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瑞银证券亚洲有限公司执行董事兼中国研究部联席主管张化桥近日撰文指出，A股市场持续几年的下跌通道已经走到尽头。他预期，2005年中国股市将止跌回升。
张化桥建议投资者关注封闭式基金、B股和可转债。目前，A股市场54只封闭式基金的折价率已超过30%，而90只B股较与其同股同权的A股更有50%的平均折价。他认为，买入可转债将有助于投资者抓住未来股市复苏的机会。
张化桥认为，目前A股市场仍面临巨大挑战。首先是公司管治有待改善，中国证监会应该收紧对公司管治的监管规则。其次是工业企业负担沉重。再次是股权分置问题仍未解决。第四，则是人们对A股价值高估这一现实的广泛认知。不少内地投资者已经清楚地意识到，大部分A股公司的基本面状况都差强人意，但价值却有些高估。尽管A股市场已经持续低迷了4年，但整体看来，A股估值仍较在香港上市的内地公司高，目前A股与H股的估值差距约有43%。此外，融资需求不断也将给A股市场带来压力。种种迹象显示，未来企业在A股市场上的融资需求将非常巨大。
不过，尽管受到众多负面因素的影响，但与过去几年相比，A股的“可买性”显然已大幅提高。在过去4年里，A股市场资金供应显著增加，而同期A股市场的规模却变化不大。因此，内地股市的“可承受比率”已经从2001年初35%的峰值下降到今天的16%。
看好中国资源和基础设施类股
张化桥表示，寻找中国投资机会的人士应当将重点放在自然资源和基础设施类股票上，因为这些公司势将从2005-2006年中国经济的稳步发展和对原油和原材料需求的持续上升中受益。
张化桥建议投资人远离中国制造类股，因为此类公司能维持获利的平均寿命伴随行业竞争的加剧而缩短。张化桥说，在香港挂牌的中资股中，基础建设和公用事业类股是今年表现最优异的，此外有一些消费股也表现出众。同期，几乎所有制造类股表现都逊于大盘。他预期这种趋势将持续下去
（ 责任编辑：任宁 ）
