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2004年的宏观调控，让证券市场出现了大幅度的调整。而证券市场的领军人物———投资基金们也或多或少地遭受了不同的尴尬。时值岁末，谁将成为明年的最热点行业？2005年的股票市场机会在哪里？让我们听听基金的声音。
上投摩根富林明基金认为，2004年市场的调整主要来源于周期性行业，明年周期性公司已不可能再发生大的上涨。但实际上现在的市场是越来越有投资价值了。目前市场上的短期资金压力一是来自于券商短期资金的撤离，另外一个是大众的入市积极性不高。虽然资金面临一定的短期压力，但是中长期来看，明年新增入市资金量还是比较大的，新增资金应该在1000亿以上。
国联安基金表示，政策的滞后效应从四季度开始逐渐体现出来，投资者虽然对中国经济的长期增长具有很强的信心，但在经济长周期的发展过程中,由于投资过热所带来的资源瓶颈及结构性通胀等问题的制约，决定了政府通过相关紧缩措施进行调控的必然性，经济短周期的回落休整不可避免。
华安基金则对2005年的供给扩张、终端需求下降和以能源为代表的供给冲击表示担心。他们认为，2004年的市场表现出明显的三阶段特征，反映了投资者对经济周期中通货膨胀下利润增长、负利率下的资产泡沫的反思，以及市场重构下的公司估值深化。从成长和估值的综合分析，市场已经处于了中性状态。
对于明年的投资重点，上投摩根富林明基金似乎更为乐观。他们认为，A股市场调整主要来自周期性行业，目前市场经过调整，以国际视野来看，估值水平已渐趋合理。在券商推荐的公司中，平均P/E只有19倍，以2005年EPS计算，则只有15倍多。投资人可以相对关注抗周期性的行业、瓶颈行业及人民币升值的长期受益行业。
他们认为，投资热点的转换对于一般的投资者可能是找不到什么脉络的，但是专业投资者可以根据整个经济周期的波动来寻找投资的规律。各大机构普遍预测明年经济增长可能放缓，投资和出口将有所下降。因此，2005年的投资重点可能不在全局而是在某个板块上。
（ 责任编辑：林楠 ）
