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赤湾港位于深圳港的西部，具有优良的码头和岸线资源。其港口正好位于珠江的入海口东岸，可以便捷地利用水上通道接送货源。同时赤湾依靠的经济腹地主要是珠三角一带，而盐田港(000088)(相关,行情,个股论坛)的腹地则是面向全国，因此赤湾的发展受盐田港的冲击不大。当然，由于盐田港目前大部分是由盐田国际进行管理，因此其强大的品牌优势和国际化的管理和服务也是对赤湾港构成了较大的竞争压力。
以集装箱业务为重点
公司的集装箱业务在近年来取得了较快的发展，从三季度报表来看，公司主营收入构成中，集装箱收入已经占66%以上，散杂货收入占40%以下；利润构成中，集装箱利润约占75%，散杂货利润约占15%。可以说，目前公司的集装箱业务盈利能力较强，增长也较快，但散杂货业务则增长缓慢，估计今年也只有3%的增长，盈利能力有限，因此公司目前也正在进行结构的调整。公司的基本思路是保证和促进集装箱业务的发展，维持散杂货业务的现状。公司在进行集装箱泊位的投资建造同时，也继续对原有的码头进行改造，目前已经计划将对7#散杂货泊位进行集装箱泊位的改造，希望通过泊位的集装箱化改造来提高公司现有泊位的盈利能力。
从吞吐量结构来看，近年来，公司的集装箱吞吐量的比重不断上升，而散杂货的比重在下降。集装箱吞吐量保持了高速的增长，特别是2002年以来随着我国加入WTO以及经济的快速发展，公司的集装箱业务也有了一个飞跃式的增长，集装箱吞吐量所占比例从2000年的48%上升到目前的76%。目前在港口的增速减缓的情况下，赤湾港依旧保持了快速的增长。在深圳港的三大港区中，赤湾港集装箱吞吐量也继续保持了最快的增长速度，从2002年以来基本保持在50%以上；所占的份额也有了较大的增长，从2002年占深圳港区的20%增长到目前的25%；特别是今年以来，在其它港区增速下降的同时赤湾港的集装箱吞吐继续保持较快增长，在深圳港区中的集装箱份额也有了更大的提高。
存在较好的竞争优势
目前赤湾港的费率较低，大约是盐田港的70%，盐田港的费率又是香港HIT的50%。公司的费率仍有上涨的空间，我们认为它每年将有5-10%的增长幅度。公司还具有39条优质的国际班轮航线，截止9月底，共有38条国际班轮航线，比2003年同期增加了15条。其中，优质的航线欧美线有13条，地中海航线10条。同时公司还具有一批有经验和高效的管理团队。明年三个泊位的建成投产将成为公司新的利润增长点：其中赤湾港区的13#泊位和妈湾的5#泊位将于明年4月投产，妈湾的6#泊位在明年中期建成。而7#泊位则将按需要再规划建设。
堆场和运输存在瓶颈制约
目前公司存在的最大问题是堆场和运输方面仍存在较大的瓶颈制约。赤湾港的公路运输存在瓶颈，虽然通往赤湾港的公路线有二条，但普遍只有四车道，很容易出现阻塞现象，因此公司正在考虑进行改善。如目前对通往港口的公路进行扩建，由双向四车道改为双向六车道。同时，盐田国际的品牌优势和先进的管理和服务还是会对赤湾造成一定的压力。
通过与沿海港口类上市公司进行比较，以公司中期的收益来计算，目前深赤湾(000022)(相关,行情,个股论坛)的市盈率略低于盐田港和上港集箱(600018)(相关,行情,个股论坛)，市净率则略偏高。从公司动态的市盈率来看，我们认为它2004年的动态市盈率为22倍，2005年为17倍，应该说仍处于行业的较低水平；同时，它2005、2006年的主营收入和净利润可能保持30%左右的增长速度，因此我们认为深赤湾仍具有较好的投资价值。
（ 责任编辑：紫陌 ）
