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为了赚钱，投机者从来不做与市场趋势背道而驰的事。他投机人民币升值，就说明人民币汇率的市场趋势是向上变动的。如果投机者得逞，他固然可以赚到钱，但同时对中国经济也有好处。
问：为什么大家都在谈论人民币的升值问题？
答：因为外汇市场上的投资者普遍预期人民币会升值，所以想办法买进人民币资产，人民币升值的压力越来越大。
问：为什么投资者会预期人民币升值？
答：因为投资者认为人民币被低估了，如果不升值，就会出现问题。
问：为什么说人民币被低估了？这会造成什么问题？
答：中国中央银行的外汇储备越来越多，这说明外汇供大于求，正在被高估，而人民币就是被低估。人民币被低估会减轻中国商品出口的困难，掩盖中国制造业成本逐渐上升的事实，让我们误以为自己的经济体系依然很有竞争力，从而忽视技术改造和提高效率，延误产业升级和经济体制改革。此外，外汇储备增多要求中央银行发行大量货币去购买，这会造成通货膨胀。与此同时，中国经济增长中生产的大部分产品流向国外，换回外国给我们的欠条——也就是各种外国债券。这相当于中国的经济增长被空洞化，产品增加了，但生活水平却不见提高。
问：但我们手里有大把的外国债券，这不是很好么？
答：这不好。因为中国是发展中国家，经济建设需要资金。但现在的情况反过来了，中国人节衣缩食，用自己的资金去给外国人作投资。
问：为什么会出现这种情况？是谁把中国人的资金拿去外国作投资？
答：出现这种情况是因为中央银行要固守汇率，不断买入外汇。外汇储备越来越多，并主要以债券的形式存在，这就是中国对外国的投资。
问：那中央银行为什么要买那么多外汇呢？
答：因为我们的商品出口大于进口，外汇收得多、用得少，结果就会有剩余，中央银行自然要买下来。
问：中央银行不买不行么？
答：不买当然也可以。像美国、欧盟、加拿大、澳大利亚这样的自由经济体系，中央银行就很少买入外汇储备。不过这样的话，汇率就会随着市场供求状况的变化而浮动。以中国的情况来说，外汇收得多、用得少，如果中央银行不干预，市场上供过于求，外汇的价格就会下降（也就是人民币升值）。这样一来，汇率的变动会促进商品进口，抑制出口，使外汇供求自动达到平衡。但在现实中，中国政府不想让人民币升值，所以必须买入供过于求的外汇。
问：人民币升值好不好呢？
答：人民币升值无所谓好坏。就像粮食、蔬菜和任何一种商品，它的价格可升可降。商品的价格无论是升是降，都可以说既有好处、又有坏处。但价格之所以变动，原因是市场供求发生了变动，如果你不让它变动，就是在干预价格。干预价格才是问题所在。
问：干预价格会造成什么问题？
答：干预价格会扭曲市场的资源配置功能，降低经济效率。打个比方说，到了枯水季节，城市里的自来水的供给减少，这时候水的价格应该上升，促使大家节约用水。但如果你不让价格上升，大家就不会节约用水，而是把水用在很多无关紧要的地方，造成浪费。
问：干预汇率也会降低经济效率么？
答：当然。汇率是一种价格信号，它可以衡量各个国家的比较优势。如果你干预外汇市场，汇率就会误导各个国家之间的经济决策。拿人民币汇率来说，如果你压低它的价格，根据这个价格去出口商品，你以为赚到了钱，其实你是在根据一个扭曲的信号生产一些不该生产的东西，是在浪费资源。
问：如果不干预市场，有人投机怎么办？
答：投机本来就应该受到欢迎。投机是为了赚钱，而赚钱必须建立在正确预测市场走向的基础上。拿前面的例子来说，如果一个人预测到城市将进入枯水期，水价要上涨，因此他提前买进大量的水，等到水价上升时再出售，这就是投机。投机是一件好事：等到缺水的时候，多了这个卖水的投机者，既能缓解用水紧张，又阻止了水价进一步上涨。所以说投机者在自己赚钱的同时也有益于社会。
问：难道外汇投机也有益于社会么？
答：当然。如果汇率的现行价格低于市场实际价格，投机汇率升值就有益于社会。就好像如果你预测到自来水的市场价格会上升，投机自来水涨价就有益于提高经济效率一样。有些人害怕投机者获利，所以不让价格上涨，这是不懂经济学的表现。这种人总以为有人获利就会有人吃亏，所以拼命阻止投机者赚钱。实际上所有的市场交易都是双方受益的。如果你为了阻止投机者赚钱而压制价格，会给社会造成更大的资源浪费。
问：那亚洲金融危机是怎么回事？难道不是投机引起的么？
答：亚洲金融危机恰恰是因为干预外汇市场造成的。在金融危机以前，泰国开放经济，吸引了大量外资。这些外资使泰国外汇市场上的外汇供给大量增加。这时候，如果不加干预，泰铢应该升值，从而阻止外资进一步流入。但由于泰国政府盲目固守汇率，通过买入外汇干预市场，把泰铢的价格压制到市场价格之下，造成了到泰国投资依然前途无量的假象。于是，外资继续流入，促成了泰国的房地产和股票泡沫。与此同时，在虚假汇率的掩护下，泰国制造业的生产效率丝毫没有提高。由于实质产业的水平停滞不前，大量的房地产投资就成为一种资源浪费。等到外国投资者意识到他们的借款在泰国的虚假繁荣中被消耗得所剩无几的时候，清收贷款和泰铢贬值就成为不可避免的事。索洛斯这样的投机者不过是提前看准了这个趋势，投机泰铢贬值，成为压垮泰国经济的最后一根稻草。所以说金融危机的根源是干预汇率，投机者只是把由此造成的问题暴露出来而已。从这个意义上说，外汇投机制止了更多的资源浪费，有功而无罪。
问：那么外汇投机对中国经济有什么好处呢？
答：好处就是让你认清市场价格的方向在哪儿。为了赚钱，投机者从来不做与市场趋势背道而驰的事。他投机人民币升值，就说明人民币汇率的市场趋势是向上变动的。如果投机者得逞，他固然可以赚到钱，但同时对中国经济也有好处。好处在于：中国人可以消费更多的外国商品，可以抑制通货膨胀，可以降低跟进口原材料有关的生产成本，可以淘汰一些没有生产优势的厂商……等等，总之可以消除一切市场扭曲带来的弊端。>>>回到星空财经评论
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（ 责任编辑：周克成 ）
