得基金的关注,从而出现基金买盘,并最终有望推动股价低开高走。
猜想之三:一股能否激发两板块
近期上海本地股的持续活跃,很大程度上在于百联股份的复牌及兰生股份(600826)(相关,行情,个股论坛)、飞乐音响(600651)(相关,行情,个股论坛)等相关公告。如果百联股份周五能够一步到位且有所走高的话,那么极有可能再度激活上海本地股。
百联股份复牌可能对商业股板块影响更大,因为百联股份复牌使得市场明白商业股极易诞生颇具冲击力的题材,同时商业股本身也存在着业绩复苏效应。不少分析师已经指出要积极关注零售业复苏所带来的个股投资机会。
而数据也在佐证着这一看法,据统计资料显示,即便剔除物价上涨因素,三季度的零售业增长幅度也超过了9%,如果考虑到四季度的节日效应,行业分析师推断,2004年的零售业景气度将明显上升。商业板块在消费升级以及内部行业整合等诸多因素的推动下,已开始出现明显的业绩拐点,这无疑会提升机构投资者对商业股的投资兴趣。
正因为如此,我们建议投资者一方面关注武汉、重庆、南京等区域商业重组所带来的投资机会,另一方面也关注行业增长所带来的投资机会,如近年来连锁超市、家电、建材专业连锁业以年复合增长率达到30%的增长趋势增长,苏宁电器(002024)(相关,行情,个股论坛)、东方集团(600811)(相关,行情,个股论坛)、华联超市(600825)(相关,行情,个股论坛)等个股仍然值得关注。
