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备受市场关注的首次公开发行股票试行询价制度具体实施办法日前终于正式出台了。尽管在出台《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》的同时，证监会有关人士称“年内不再安排新股发行”，并强调“询价制度将给股市带来积极变化”，但笔者以为，询价发行带给市场的更多的将是负面影响与消极作用，对此，不论是管理层还是广大的投资者都务必要予以正视。
一、一个新股询价发行的利空抹杀了此前众多的市场利好。早在今年8月底市场暂停发行新股之时，投资者就有一个共识，即暂停新股发行其实只是实行询价发行的一个过程，其目的就是为了询价发行的早日出台。也正因如此，尽管随后管理层出台了一系列的利好政策，但市场始终都缺乏应有的激情，就连上周三（12月8日）《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》这样重大利好的出台，也都难以在市场上掀起波澜。因为投资者相信，这些利好措施的出台，不过是为了给投资者一点“白粉”罢了，其目的还是为了恢复新股发行，是为了上市公司的“圈钱”服务的。而12月11日询价发行制度的出台也正印证了这一点，原来，此前所有政策性利好的出台都是为了询价发行制度的出台作铺垫的，在中国股市里融资还是高于一切的事情。如此一来，一个新股询价发行的利空便把此前诸多的市场利好给抹杀了，投资者对管理层的信任危机也将因此而进一步加深。
二、加剧新股发行的“抽血效应”。询价发行制度的出台不仅意味着新股发行的重新启动，一大批等待着发股上市的公司迎来了发行上市的机会，而且询价发行制度还将加剧新股发行的“抽血效应”。而这一点最主要表现在两个方面，一方面向机构投资者实行询价配售，规定公开发行数量在4亿股以下的发行人，配售数量应不超过本次发行总量的20%；公开发行数量在4亿股以上（含4亿股）的，配售数量应不超过本次发行总量的50%。此举不仅将大量的机构投资者引向了新股发行，成为新股发行的承接力量，而且更是为大盘股、航母股的发行铺平了道路。如此一来，大批圈钱金额巨大的大盘股、航母股也就可以接踵而来了。另一方面，询价发行是一种市场化发行，对新股的发行价格并无明确规定，只要市场可以接受，在股市行情转好时，新股发行发出一批市盈率为88.69倍的闽东电力(000993)(相关,行情,个股论坛)来是丝毫都不奇怪的事情，因此，这就进一步加大了发行人的圈钱力度。而一旦股市行情低迷，这新股发行也不会停止下来，发行价按20倍市盈率发不出去，还可以按15倍、10倍甚至更低的市盈率来发行，总之只要能把股票发行就去就行。如此一来，即便是在股市低迷的情况下，这新股也一样可以发行出去，新股发行对股市的抽血也将因此而无休无止，股市将难有休养生息之机。
三、在机构投资者与中小投资者之间制造不平等，严重损害了中小投资者的利益。询价发行不仅赋予了机构投资者在股票发行价格上的话语权，使得中小投资者要来看机构投资者的脸色行事，而且更重要的是它同时还赋予了机构投资者询价配售的权力。发行人发行股票，在未向社会公众公开发行之前，就要优先拿出发行数量20%（发行数量在4亿股以上的发行人需拿出发行数量的50%）的新股出来向机构投资者配售。如此一来，面向社会公众发行的股份就减少了，中小投资者新股中签的概率也就下降了。这在一级市场新股总体上呈现为收益大于风险的情况下，自然是对中小投资者利益的一种损害。而且鉴于询价制度在机构投资者与中小投资者之间所制造出这种不公平，因此询价发行制度又是对股市“三公”原则的一种践踏。
（ 责任编辑：张宇 ）
