发送GP到6666 随时随地查行情
日前,发改委的一次会议透露,水价改革将成为明年我国价格改革四大重点之一。国家将完善水价形成机制。扩大水资源费征收范围,合理调整城市供水、水利工程供水价格,加大污水处理费征收力度；推进阶梯式计量水价、农业用水终端水价、超定额用水加价制度；实施南水北调工程基金使用管理办法,改进南水北调工程水价管理体制。
随着我国经济的飞速发展,水资源的供求矛盾日益突出,而水价形成机制的不合理又加剧了水资源的严峻形势。如何通过水价杠杆调节水资源的供求关系,运用价格手段调节各方面的经济利益关系,促进水资源的合理利用,保障经济社会的可持续发展,成为水价改革的主要目的。
今年以来,国家加大了水价改革的力度。继国家发改委和水利部联合发布的《水利工程供水价格管理办法》于2004年1月1日施行以来,4月19日国务院办公厅又印发了《关于推进水价改革促进节约用水保护水资源的通知》,而北京、上海、天津、南京、武汉、银川等城市也都在积极酝酿水价上调的具体方案,以改变目前水价不合理的现状。
由于宏观调控政策的影响,政府明年在水业方面的投资会减少。如何使得更多的国外、民营水务企业资本投入水务行业,实现投资主体多元化,弥补水业投资方面的资本缺口变得至关重要。而有关进一步改善水务行业投资环境的政策也正在酝酿当中。据悉,今后国家将着力构建有利于水务行业市场化、产业化发展的宏观政策环境和配套改革措施,建立健全水价调整与听证程序、产品与服务价格审核程序,实行内外资本进入城市水务行业的国民待遇和政策。
与此同时,水务行业收益稳定、现金流好的优点,以及供水及污水处理市场的广阔前景,正吸引着越来越多企业家的目光。据有关机构预测,随着我国自来水和污水价格改革以及水务行业的市场化改革带来水务行业迅猛发展。估计十五期间中国水务市场产值将提高到2000亿人民币,2010年以前我国水务市场年增长率将保持15%以上。
城市水业进入资本拉动时代访清华大学环境系水业政策研究中心主任傅涛
20年后,以供水和污水处理为代表的中国城市水业将成为全球最大的水业市场。在水业市场化程度不断提高的背景之下,水价体系如何逐步理顺,水业投资将发生怎样变动,水业竞争又将呈现怎样的新格局,清华大学环境系水业政策研究中心主任傅涛向记者阐述了他的观点。
水价总体趋势持续上涨
《关于进一步推进城市供水价格改革工作的通知》详细规定:省辖市以上城市2006年年前按规划建成相应规模的污水处理厂并投入运营。通过这些改革,建立以节约用水为核心的合理的水价形成机制。2004年1月实施新的《水利工程供水价格管理办法》,首次将水利工程供水价格纳入商品管理范畴,改变了长期以来水利工程水费作为行政事业性收费进行管理的模式。由于提高了水资源和征收污水处理费,我国各地的水价出现不同幅度的上涨,甚至有飞涨的趋势。
目前水价主要由四部分组成,即水资源价格、水利工程供水价格、城市供水价格、污水处理价格。这个水价体系,看上去清楚,但其实每一部分的决策方式、比重、收费的性质、收费的手段上都需要完善。
目前水价中的四元组成已经基本清晰。水价总体的趋势肯定是持续上涨,水资源费将逐步提高,而在缺水城市由于远距离甚至跨流域调水,将进一步抬高水价,而污水费涨得会更快,根据测算,污水处理的费用每年增长将近20%。国家正酝酿出台具体政策,大城市的污水处理费用可能都要达到8毛钱,其他城市可能陆陆续续都要提高,污水处理牵扯到环境保护,不再局限于本市的、当地的老百姓利益,而且关系到整个流域,国家的利益。
所以国家在这方面出台的价格调整方案可能是强制性的、统一政策性的,并于国债的使用挂钩。当然做得好不好可能会有争论,但是方向是肯定的。
水业投资明年供不应求
从全球趋势来看,私人资本在水务领域的投资在下降,只有中国和为数不多的个别几个国家在提高。就我国而言,水业投资明年就不会如今年这么热了,因为通货膨胀以后,积极的财政政策开始逐渐退出,资本走向也不一定会走向水业。水业投资的优点是投资期长、收入稳定、现金流好。缺点主要是沉淀性强,收益率不高,投进去以后基本上就出不来了。比较适合长期稳定的投资,而这样的投资又需要长期稳定的资金来源。如果金融市场不能提供这种长期稳定的资金来源渠道支撑的话,商业资本是不会大量流入这样一个行业的,资本本身是逐利的。近年来主要支撑水业投资的政府资金是国债,由于宏观调控政策的影响,政府明年在水方面的投资会减少,明年对于水业来讲,资本是供不应求的,肯定明年在水业投资方面是缺钱的。水价是政府管制的、不是放开的,因此任何一个水务企业的利润都决定于当地政府监管的强度和力度,而不是基于市场竞争的。
