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尽管世界三大水务公司都争相竞标，但实际上结果早就高下立判了。
水务面上的改革还没有完全推动开，将来像上海、深圳这种事肯定会越来越多。
威立雅胜出
世界三大水务公司对深圳水务集团的股权争夺终于初见分晓。
9月4日，负责深圳国企国际招标的企改办内部人士透露，深圳水务集团45％的股权已经确定了国际收购对象：法国的威立雅水务公司（VeoliaWater，原公司名称为VivendiWater，即威望迪，今年4月30日更名为威立雅水务公司）。该人士肯定地说，“绝对只是威立雅公司一家获得股权，不存在中途杀出个程咬金的可能，也不会出现深圳燃气那样有两家煤气公司分享股权的情形。”
深圳企改办主任杨进军没有正面否认这个说法，他只说目前招标处于敏感阶段，“不能随便透露情况。”而负责此次招标的财务顾问中银国际董事包晓林虽颇感意外，但最终承认确有此事。
威立雅对此的回应是，“我们内部还没有准备好公开此事。”其公关负责人黄小军说，“双方还在进一步的洽谈，还没有最后完全落实，过早公开可能有损于合作双方。”
深圳水务集团一位内部资深人士透露，威立雅的收购并不仅仅是一次性购买45％股权的过程。这其间还夹着一次增资扩股，即威立雅按照议定的价格买下深圳水务45％的股权后，深圳市政府将返还一部分资本给深圳水务，用于扩股，那么威立雅的股权将不足45％。于是，威立雅在扩股后，再根据当时的每股价格，补足至45％的份额。“这可能是深圳水务与威立雅达成的溢价收购的一种方式，威立雅通过出两次钱的方式完成对深圳水务45％股权的并购。”
目前深圳水务集团的总资产66亿元，净资产59亿元，即使仅按净资产的价值来算，深圳水务集团出售45％的股权也将得到高达26亿的回报。毫无疑问，这是迄今为止国内最大宗的水务并购案。
为什么是威立雅？
去年底，深圳市政府宣布将包括能源、水务、燃气、公交、食品在内的5家市属国企，通过招标出让股权的方式引入战略投资者。消息传开，一共有12家境外企业投标深圳水务集团。经初步筛选，目标瞄准了最有实力的三大公司——法国威立雅、法国苏伊士昂迪欧集团和英国泰晤士水务集团。
据黄小军说，威立雅从去年下半年深圳方面开始对外第一轮招标的时候就积极参与了。
深圳是我国水务方面整个供水和污水的综合试点。深圳项目应该是国内公用事业领域一个非常有标志性的项目。“作为我们这样一家国际性的专业公司来说，我们非常愿意也非常希望能够赢得这个项目。”
深圳水务集团该人士告诉记者，尽管世界三大水务公司都争相竞标，但实际上，“在较早的时候就高下立判了”。
该人士称，“首先，威立雅的政府公关做得非常好，人脉积累得比较深厚，而且威立雅对目前深圳水务的公司架构比较认同，这意味着在谈判的时候，很少涉及到管理架构的重大变革，对于深圳水务内部员工来说，也消除了某种不确定的风险。”
“三家中，真正对威立雅构成强劲竞争的是苏伊士集团昂迪欧水务。”
苏伊士集团是世界最大的供水公司，年收入超过315亿美元，同威立雅一样，也具有百年历史。苏伊士集团通过旗下的中法水务公司和得利满公司在中国的水务市场攻城略地，先后参与100多个水厂的建设，是中国“洋水务”的领导者。“但近年来，苏伊士亚洲业务进行了调整，对中国市场采取了收缩姿态。”实际上，苏伊士集团参与的很多中国项目只涉及水务的两头：水处理和污水处理，最有价值的供水网一直没有机会染指。而威立雅在2002年5月收购了拥有供水网的上海浦东自来水公司50％的股权。“这种国资重组的经验对于竞标深圳水务非常有利。”
上海水务资产经营有限公司总经理刘强告诉记者，合资公司经过平稳过渡，赢利状况还是比较正常的。“现在看来今年估计有1000－2000万人民币的利润，超过了威立雅的想象——原来他们是准备亏3000－4000万的。这对威立雅在中国下一步的投资信心是很大的鼓励。”
据介绍，苏伊士集团昂迪欧曾经在年初出了一份发展战略报告，内容大意是：鉴于东南亚和东亚地区正处于领导人换届的高峰期，水务合同将受到政治风险的干扰，故而调高了对地区项目风险的评价，“当然，另外一个重要原因是，苏伊士正在忍受一些过去的劣质项目的困扰，正出于经营战略调整期。”
而昂迪欧的说法是，深圳方面只出售45％的股份，也就是说即使拿到这个项目也不能控股，所以昂迪欧当时是不太感兴趣，因为昂迪欧一般是想控股至少不是占小的股份（50％也行）。“其实去年年底我们就曾跟深圳方面说过不是很感兴趣了。”
