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2004年12月18日，在北京西单的广州大厦的广州厅,众多专家回顾2004年的中国资本市场的进展，探讨资本市场与宏观调控联动机制，搜狐财经频道对交锋会进行现场报道。下面是北京天则经济研究所常务理事茅于轼的精彩发言。
我觉得刚才华生讲的我们的资本市场，搞得这么糟有它的原因。也不能说完全是国家想圈钱。我想说一个很不成熟的看法。我觉得我们银行几万亿的坏帐，股票市场几万亿的亏损，我们换来了国有企业的改革。我来说明我的观点。国有企业变成现在的制度企业结构，我们看看所有的社会主义公有制国家，在国有企业改革中间，没有哪一个国家像中国这么成功。我们看看苏联怎么样？大家都知道，苏联搞的私有化，结果现在是什么状态呢？现在它倒是私有化了，但是大企业都是垄断的，而且都是跟官方勾结的。很多企业都流到了这些寡头手里。真正的市场制度没建起来，我估计它要建立没有五年时间是不可能的。其他国家有好有好，没有哪一个国家顺顺当当的。东德基本完成了企业改制，是比较归置的改革方案。现在拿东德企业情况看问题还是不少的，大体上已经上了轨道了。因为是在市场的环境下运作，不过在劳动生产率、品牌、各个方面东德企业还是很落后。我看恐怕也得好几年东、西德才能融合。
看看我们的情况怎么样呢？我们的情况现在是什么状态呢？现在我们在改革以前有几百万家全部是国有企业。理发店、粮店、都是国有的，现在剩下的就是几百家大的国有企业。其中大概干的好的，大概估计有三分之一，稍微尺度宽点大概一半。可能是这个比例，我们的改革整个是在经济持续增长的环境下实现的。没有像苏联、东欧、和东德在改革中间发生长时间的经济倒退我们一直是上升。所以我觉得我们付出的跟得到的大体上是相当。现在我们国有企业的问题我们回顾一下80年代中期开始改革得以于农业的承包制开始搞国有企业成波改革，承包改革不成功，赢了是他的，赔了国家拿钱。后来发行股票市场，后来技一卖了之，看起来都不行，现在要紧急刹车，好像问题没解决。但是作为历史回顾来看整个国有企业这块基本算解决了，剩下的问题就是一大块的坏帐，这个坏帐处理得好，消化掉我们的改革就算成功了，如果处理不好，闹出金融危机可能我们整个改革就全部失败。
所以我们必须想出一个让步的办法说理事话让步是没办法的。不让步就放弃了发展的前途。我们可能要有一点牺牲把这个大窟窿填上，现在股民已经付出代价了，现在就是看其他的利益相关方面能不能想出一个办法，但是能够接受的，保持我们国民经济继续增长。
（ 责任编辑：魏喆 ）