水业竞争四大发展趋势
第一,资本成为目前水业发展的核心动力和产业纽带。在城市化水平迅速提高,以及水质标准提高、水源污染、设备老化的行业背景下,水业呈现巨大的资金需求。城市水业发展由原先计划体制下的技术引导型转为投资拉动型。资金成为拉动水业发展的核心动力和产业纽带。作为城市水业20年的投资主体是城市政府,而目前的《预算法》严格限制了地方城市政府的融资能力,使地方政府求助于市场资金和中央资金,从而使水业发展中资金的权重进一步加大。对企业而言,投资不仅是开拓水业市场的决定性砝码,也是串起技术、工程、产品、运营产业链的有效手段。城市水业在巨大需求背景下的投资拉动特征,使来自国际、民营、其他社会资本得以迅速进入城市水业并成为主角。国家对城市基础设施领域资本进入的放宽,市场金融工具的丰富,以及传统企业的产权多元化的全面实施,将进一步加强资本在城市水业中的权重。
第二,政策制约成为水业市场风险的主要因素。由于水业项目的部分公益性特征,使水业发展受到来自法律和政策体系的多重制约。虽然中央政府确定了水业市场化的战略目标,但由于行业对水业市场化方向缺乏系统的研究、政府缺乏公共事业市场化的经验、政府管理职责由于不规范而造成的利益化驱使,更由于城市水业的市场化政策体系在结构上、内容上、层次上都还很不完善造成的政府决策,尤其是各城市地方政府在执行中决策具有太强的随意性和多变性,致使具有投资长期性特征的水业面临最根本的投资风险,无法使水业投资中最具吸引力的回报稳定性特性得以充分发挥。
第三,水业运营成为长期获利的关键。对目前的城市水业而言,投资可以获得市场份额,但良好运营才能获得稳定的投资收益,对战略性投资人尤其如此。水业是一种稳定的低回报的长期投资,国际水务公司的经验表明,高效稳定的运营是赢利的关键。因此,拥有一个高效的、有品牌的运营伙伴是水业投资企业获得长期稳定收益的保证。国际主要水务集团都已确定了以水业运营为根本赢利目标的战略,并已经在2002年下半年开始在全球实施。
第四,战略联盟逐步成为企业参与竞争、抵御风险、降低成本的主要手段。以获得市场为动机的战略联盟是行业市场化程度的重要标志。市场经济的基础是契约,而战略联盟就是企业间的稳定契约形式,稳定的契约形式可以有效化解中间交易成本。世界500强企业中,平均每个企业参加60个不同性质的战略联盟。中国水业正处于市场化发展的前期,从行业上看是水业政策体系的模糊和不完善,从产业上看是企业的分散造成松散,从城市上看则是经营的垄断而低效。同时,水业综合性极强,关联度大,以规模化为基础,以投资企业为龙头的集投资、设计、工程、运营、设备供应的纵向产业链战略联合体,将成为企业参与竞争、抵御风险、降低成本的主要手段。(记者周韬)
华泰证券(相关,行情,个股论坛)研究所 崔红霞:完善水价形成机制助推行业景气度
1、行业景气度将逐步提高
水务行业发展前景广阔主要是基于以下几个判断:(1)供水能力和污水处理能力今后都将面临一个提升的过程。据估计,2010、2030和2050年,随着城市化水平的不断提高,我国相应的城市需水量将分别增加到910亿立方米、l220亿立方米和1540亿立方米左右。因此,供水市场的需求量增幅可观。国务院《关于加强城市供水节水和水污染防治工作的通知》中指出:十五期间,所有设市城市都必须建设污水处理设施。到2005年,50万以上人口的城市,污水处理率应达到60%以上；到2010年,所有城市的污水处理率应不低于60%,直辖市、省会城市、计划单列市以及重点风景旅游城市的污水处理率不低于70%。由此,污水处理市场潜力也不可小觑。(2)水作为特殊商品,目前其价格尚未完全体现其价值,价格上涨空间大,且由于它的不可替代性,价格的变化并不影响其需求量。目前虽然我国水价偏低的状况有了一定改善,但总体水价依然偏低,水消费占个人收入的比重也比较低。2004年全国有一半以上的城市对水价进行了上调。2005年涨价的压力依然较大,据悉2005年国家将完善水价形成机制,包括扩大水资源费征收范围,合理调整城市供水、水利工程供水价格,加大污水处理费征收力度。因此,水务行业的景气度也将逐步提高。
