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本周外汇市场美元汇率在相对稳定中有向下趋势，兑欧元汇率基本稳定在1.36美元新低水准，兑日元汇率在102-103日元相对低点，其他货币依然保持兑美元相对强劲水平，瑞郎稳定在1.13瑞郎高点，英镑波动于1.91-1.92美元水平，澳元和加元温和。
外汇市场2004年年底出现的美元贬值超出历年，同时汇率价格超出历年的相对稳定也超出预期，其中与美国经济数据和前景忧虑有联系，更为重要的是投机技术的炒作，成为市场惯性引导的关键。而从本周情况看，更多的则是综合性难以判断所导致的观望与市场顺应性的体现。
首先是欧洲央行“纵容”的无奈扩大欧元上涨空间。如果从欧元货币经济基本面看，高盛估计的欧元超值15%是一种实际状况，欧元区无论从经济短期数据或经济长期前景预期看，目前的超高价格水准与实际价格具有背离，但是市场并非从经济看，更多关注在美国长期经济结构负面因素，借此成为炒作欧元的“正当理由”，但是却脱离了经济理论和市场理念。而更为重要的是欧洲央行一直被市场关注的干预底线无限制扩大，目前似乎市场原有的一点干预预期也已经荡然无存，进而使欧元升值逐渐扩大，达到难以抑制的程度。尤其是本周市场数据反映，国际清算银行1-9月份的外汇市场与货币发行统计中，欧元有取代美元成为发行量最大的货币，全球总量12.158万亿美元中有5.431万亿是欧元币种，有4.765万亿为美元币种，这虽然不能说明欧元最终取代美元，因为2004年利差存在的事实和投机因素扩大，是影响投资组合的重要信心心理，但是这却从某个层面有所扩大欧元投资的盲从，不利于客观或理性投资选择。而实际上，欧元升值已经不利于欧元区经济复苏稳固，加大欧元区利率与货币政策的困惑。
其次是美国经济短期错乱与长期不谐和错位无利美元。近期美国经济数据的发布继续呈现好坏各异状况，而在一定程度上或许有利于因素多于负面因素，其中包括短期经济增长数据的上调，消费信心指数达到102.3，高于11月份的92.6，为5个月的高水平，表明美国消费面利好性存在。尤其是美国劳工部周末公布，截至12月24日的当周初次申领失业救济人数意外减少5000至32.6万人，今年每周平均人数为34.3万人，低于去年的40.26万人。美国景气循环研究机构的报告显示，12月24日当周领先指标上升,因股市上扬且抵押贷款申请量增加， 12月24日当周领先指标上升至133.5,前一周为133.0，进而使该指标年率化后的增长率自前一周的0.9%升至1.3%，一周领先指标的上升趋势更为稳固，预示2005年多数时间经济扩张将保持韧性。但另一项报告显示，11月美国报纸上登载的求才广告减少,进一步显示就业市场尚未完全复苏，衡量美国求才广告量的11月求才指数降至36,低于10月时的37，人们普遍期待的就业复苏尚未到来，进而使美元支撑面继续处于矛盾不确定状态。新公布的美国经济数据疲弱在于12月芝加哥制造业就业指数由前月的60.8大幅下降至49.1，可能预示2005美国就业市场仍将疲弱，并预期第四季度经济状况暗淡，虽然12月纽约企业活动连续第二个月改善,但对短期前景的看法明显恶化,显示企业对未来普遍存忧。这些都或多或少影响美元投资信心恢复，加之政府策略意图和机构作用，美元贬值难以改观从长远是积极意义。
最后是市场投资组合方向“迷失”等待状况惯性推进。从一周影响市场交易看，经济数据不对称价格走势明显，其中政府政策设想以及市场惯性顺应较为突出。同时全球市场继续面临更大的不确定风险，引起关注的亚洲海啸，其对经济或投资潜在的冲击是难以估计的，着也必然影响着美国贸易与经济层面，又是一个外围不确定因素。因此，无论从美国美元名存实亡的强势美元政策和弱势美元策略运用看，或从全球经济发展前景和投资方向看，都难有清晰的路径和目标，因此，市场观望性给予年底价格稳定“空间”，谨慎防范风险是投资或投机首选要素，进而使欧元居高不下，美元低位难消，其中日元升值也随之展现，但更多是两者平衡性的“弹簧”，而非日元本身政策或市场的反应。尤其是日元面临的亚洲经济环境因海啸加大挑战乃至风险，不利面或许在增加，进而形成市场投资观察的重要层面。
预计新年第一周市场的观望或徘徊继续，美元贬值的调整性将逐渐显现，欧元上涨面临继续与调整两种可能，上涨将扩大风险，跌宕不利面将会积聚危机；下调也预示新的上涨可能，欧元是新年最大的风险忧虑。日元则温和盘整，一方面在于日本经济利多和不利，另一方面就是三种货币直接的衔接与磨合策略性。其他货币随从性继续，英镑危机值得关注，利率因素是新一年价格的重要参数，上下不均将会更加不利于汇率稳定。
2004/12/31
（ 责任编辑：漂流 ）
