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最近两个月以来，大盘在1300上方进行窄幅波动，煤炭股大都在相对高位进行强势整理，并且整体股价重心略有抬升，空中加油的姿态非常完美。大盘在连续调整一周之后，短线有企稳的迹象，昨日煤炭板块再度联袂放量走强，两市20只煤炭股仅有一只报收绿盘，其余全线飘红，有发动新一轮攻势的迹象。
冬季用煤高峰锦上添花
2003年以来，在下游行业特别是电力行业需求快速增长的带动下，我国煤炭价格持续走高。下游最大用户电力行业今后两年每年都有4000万千瓦左右的火电机组投产，另一大用户钢铁行业明年也有大量产能投产，对煤炭的需求依然旺盛。而煤炭供给的增长潜力有限，很多煤矿已达到产能极限，并且煤炭的运输瓶径问题短期内难以解除，05年的煤炭供求状况依然紧张。这就决定了在今年煤炭价格持续上涨的基础上，明年煤炭价格依然有涨价的潜力。由于煤炭类上市公司生产成本增长幅度远小于煤炭价格的提升速度，所以煤炭股的业绩一季好过一季。
目前两市煤炭股平均市盈率在20左右，远低于市场整体水平。随着冬季用煤高峰的到来，煤炭类上市公司迎来了收获的黄金季节，在三季度煤炭股业绩同比大幅增长的基础上，四季度业绩有望再传捷报。因此，煤炭股是最具走出年报业绩浪行情潜力的品种。
煤电联动提高长线估值
从2005年煤炭订货会预备会传出消息，煤电联动方案已获批准，并有望于明年初开始执行。对煤炭行业而言，煤电联动实际上为重点合同电煤和市场电煤价格接轨奠定了基础，将有利于煤炭合同执行率的提高，减少煤炭中间环节的非正常利润，有利于行业内上市公司业绩的提升。预计煤电联动出台后，会大大提高2005年煤炭订货会的电煤合同签订数量，如果合同电煤价格上涨相对合理，也会大大提高电煤合同的执行能力。
由于我国电力紧张局面最快也要到2006年才能有所缓解，因此，从中长期来看，电价还有进一步上涨的空间。煤电联动方案的执行无疑将极大的提高煤炭企业的利润水平，并且这种增长不是短期现象，至少在未来几年之内有望保持下去。所以，煤炭股的估值水平将随着时间的推移而不断被调高，这是煤炭股中长期走牛的基础。
从煤炭股的三季度报告中可以发现，在二季度的基础上基金等机构投资者三季度对煤炭股又有明显的增仓行为，这就不难解释为什么大盘调整而煤炭股却屡创新高了，因为在机构的眼里，煤炭股目前的定位依然极具吸引力。
从煤炭股的走势上看，在上涨过程中成交量始终没有放大，机构锁筹和惜售非常明显。随着保险资金和企业年金等新增资金的陆续进场，煤炭股凭借其良好的业绩成长性和流通性势必得到青睐。虽然目前煤炭股大都有了相当的累计涨幅，不过随着投资者的行为日趋理性，过去那种涨多了就不能再涨的思维正在逐渐改变，制约好股票上涨空间的天花板随着贵州茅台(600519)(相关,行情,个股论坛)、中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)、上海机场(600009)(相关,行情,个股论坛)等股票的一涨再涨而逐渐被打破，煤炭股的好日子还在后面。
责任编辑：吴菲