但另一方面,对水务行业景气度的提升也应全面、客观地分析。处于水务行业不同产业链上的子行业,分享景气度的程度也不同。例如,从事自来水生产供应的企业,一方面自来水价格的上调能使其受益,但同时水资源费的上调也使其成本增加。而且近年来随着水质的下降,企业的净水成本也将不断增加。这都在一定程度上使得其受益程度有了折扣。况且,水作为关系到国计民生的重要资源,企业对于其价格的制定尚不具备完全的话语权,水务行业产品的定价机制,即在政府管制下的市场定价,决定了其收入稳定的特性,而其政府管制的特点决定了其价格不可能上涨到能使企业获取暴利的程度。
2、地域性特征明显
目前,沪深股市中主营业务收入主要来自水务的上市公司主要有6家,从水务行业的产业链分析,涉及源水生产的上市公司有原水股份(相关,行情,个股论坛),涉及自来水供应的上市公司有南海发展(相关,行情,个股论坛)、洪城水业、武汉控股(相关,行情,个股论坛)和钱江水利(相关,行情,个股论坛)四家,而涉及污水处理的主要有创业环保(相关,行情,个股论坛)、原水股份和武汉控股。
水务行业上市公司具有明显的地域性特征,在所处的地域内具有较高的市场占有率,目前进行跨地域经营的较少,这主要是由其业务性质决定的。对于自来水生产企业和污水处理企业而言,不同城市的自来水销售价格和污水处理价格也不尽相同,这就使得不能将水务行业上市公司进行简单的横向比较。
3、积极拓展产业链
水务行业上市公司具有业绩稳定,波动性不大的特点。2004年前三季度,水务行业上市公司平均每股收益为0.15元,与去年同期基本相当,主营业务利润率为53%,与去年同期相比变化不大,而且其业绩的增长将主要取决于业务规模的扩大。如:源水生产企业主要是依靠其源水供应量的增长,自来水生产企业主要是依靠其年供水量的增长,而污水处理企业主要是依靠其污水处理量的增长,这也表明作为公用事业行业,由于产品的特殊性,价格的制定和调整并不是完全的市场化,业绩的增长只能通过产能的扩大、产业链的沿伸来实现。因此,不少水务行业上市公司积极拓展产业链。
4、水价上涨受益程度目前有限
近几年来,水价改革的呼声不绝于耳,各个地方水价的上调也是此起彼伏。水作为一种特殊商品的概念越来越被人们所接受。而酝酿10年的《水利工程供水价格管理办法》2004年的实施更是标志着我国的水价改革进入了一个新的阶段。而通过实行价格制度来促进水资源的节约、保护和高效率利用的直接影响就是水价的上涨。从水务行业的三个产业链来看,(1)对于源水生产企业,源水价格有上涨的空间,但同时取水成本也将有上升要求。2004年《水利工程供水价格管理办法》的实施其直接影响是源水价格将有一个上升过程。虽然新供水价格的规定暂时并未对源水销售价格产生影响,但从长期来看,源水价格将有一个逐步上升的过程。另一方面,源水生产企业在取水成本上也将面临着不断上升之势,免费从自然界中取水将不符合市场化的要求。因此,综合来看,对源水生产企业影响有限。(2)对于自来水生产企业,一方面其水资源费虽然目前较为稳定,但从长期来看,有上涨的要求。另一方面,由于经营模式不同,自来水企业受益于水价上涨的程度也不同,采用间接销售方式的自来水生产企业受益程度有限,因为其生产的自来水是由其他公司按固定价代销,而这个代销的价格是低于自来水市场价格的。这样,一方面存在代销费用,增加成本支出。另一方面,售价与市价的差额意味着并不能充分享受到水价上涨的益处。而采用直接销售方式的则直接受益于水价的上调。(3)对于污水处理企业,虽然污水处理费的上涨空间较大,但相关上市公司则难以直接受益,原因在于:目前污水处理行业上市公司的收益是由其相关政府部门通过相关协议进行约定的,并不是直接来自污水处理费,在这种情况下,虽然污水处理费有一定上涨空间,但上市公司目前受益不大。
2004年最值得关注的事件
12月9日,城市供水安全与水质督察研讨会在北京新大都饭店召开。
12月7日,国家发改委公布了《中国节水技术政策大纲》征求意见稿。其中提到,要扩大水资源费征收范围并适当提高征收标准,并提高城市污水处理费征收标准。
12月7日,首创股份(相关,行情,个股论坛)董事会同意以自有资金出资1.44亿元人民币(占80%股权)、徐州市自来水公司以评估后的0.36亿元人民币(占20%股权)的实物资产出资共同组建合资公司,合资公司注册资本金为1.80亿元人民币,合资公司拥有30年的特许经营权。合资公司成立后拟以现金1.20亿元人民币收购徐州水司的剩余净资产,同时收购徐州水司正在建设的张集水厂在建工程资产并负责之后的继续建设和运营。收购完成后,合资公司依法拥有张集水厂以及徐州水司原有的三座水厂,届时总供水能力将达到55万吨/日。
