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周二，央行在公开市场招标发行350亿元一年期央行票据，发行量比上周同期增加了150亿元，创下11月以来的新高。本周到期释放的资金量为130亿元，比上周还少10亿元。一年期央行票据发行量突然加码意味着，市场资金过于宽松使央行决定加大回笼资金的力度，净回购资金量将呈逐步上升趋势。
本周二发行的央票中标价96．92元，对应收益率3．178％，较上周再跌近11个基点，并创逾七个月来的收益率新低。央行当天还进行了50亿元七天期正回购，操作量与上周同期相同。七天期正回购操作中标利率1．630％，上周为1．633％。分析人士认为，虽然本周央票发行量有所增加，但绝对量还不是很大。关键是银行年底前不愿放贷，导致目前市场资金面太宽裕，所以央票收益率一跌再跌。考虑下周央票到期量增至200亿元，届时人行央票发行量或较本周进一步提升，但幅度可能较为温和。因此下周一年期央票收益率仍有续跌空间，不过跌幅有望收窄。
近日债券市场走向将主要取决于各投资机构对中央经济会议精神的解读。从公开的文件看，对债券市场关系最大的是明年中国将执行双稳健财政和货币政策的提法以及关于明年调控手段的暗示。
中央经济工作会议终结实施了7年的积极财政政策，稳健的财政政策意味着发债量将可能有所减少。从会议精神来看，因为要减少发行长期建设国债，国债发行规模减小是肯定的，但具体减多少还要看明年人大会的情况。从市场看，稳健财政政策意味着新债的供应将一定程度上减少，尤其是长期国债的发行所占比重应该更低，对目前的老券行情会有一定的刺激作用。但事实上由于老债到期以及将保留一定规模的财政赤字因素，明年总的国债发行量不会有大的变化，另外加上次级债等新的品种，市场供求不会发生大的变化。影响明年债券市场的将主要是明年宏观调控的情况。
值得关注的是经济会议关于明年调控手段的暗示。明年中央工作重点在于巩固宏观调控成果，那么经济走势、物价形势就是中央巩固宏观调控的关键。如果管理层真的更倾向于市场化手段来解决宏观经济问题，那么经济再度过热时再次启动货币政策工具的可能性就很大，具体而言就是利率和准备金率。由于明年的经济和ＣＰＩ走势现在很难判断，也无法得出明年必然加息的结论。按央行的说法，对于经济走势和ＣＰＩ的变化还得继续观察。从现在来看影响两方面的作用因素都有，最终结果哪个方面因素占上风很难讲。
具体到债市上，明年的行情目前还难以定论，从资金面来看，目前资金较为宽松的情况会在一定程度上保持，短期品种存在大量需求，估计会有不错的投资机会，对债券市场的需求会有正面影响，但经济物价形势始终是架在市场上的利刃，在基本面没有明朗以前中长期券估计难有大的行情。目前阶段基本处于市场对基本面的理解消化期，估计除年底因素以及开放式回购对市场会有一定程度的影响外，近期市场难以有大的波澜。
（ 责任编辑：单秀巧 ）
