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两年前，在暂停上市股停牌前抢进，一度是很好的投机手法。不过这一延续了两年多的潜规则从今年下半年开始被逐步颠覆了，上周三只恢复上市股复牌后暴跌就是例证。
昔日风光今朝暴跌
比如PT农商社(相关,行情,个股论坛)（600837），2002年4月29日恢复上市后就连拉6个涨停。从2002年6月28日开始，恢复上市股票首日实行无涨跌幅限制的规定后，恢复上市的个股至少在恢复上市首日会有相当出色的表现，比如ST幸福(相关,行情,个股论坛)（600743），2002年9月3日恢复上市，首日暴涨31.91％；ST琼华侨(相关,行情,个股论坛)（600759）2003年1月7日恢复上市，首日涨17.84％；再如ST春都(相关,行情,个股论坛)（000885），今年1月15日恢复上市，首日暴涨24.29％，接下来又振荡上涨了20％多。持有暂停上市的股票不仅免除了投资者在熊市中所遭受的煎熬，还让投资者获得了不菲的收益。即便是有些个股表现较差，基本上也不会让原有的持有者受损。但从今年下半年开始，这种“好事”几乎不再存在。
7月26日，ST渤海(相关,行情,个股论坛)(600858)以涨停板开盘，但终盘却以跌停价报收，而后连续下跌，最低跌至3.31元，较恢复上市前的6.06元暴跌45%；8月9日，ST轻骑(相关,行情,个股论坛)(600698)恢复上市，当日最高涨幅一度达到14%，而收盘仅涨4.86%，此后6个交易日内下跌了22%。而到了10月份，*ST滨能（000695）、*ST秋林(相关,行情,个股论坛)（600891）、*ST明珠(相关,行情,个股论坛)（600873）恢复上市时，首日便大幅跳空低开，至收盘时跌幅均超过29%，有的还一度创出历史新低，让所有老股东深套其中。上周恢复上市的*ST纵横(相关,行情,个股论坛)(相关,行情,个股论坛)（600862）、*ST桦林(相关,行情,个股论坛)(相关,行情,个股论坛)（600182）也是大幅跳低开盘。只有*ST重汽（000951）例外，恢复上市首日仅下跌3.85％，而且接下来很快就收复失地，并对年内高点发起冲击。
除了暂停上市的个股外，因为重大资产重组而停牌的个股，复牌后的走势却表现出不同的特征。比如上周五复牌的百联股份和川投控股(相关,行情,个股论坛)，一个暴跌18％，一个却开盘就封死涨停。申银万国(相关,行情,个股论坛)证券研究所分析师钱启敏认为，百联股份目前市盈率高达46.4倍，这个水平太高，股价还有大跌空间。
投资理念变化较大
恢复上市个股从往年的无限风光，到近来普遍暴露出的巨大风险，正好折射出今年来证券市场投资理念和股价结构所发生的深刻变化。
近年来，随着庄股盈利模式的破灭和以基金为代表的机构投资者的不断壮大，证券市场的投资理念发生了较大的变化，价值投资理念获得了巨大成功，重组股不再吃香，股价结构调整加剧，仅凭流通盘优势以及“概念”支撑的个股股价越跌越低。恢复上市个股虽然暂时脱离了退市的苦海，但由于未来发展前景仍存在较大的不确定因素，不再被投资者青睐。
本报记者 武斌百联股份日K线图
*ST纵横日K线图
（子琦／编制）
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