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中国国际航空(0753HK)初步招股文件显示，由于在2004年-2006年国航在客运及货运上的资本开支将高达人民币230.98亿元，集团上市集资及未来的经营现金流可能不足以应付，未来可能需要再融资。
这份招股文件是由国航上市的承销商美林证券和中国国际金融有限公司不久前在香港发布的。
该文件指出，国航于2004年-2006年共需要投入总资本达人民币149.34亿元，在2006年前购买46架飞机，以提升及扩大机队及飞行仪器。
另外，首都机场内部消息人士透露，国航计划在首都机场北区征地1500亩，新建候机室等设施用于发展。同时，还将在空港工业园区建立一栋新的大楼用作未来的总部。
事实上，国航有约三成的债项须在一年內偿还，即约人民币107亿元。若以招股价中间价计算，预计上市集资所得人民币76亿元，扣除当中48亿元用于购买10架空中客车及4架波音飞机外，余额将偿还短期债务。
国航方面表示，其偿债能力要看本身业务表现及现金流量情況，如果经济及政治环境急剧恶化而令航空业受到打击，影响偿债能力，该公司将考虑债务重组额外发行新股或举债应对。
李磊就此分析，作为承销商发布的国航招股文件实际上是风险投资披露，国航可能在上市2年后提出再融资申请，增发股票、配股、发转换债券，承销商此时有义务把此风险对外披露。如果这样，对于投资者来说，意味着国航每股收益将下降，二级市场的股价可能下跌。