12月2日,水利部国际合作与科技司副司长孟志敏在郑州宣布,中国水利事业利用外资已形成相当规模,到目前,已累计利用外资50多亿美元。
11月16日,国务院南水北调工程建设委员会办公室主任张基尧表示,南水北调工程中央投资比例由20%提高到30%,基金比例相应由35%降低到25%。
10月16日,国家质量监督检验检疫总局和国家标准化管理委员会批准发布了涉及电力、钢铁、石油石化、纺织、造纸、啤酒、酒精等7个行业的取水定额的国家标准。该标准将从2005年1月1日开始实施。
10月27日,北京市第十二届人大常委会第十二次会议,审议并通过了《北京市实施〈中华人民共和国水法〉办法》,以此强化对水资源的保护。《办法》规定,违反用水计量收费制度,实行包费制度的,由水行政主管部门责令责任单位改正,并按照每包费一户处以200元至500元的罚款。水费由水行政主管部门统一征收,上缴财政,用于水资源的开发、利用、节约、保护及相关科学技术研究。
10月9日,国务院决定实施第九次引黄济津应急调水。进入21世纪,国务院已经连续3年成功实施了引黄济津应急调水,累计引黄河水23.94亿立方米,天津九宣闸收水11.65亿立方米,有效缓解了天津市的供水紧张局面。
10月1日,北京市民和单位用水开始全部实行计量收费,超出定额部分要累进加价。
9月26日,建设部印发城市供水特许经营协议示范文本。
9月22日,建设部和亚洲银行共同主办的中国城市水业政策改革研讨会暨亚行技援项目《中国城市水业公私合作形式中遇到的一些重要问题及相关建议》研讨会在北京召开。
9月20日,为期5天的第四届世界水大会在摩洛哥中部名城马拉喀什开幕。来自世界100多个国家和地区的2500名代表将就供水事务方面的有关经验及最新科技成果进行交流,提出加强水务管理的新概念和新思路。
9月9日,建设部公布关于修改《城市供水水质管理规定》的决定。
7月31日,北京市发改委公布了上调水价方案。方案称,从2004年8月1日起,北京市水利工程供水价格和自来水供水价格都将有不同幅度上涨,其中居民生活用水暂缓实行阶梯式收费。
7月1日,上海市排水费收费标准调整。调整范围是市属公共排水(包括污水处理)系统服务范围内的用户。居民排水收费标准由原来每立方米0.70元调整为1.00元,并实行阶梯式计量水价制度,每户每月用水量基数为15立方米,按年累计用水量180立方米计算,基数以内调整为0.90元/立方米；超过基数的部分调整为1.00元/立方米。对两户及多户合用水表的居民用户,因计量条件不具备暂缓实行阶梯式水价。非居民排水收费标准安排放污(废)水性质分类计价,适当拉开收费差距,由现行每立方米0.70元分别调整为1.10元至1.40元。排水量按用水量的90%计量。
4月28日,国务院办公厅发布《关于推进水价改革促进节约用水保护水资源的通知》。要求充分发挥市场机制和价格杠杆在水资源配置、水需求调节和水污染防治等方面的作用,推进水价改革,促进节约用水,提高用水效率,努力建设节水型社会,促进水资源可持续利用。
1月1日,国务院审批通过的《水利工程供水价格管理办法》正式实施。这意味着全国供水价格正式市场化,并将彻底改变长期以来把水利工程水费作为行政事业收费管理的模式,从法规层面将水利工程供水价格纳入商品价格范畴进行管理。
水务行业的主要上市公司
股票代码 股票名称 源水生产 自来水的供应 污水处理
600649 原水股份 √ √
600323 南海发展 √
600168 武汉控股 √√
600283 钱江水利 √
600461 洪城水业 √
600874 创业环保√
水务行业上市公司市盈率情况
上市公司 2003年EPS 2004EPS(E) 收盘价2004.12.1 市盈率 市盈率
(元) (元)(元)1(倍) 2(倍)
原水股份 0.228 0.236.1426.93 26.70
南海发展 0.31 0.337.9825.74 24.18
武汉控股 0.07 0.074.3161.57 61.57
创业环保 0.21 0.30628.57 20.00
洪城水业 /0.197.05/ 37.11
钱江水利 0.10 0.064.5745.70 76.17
