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今年10月，美元兑欧元下跌2.6%，美元兑日元下跌3.8%。以美联储的贸易加权美元指数衡量，自布什上任以来，美元已经下跌了21%。布什在任四年间，美元兑欧元的汇率累计下跌了49%，美元的颓势有增无减。当涌入美国的资金干涸时，将会出现一场极具破坏性的危机，导致利率快速上升和美元快速贬值。
不久前，美联储将联邦基金利率调高25个基点至2.0%，和欧元区指标利率持平。美国利率已经从2004年初1%的近50年低点4度上调，而欧元区利率自去年6月以来从未调整过。但是，由于市场上看空美元的力量十分强大，以致升息也无法改变美元的总体颓势。美国现在面临的挑战，不但在于要缩小赤字以吸引外国投资者购买更多美元资产，而且还要劝服现有的债权人继续持有约11万亿美元之巨的美元资产。
笔者认为，随着布什主义的继续，这次美元贬值的结果将导致美元加快失去第一储备货币的地位，世界货币体系将由美元独大的局面，走向由美元、欧元、日元和人民币等组成的多重储备体系格局。在若干年后，欧元在储备货币体系的地位将上升到与美元相当，各自占30%左右，而日元和人民币次之。然后再向下一个格局演变，日元地位将逐渐消退，而人民币也许还有印度卢比将成为全亚洲的主导性货币。
笔者相信各国政府减持美元储备在近期必然会发生。这是基于对全球金融趋势的判断。全球金融基金一齐抛售美元，打压美元汇率的局面必然会发生，这将迫使各国政府抛售美元储备，换取欧元。美元于是供大于求，继续贬值。这样金融炒作势力在前期卖出美元，买进欧元，在后期慢慢吸纳贬值之后的美元，从中获利。
由于这个抛售过程涉及到数万亿美元的级别，所以是美国和欧洲政府都无力阻遏的，何况金融实力其次的国家。因此若某些政府不跟着抛售的话，其美元储备缩水是绝对的，缩水程度几乎无法预期。一旦全球金融基金和多国政府都争先恐后地抛售美元资产，那么其底线是谁也难以决定的。
据预测，为了将美国外债对GDP比例降到合理比率，美元加权汇率须再降低20%至30%，欧元兑美元可能在不久之后上升到1.70。美元汇率目前已经跌破前期低点，开始了新一波下跌，因而以美元标价的贵金属及其他大宗商品迎来新一波快速上涨。根据对历史数据的研究，由于白银相对于黄金的价格低估，白银可能将是贵金属中涨得最快的品种。
（ 责任编辑：马芳 ）
