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◇ 数字电视标准有望在2005年出台。由于国家推广数字电视的宏伟目标和2008奥运会现实压力，2005年是必须推出标准的最后年头。
◇ 虽然数字电视产业发展初期存在许多困惑，但这些困惑是暂时的，经过2003、2004二年的耐心培育，我们认为2005年该产业将进入初步收获期，产业的发展进入预期比较稳定而快速的状态，数字电视用户数有望达到600万用户，证券市场必然对其成长性预期带来的相关公司价值提升作出反应，有线电视公司将是数字电视产业成长的主要受益者之一。
◇ 全球网络游戏市场进入规模上的高速增长期，2002～2004年增长速度分别为56％、36％、30％。我国已经进入网络游戏高速成长期，产业也初具规模，预计未来二年增长率在60％以上，网络游戏成为互联网产业的新增长点。
◇ 汇率升值有利于有线资产类公司。因为有线投资其部分设备投资来自于进口，或者其价格由国际市场决定，人民币升值无疑有利于其降低投资成本，进而有利于未来折旧的降低。加息有利于歌华有线(600037)(相关,行情,个股论坛)，而对于其他公司来说会导致收益的轻微下降。
◇ 在电子信息产业2005年整体景气度下降的情况下，数字电视和网络游戏的增长将是传媒产业的亮点，我们认为证券市场必然对这二个产业的成长作出积极反应。
◇ 数字电视产业发展将持续提高歌华有线用户价值，所以我们持续推荐歌华有线，而且其垄断特性及稳定的现金流应该享有估值溢价。建议重点关注：东方明珠(600832)(相关,行情,个股论坛)、聚友网络(000693)(相关,行情,个股论坛)。
（ 责任编辑：孙可嘉 ）
