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朱从玖：上海市金融青联主席、上海证券交易所总经理
各位嘉宾下午好，今天是金融界联合会成立之后，举办的第一次专门性的研讨会，金融青年联合会我们的会员都来自于金融行业，所以我们在以后的发展当中，会更多的来关注和研讨金融方面的问题，所以今天的研讨会是以后所有重要活动的开端，我希望是一个良好的开端。
首先感谢秘书处的秘书长以及其他的工作人员，以及和金融工作有关的同志对本次研讨会的支持和主办，也感谢第一财经协助这次会议，这个对青年联合会的工作是一个很好的支持。
今天的主题叫指数化投资，第一财经最近推出了一个道琼斯第一财经中国600指数，最有名的指数从中国市场来讲是上海指数，全球也有很多很有名的指数，道琼斯开创了整个金融市场的新篇章，还有金融时报指数，恒生指数等等。从这么多指数，这么多人关注指数，这么多人用指数，也可以看出指数对我们市场上的很重要的意义。
最近中国人民银行有一个报告，中国的金融风险有九个方面，其中第一个在金融风险九大方面之首就是MR过高，就是货币供应量过高，MR的构成就是现金加上国际存款加上储蓄存款，MR过高就是整个金融体系的资金太多，MR过高为什么成为金融风险里面最重要的因素？就是因为我们整个经济过度的依赖于银行体系的贷款，也依赖于间接性的，这也是整个金融改革里面一个难点，最近有很多专家都在谈，整个金融改革的关键已经到了必须要大力发展资本市场，人民银行报告所讲的MR过高也是要大力发展资本市场的原因，就是要扩大直接融资的比例，来减轻间接融资的压力。
这是到今天整个金融改革和发展，到现在这个时候遇到的一个重大的问题，需要全社会，不只是整个金融行业，需要全社会，需要政府，需要企业，需要各类的投资者来关注这个问题。
上海证券交易所比较早的就在关注这个问题，从资本市场十几年的发展取得了比较大的成绩，但是和经济发展的需要相比，应该说是远远不够的。不足表现在很多的方面，其中有几个很重要的方面，一个是通过股市的融资量和银行的贷款相比要小很多，去年整个银行业的贷款增加额是三万亿，通过股票市场融资是六百多亿，如果加上可转换债券，类似于半股票，半债券形式的也就八百多亿，大概只占到了5％，这个说明股市发展是不够的。
第二从发达市场来看，如果资本市场比较发达的话，大公司上市得比较多，在我们的资本市场里面，大的公司有，但是不多，还有相当的大的公司还没有上市，相当大的公司到境外去上市。
这个说明资本市场的成熟度是不够的，要推动资本市场的发展是需要做很多工作的，一方面是需要增加好的公司来上市，一方面需要增加资金来投到市场里，真正把这个工作落实下去是比较复杂的系统工作。
上海证券交易所关注到了这一趋势，要把资本市场建设得很强大，必须要有好的上市公司，同时也必须要有稳定的，长期的投资意向，这是一个任何发达市场的经验所证明的。长期投资来自于机构投资，我们看到的有保险、社保、共同基金，这些都是市场上主要的长期投资力量。在共同基金里面指数化投资又是占相当大的比重，我们有一个粗略的数据，大概在美国指数化投资占到三分之一，在其他的发达市场上也要占到30％左右，指数化投资是依赖于能不能有一个好的指数，这个指数所代表的品种，代表的上市公司，代表的产品能够符合特定的投资者的需要和它的兴趣相吻合，这样可以把一些散户的资金，小额的资金，把一些非专业的机构里面的资金聚集到专业的基金里面来，所以我们看到这个趋势，我们在2002年的时候就推出了上证180指数，当时推这个指数重要的目的，是希望基金管理公司，投资管理公司能在指数上建立产品，我们是迈出了很重要的一步，就是把市场在投资方面引入了一些工具，推动投资往前，这个方向是我们要努力的。
还有就是2004年的一月份，我们推出了上证50指数，这个推出之后很快就有基金管理公司推出了50指数基金，易方达的指数基金是整个指数基金数额最大的，它的净资产有50多亿，现在我们市场上设立指数基金一共有七支。我们最近发行的交易型开放式指数基金，ATF在市场上发行也引起了热烈的反响，尽管现在从发行的情况来看，还是有很多人在研究这个问题，还没有下最后的决心，但是总体上有更多的人的目光来关注上市公司，如果翻开一些财经的网站和财经的报纸，每天都有很多比较重头的文章来讨论ATF这个产品的特点，可以给你带来一些什么样的投资机会，可能有一些什么样不利因素等等，所以跟这个相关的，大家都在研究，所以指数化投资从推180指数，以及推180指数的基金开始，到现在尽管只走了很短的路，但是应当说我们迈出这样一步是非常不容易的，对整个市场发展是有利的，对指数化投资这一项业务在中国的兴起和繁荣会引起很重要的反响。
道琼斯和第一财经联合来编600指数，还也一些其他的指数公司在编指数，这些都构成对整个资本市场发展的支持，从多角度来解剖我们的市场，给投资者提供更多的关于上市公司的信息，这样的公司越多，推出的指数越多，对我们的市场发展就越有利，就可以构造更多的产品，能够提供给市场上各类的投资者，包括境外的投资者。
我代表上海证券交易所也感谢第一财经、道琼斯公司编制这样的指数，我们也感谢其他的公司编制更多的指数，来宣传我们的市场，开拓我们的市场，所以今天的研讨会是一个指数化投资的研讨会，是一个比较专业的会议，指数化投资在中国是很有前景的业务，对我们业务发展，自身的成长，对金融青年联合会的工作都是有帮助的，所以预祝这个会议取得圆满的成功，谢谢大家。
（ 责任编辑：魏喆 ）
