发送GP到6666 随时随地查行情
昨日， 上证国债市场继续小幅调整。国债指数以95．31点高开，盘中呈现窄幅振荡走势，最低下探95．25点，最终报收于95．27点，跌0．02％。排除新券成交的影响，成交量基本与前一日持平，全天共成交11．1738亿元。
根据交易所信息，周一，国债买断式回购交易正式推出，作为融券方的华泰证券分别与融资方宏源证券、银河证券，通过上海证券交易所大宗交易系统完成了两笔交易，合计成交两万手。这标志着买断式回购交易这一新的交易方式正式在交易所债市登场。
企债市场昨日小幅收阳。企债指数以95．24点开盘，报收于95．25点，涨0．01％。成交量与周一基本持平，全天共成交0．2748亿元。
12月3日至5日，中央经济工作会议在北京召开。会议提出，“继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展。为保持经济平稳较快增长，必须合理确定经济增长的预期目标，妥善处理发展速度和质量效益的关系，把工作重点真正放在提高经济增长的质量和效益上。要实行稳健的财政政策和货币政策，继续控制固定资产投资规模的过快增长。”其中“实行稳健的财政政策和货币政策”的提出，标志着自1998年以来贯彻了6年的积极财政政策得以终结。回顾自1995年以来的近十年间，管理层的财政政策和货币政策经历了“适度从紧——积极——稳健”的过程。
财政政策的未来走向对交易所债券市场而言最大的影响来自于明年国债的发行数量。根据初步统计，自1999年正式进入积极财政政策期后，财政部的发债量连年递增，由1999年的2396亿元猛增到2003年的5442．37亿元，增幅达127．14％。而今年截至12月7日，发行量已达到了4587．3亿元，加上计划发行部分基本与去年持平。
其中，交易所国债的发行量也呈同步增长的趋势，尤其是今年，截止目前已发行国债3124．1亿元。大规模发债对我国经济的增长起到了明显的支持作用，但同时令人担忧的是，多年的积极财政政策也构成了潜在的财政风险。我国的赤字规模不断扩大，2002年及2003年财政赤字连续两年达到3198亿元，创下了1949年以来的两个并列高峰。而稳健财政政策区别于积极财政政策的一大特点就是：减少国债发行，放缓财政支出。（见图）
因此，预计明年国债的发行量将相应减少。对于交易所国债市场而言，扩容压力的减小，一方面，可以使充裕的市场资金积极的运作于原有的市场品种；但另一方面，由于品种的减少也不排除“庄券”数量的增加，反而导致市场活跃度降低的可能。
（ 责任编辑：单秀巧 ）
