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昨日，是2004年股市的最后一个交易日。空头继续发力进攻，沪市指数最低达到1264点，距离年内低点1259点仅有5点。最终沪指收出一根上影5点、下影2点的阴线，收报1266点，比前日下跌7点。
回首2004
前高后低跌220点
2004年已经成为历史，股票市场形成了前高后低的历史形态，收出了震幅524点、上影线291点、下跌220点的中阴年线。在这一年中，大盘承接2003年1307点后的反弹走势，以1492.72点揭开了动荡不平的一年行情。大盘在2004年4月7日以1783点的最高点，结束了投资者畅想逾越1800点的梦想，步入了长达9个月之久、从大幅下跌到弱势盘跌再到牛皮震荡的低迷弱势期。直到年末，也没有让市场有些许的兴奋。
在一季度，市场在基金等主力机构“价值投资”大旗的指引下，利用“五朵金花”大幅上攻，投资者似乎看到了牛市的影子。但是，随后宏观调控开始实施，连续的紧缩政策使得股指回落。这时，主力机构和散户开始认真关注宏观面及宏观政策对股市的影响。随后，在管理层监管力度加强和媒体曝光增强的推动下，投资机构和券商的“地雷”纷纷触响，一批曾经风光无限的机构轰然倒塌，一批庄股、券商重仓股被掀落下马，投资者的信心遭受沉重打击。
在投资者缺乏信心的情况下，新股跌破发行价的现象屡屡发生。二级市场的沉沦，严重影响到了一级市场的发行。管理层决定连续几个月停发新股，以缓解市场的压力。同时，一些早已酝酿的改革举措也慢慢开始走向前台：保险资金入市、分类表决、询价发行等等措施上阵。虽然市场未能因此而扭转跌势，但是相对于以前的的确确是很大的进步。
在某种意义上讲，2004年对于投资者来说是困难的。多数中小股民损失很大，许多机构也未能幸免。同时，管理层开始进行更加市场化、更注重投资者利益的改革。就目前来看，这些改革似乎还不能解决中国股市的深层次问题，但是无论如何终于进行了一些较大程度的改变，投资者的呼声终于得到管理层的关注。所以，2004年是中国股市一个新的开始，是大规模改革的开始。当然，这场改革并没有完成，还在继续进行。既然已经在进步，已经在发展，只要坚持下去，就一定会有成功的那一天。
展望2005
1750-1170走箱体
面对2005年，笔者预计市场依然会处于改革的洗礼之中。值得注意的是，市场面临新股发行价格走低、拖累股价重心和大规模扩容等各方面的压力。所以，对于今年的预期不能太高，防范风险依然是第一位的。不过，发行价格偏低为上涨奠定了基础。
在弱势中淘金，需要胆略和技巧，需要冷静观察。在去年年末，大盘的表现预示2005年的个股分化可能进一步加剧，绩优成长股可望继续流行。因此精研基本面、精挑个股，是投资者必修的功课。
就2005年宏观经济政策和目前市场内在的技术形态来看，2005年的市场将运行在一个上下大约500点左右的箱体之内。大盘的重心仍有小幅下移的可能性，在技术上1700点有较强的阻力，1250点同样也具有较强的支撑力。鉴于大盘运行重心下移的基本判断，考虑到大盘目前运行在1300点一带，减去新股上市首日计入指数后所形成的“水分”，对应的实际股指在1100点附近。所以，相应大盘会在1170点呈现极强的支撑。就是说，2005年大盘极有可能在1750点到1170点附近，以冲高回落的运行态势进行500点上下的大箱体运行。
在投资机会方面，建议继续看好维持高景气度的煤、电、油、运及有色贵金属等瓶颈行业，受到消费扩张影响的消费、服务、航空、造纸等行业，以及与3G牌照发放有关的通讯设备制造行业、政策利好推动下的纺织行业和数字电视行业等。由于部分券商风险进一步释放，券商重仓股以及基金重仓股将在一定程度上逐渐随大盘的走好而有所转暖。
（ 责任编辑：佳炎 ）