深圳水务集团这位人士对记者说，“至于泰晤士集团，它在国内做的项目不多，还没有任何运作国内大型水网的经验。”
相比之下，威立雅参与中国水务经营的深度要充分得多。这家拥有150年历史的老牌水务公司，除了拥有上海浦东威立雅自来水有限公司50％的股权外，还与天津政府合资，对林庄水厂进行为期25年的授权管理，与成都6B厂进行为期18年的建筑与运营的BOT项目——该项目为中国在水务领域的第一个BOT项目。威立雅一直同首创进行合作，意图全面进入北京的水务市场。而首创股份在水务方面的投资高达20多亿，是中国上市公司中著名的“嗜水族”。
威立雅水务是威立雅环境公司的子公司，而威立雅环境公司又是威望迪（VivendiUniversal简称VU）的子公司。VU的产业除了威立雅环境公司代表的环境事业外，还有音乐、出版、电影电视、远程通讯、互联网。“不过VU在传媒产业上受挫很大，这几天已经传出美国GE旗下的NBC同VU的传媒产业合并的消息。显然，法国人开始专心致志于扩张水务产业，这就是最近威望迪集团资本改革的一个重要思路。显而易见，威立雅水务将不断追加投资它在国外的水务收购和项目参与。”一位业内分析专家认为。
利益交换
任何收购都是一场幽暗的利益交换的游戏。
“对于我们来说，其实不是特别关心收购的股权价格。”深圳水务内部人士告诉记者，“这是国资委关心的事，我们关心的是公司内部人的利益。”这些内部人的利益，比如职工不能随便辞退，原有福利制度的延续性，集团与下属公司原有合同关系的继续认可。“政府在谈判之前制定了一个时间表，说要在9月份宣布结果。这个时间表是为关心价格的人制定的，如果考虑到内部人的福利谈判，显然这个时间表有点仓促。”
该人士透露，深圳水务也考察了威立雅收购浦东自来水股权后内部人的待遇。得出的结论是：上海市政府压低了浦东自来水员工的平均待遇，实际上员工的收入水平比收购前要降低了1／5左右。支薪水平的降低增强了对威立雅的吸引力，“显然，威立雅通过大幅度溢价回报了上海政府，这是个利益转移的过程。”
今年以来，深圳加征自来水增值税也体现了某种利益转移。“我们的供水方面是盈利的，大约有8000万的盈利能力。”但2002年，政府把排水系统也划归深圳水务，排水方面一年约亏8000多万，故深圳水务2002年财务显示略亏。“过去排水处是享受政府补贴的，政府显然不想继续给深圳水务补贴。”于是，深圳政府的新策略是：用税收代替补贴，允许加征自来水增值税，征收率为水价的6.24％。“由于增值税属于典型的价外税，从道理上好看一点，不属于转嫁行为。”
该人士透露，今年上半年深圳水务集团还是亏损2000多万，比预期稍好一点。由于下半年一般是“利润季”，估计全年可以持平，即使亏损也不过20万。
他强调，重要的是，目前深圳水务正在争取提高污水排放价。“具体设想是分步骤涨上去，目前污水的价格为5毛多，但只有涨到8毛才能实现经营保本，如果算上投资分摊的话，这个价格要升到1－2元左右。”而且，环保压力促使水价向上走是一个趋势，“政府已经大体上答应深圳水务的计划。”
水务变革之门
水务被外资认为是“黄金产业”，威立雅曾经表示过，投资中国的自来水厂具有高达12％－18％的回报率。国家统计局曾经在1999年提供的报告证实，外商在中国投资的所有产业中，最有利可图的产业是自来水厂，其利润和成本的比率高达24.8％。
水利部发展研究中心副主任王冠军认为，应该说水务行业是一个收益相对比较稳定的产业，这个特点决定外资会对这个领域更感兴趣。
外资前些年主要是在水源方面做的多些，这两年逐步进入了管网。将来很有可能一个城市或一个区域的管网都是由国外的供水企业来经营———总之是随着政策的放开，外资水务也在逐步向中国的深层市场渗透。
王冠军认为，眼下水务行业存在这么多的并购机会，可以说是国家整个经济体制和运行机制的问题。随着市场经济的不断完善，这一块会越来越和国际接轨。目前政府还是需要从投资机制的角度积极推动城市水务投资的改革。“应该说现在只是几个点，面上的改革还没有完全推动开，像上海、深圳这种事将来肯定会越来越多。”
王冠军认为，从总的趋势来说，国家是在鼓励并积极推动。“我们发展研究中心现在正在做一个课题，主要就是研究城市水务方面的有关政策。”王冠军说，“课题已进行了大约1年，我们的目的就是想推动城市水务向良性方向发展。将来应该会有相关的规定（或者是立法，或者是政策，现在有关部门正在研究此事）来规范。”
（ 责任编辑：周克成 ）
