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昨日沪深两市在早盘依然低迷，沪综指甚至在午市后跌穿了1300点的支撑，最低见至1291.86点，就在市场绝望之际，股指犹如神助，峰回路转，在钢铁股率先反弹的带动下，沪综指再度回到1300点且较周二收盘小涨5.49点，那么，如何看待钢铁股的如此走势呢？
行业分化显现钢铁股投资机会
从目前盘面来看，钢铁股主要面临着两大压力，一是来年宏观调控政策的不确定性赋予钢铁股更多的风险溢价补偿，二是占据着钢铁行业40％～60％成本构成的焦炭，铁矿石等原材料价格有望在2005年继续保持着上涨趋势，据行业分析师推断，2005年的铁矿石将上涨20％以上，且在2005年5月之后开始显现效应，而2005年焦炭价格也会上涨50％以上，日前日本的新日铁公司同意向澳大利亚一生产焦炭企业支付每公吨120美元的订购价格，而日前的焦炭价格只有50美元/公吨，如此就意味着明年钢铁企业的生产成本会大大提高。
不过，钢铁行业也面临着结构分化所带来的投资机会，一是宏观调控对建筑用钢材影响力度较大，相对于薄板等一些供求紧张的高端品种则没有任何影响，反而在融资等方面享受到政策的倾斜，这就意味着宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)、南钢股份(600282)(相关,行情,个股论坛)等一批拥有高端产品的公司在来年并没有任何实质意义的调控压力。二是行业内部数据也的确显示出钢铁行业正在分化，生产建筑用钢材为主的长钢型钢铁生产商面临着更多的压力，而生产平钢等高端产品的钢铁生产商则面临着更多的盈利机会，因为日前日产汽车缺乏汽车用钢板而被迫削产2.5万辆，长铃汽车也因同样原因而停产3天，如此就说明了高端产品的钢铁企业有望在来年的利润率不会大幅下降。
引领行业价值重估？
由此可见，钢铁股在近期的异动的确存在着基本面的支撑，而且从市场面来看，也有着一定的动力，那就是国内钢铁行业的价值重估，一是因为A股市场的钢铁股的平均动态市盈率只有7倍，而美国纽交所市场的钢铁股的平均动态市盈率则高达10倍，这意味着国内钢铁股在市盈率方面早已与国际市场接轨，且有低估的可能。而且，国内钢铁行业也极具国际竞争力，在2003年，全球钢产量排名前100名的钢铁企业，我国有13家钢铁企业入选，其中宝钢与鞍钢分列第6位与第20位，在2004年，由世界钢动态公司（WSD）排名的的世界级钢铁企业排行榜的全球大型钢铁公司有22家，我国有4家入选，韩国浦项以8.17分列第一位，宝钢以7.71分列第三位，马钢、鞍钢、沙钢则紧随其后，由此可见，A股市场的钢铁股的确存在着价值低估的迹象。
二是我国重工业化的进程赋予了钢铁股更高的成长性溢价。虽然我国经济在2005年面临着一些不确定因素的制约，但无法否认我国自2002年起开始进入到新一轮的重工化进程中，城市化是此进程的最大推动力，在此背景下，无疑赋予了钢铁股较高的成长性。据资料显示，在1980年～1987年美国经济高涨过程，美国的纽柯钢铁公司的股价从2.5美元涨升至12美元，在1988年～1994年之间，续柯钢铁公司又从8美元涨升至70美元，由此可见，经济增长对钢铁股的业绩推导，因此，我们预期，在新一轮的重工业化进程中，宝钢股份、鞍钢新轧(000898)(相关,行情,个股论坛)、新钢钒(000629)(相关,行情,个股论坛)、武钢股份(600005)(相关,行情,个股论坛)等钢铁股拥有较高的成长性溢价，其股价估值不能以7倍市盈率进行计算。
昭示基金的新动向
正因为如此，钢铁股的走强在昭示着基金的新动向，一是时近年底，基金们有步骤地进行年报业绩预期。另一方面则是因为当前钢铁股并非是一日异动，而是自上周三以来，一直处于放量活跃中，这本身就说明了钢铁股的走势并非短线资金而为，而是以基金等中长线资金所为，因此，钢铁股的持续活跃意味着基金们开始走出冬眠，不再是出工不出力了。
二是反映出基金们正在进行着价值的重估，据业内的研究报告称，目前的零售业、石化业、煤炭业、港口业存在着价值低估的迹象，而高速公路业、白酒业则因为独特性而缺乏可供比较的对象，但从内在的价值来看，也存在着低估的可能，因此，我们预计，此轮基金发动的行情将是以价值重估为主线索，钢铁股就是突破口，或者说是先锋，紧随其后的将是石化、零售业、煤炭业以及高速公路、白酒业值得期待。
（ 责任编辑：紫陌 ）
