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作者：黄嵘
12月1日，被市场称为“心电图”走势的鲁能泰山(000720)(相关,行情,个股论坛)（000720）终于发布了“股票异常波动”公告，公告称，公司目前经营正常，控股股东没有重组和股权变动事项，没有应披露而未披露的信息。
“这个公告简直就是废话，对于投资者来说一点参考意义都没有，只是为发公告而发公告！”一位投资者指着停牌一小时后又重新开盘的鲁能泰山走势抱怨道。当天，例行停牌一小时后重新开盘的鲁能泰山仍旧在上演“心电图”走势：跌停——打开跌停——再跌停——再打开跌停……反反复复。终盘报收6．54元，跌幅为5．64％。
记者注意到，在短短4个交易日内，湘财证券和建设银行先后以当日成交金额第一的身份出现在深交所发布的鲁能泰山公开信息中，不同的是，湘财证券出现的11月23日，鲁能泰山涨停，而11月26日建设银行特别席位出现时，鲁能泰山以跌停报收。
坚决出货
“从11月25日到12月1日，5个交易日内该股累计成交量超过2．13亿股，而鲁能泰山的流通盘只有4．98亿股，也就是说，短短5个交易日，该股的换手率近43％。如果不是主力资金通过对倒手段想出货的话，没有人有这样的能力在5个交易日内打出如此之高的换手率。”海通证券的张崎分析。
而光大证券的电力行业研究员张伟杰则怀疑这次主力资金的出货有基本面做配合。他的依据是，鲁能泰山并不是一开始就急剧下跌，而是先有一个向上冲高的过程：11月10日至11月24日之间的11个交易日里，鲁能泰山股价累计上涨了32．80％，振幅高达43％；而在11月25日至12月1日5个交易日里，该股却又累计下跌了27．52％，振幅高达45．37％。但凑巧的是，11月27日，鲁能泰山公布了业绩下滑的预警。“基本面和股价之间的确配合得很好！”一位分析师笑道。
“从鲁能泰山今年的业绩来看，其流通股主力的确已经没有持有的必要了。”张伟杰分析道，“公司的业绩是步步下滑，2001年每股收益还有0．36元，2003年已经降到了0．13元，今年前三季度更是只有0．024元，估计今年全年的每股收益也只有3分至4分。而12月1日的收盘价为6．53元，市盈率高达200多倍，即使在发展势态良好的电力行业中，这个水平也是绝对高估的。同属电力行业的华能国际(600011)(相关,行情,个股论坛)目前市盈率只有他的10％左右。”
合作套现？
之所以说鲁能泰山走势诡秘，除了其富有节奏的“心电图”式搏动行情以外，另一个主要的原因是，自11月23日以来，该股虽然在每日盘中都会出现涨跌停板的现象，但在收盘时，除11月23日、11月26日、11月30日三天外，其他交易日的涨跌幅基本都不超过7％。
一位业内人士告诉记者，如果当天股票涨跌幅超过7％，收盘后交易所通常要公布该股票当天前5名席位。“看来鲁能泰山的主力似乎不太愿意将其身份暴露，故意遮遮掩掩。”该人士分析。
然而记者还是在11月26日的龙虎榜排名中看到，当日该股交易量最大的竟是建设银行的特别席位，成交金额为2190万元。
知情人士透露，银行特别席位是沪深交易所为了让银行能及时监控券商所质押股票的风险而专门提供的一个抛出券商质押股票的通道。该人士介绍，在被质押的股票股价低于银行的平仓线或者所质押股票风险过大时，银行就会利用该通道将股票套现以保证资金的安全。
但奇怪的是，11月25日，鲁能泰山收盘价为9．01元，当天最高价为10．06元，而此前的三个多月，鲁能泰山的股价一直在9元下方运行，10月18日更一度被打压至6．49元，直至11月下旬，股价才重返9元以上区域。如果说建行的交易行为被理解为平仓，那么为何选择在11月26日而不是10月中下旬？
一位熟悉内情的知情人士告诉记者，这主要同11月修改的《证券公司股票质押贷款管理办法》有关。“该《办法》中第十二条规定：银行不得抵押给可流通股股份过度集中的股票。而鲁能泰山的流通股则恰恰非常集中，于是建行便在11月底将该股票抛出，以确保资金的安全。”
记者从鲁能泰山三季度业绩报告中发现，该股十大流通股股东中有两大机构投资者，其中湘财证券本期（从7月1日至9月30日）增持652万股，累计持有2735万股，占流通股本5．48％；博时裕富持有290万股。“听说，按照建行的新规定，如果该股的融资方持有该股票占流通股总数的5％以上，就说明该股的流通股股份已经非常集中，必须进行平仓。”该知情人士说道。
“银行的平仓手法，一般都是将该股票挂在当日的跌停板上，但即便如此，通常情况下银行还是能赚钱，因为券商抵押给银行的股票贷出的款一般为该股票当时价格的1／3，也就是说，只有当该股票跌了2／3后，银行抛出才会亏损。”一位证券界业内人士说道。
“不过银行也不会不顾人情，随意抛出股票，一般他们在抛出时都会同该券商通个气，也希望该券商的损失能够降得比较低。因为如果银行将股票放在跌停板上，最终将导致该股账面价值大受损失。”该人士分析，“从此次的盘面来看，先是由控盘主力拉高，然后由建行抛出平仓盘的手法来看，不排除建行和湘财证券‘合作’的可能。”
这位人士所说的“合作”是有所指的。11月23日，鲁能泰山以涨停报收，在当天深交所发布的交易公开信息里，湘财证券西安西华门证券营业部以2437．82万元的交易额名列第一。随后的11月26日，建设银行特别席位在鲁能泰山的公开交易信息中亮相。
截至记者发稿时，建设银行特别席位和湘财证券再没有在鲁能泰山的公开交易信息里露过面。一位知情人士分析，这极有可能是券商不愿意让建设银行现身，那些在收盘时打开跌停板的资金应该都是券商主力的资金。“虽然能够得到股票质押贷款对于券商来说是件好事，但是他们不愿意对外界透露，因为这样会令投资者对券商是否存在着资金链方面的问题抱怀疑态度，进而影响到该券商的其他重仓股。”
该人士向记者透露，湘财证券可能是在2001年质押了一部分鲁能泰山股票，但记者查询公司年报及公告后并未发现相关信息。而在随后记者向湘财证券求证上述情况时，湘财证券的一位不愿透露姓名的人士称，股价的波动是一种市场行为，湘财的确是该股第一大流通股股东，但该股的主力机构不止湘财一家。
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特别席位
深圳证券交易所特别席位按其交易权限分为国债、基金特别席位、股票质押特别席位和代办股份转让专用席位。其中，代办股份转让专用席位只能用于从事股份转让业务，不能用于其他交易品种。
（据《深圳证券交易所会籍及席位管理》，发布时间：2002年5月22日）
（ 责任编辑：张宇 ）
