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2005年股市在一记重跌中拉开了帷幕。昨日,沪深综指双双创下五年来新低。
在石化、汽车等板块暴跌的影响下,上证综指下跌了23.72点,收盘报1242.77点,跌幅为1.87%；深证综指下跌5.19点,收盘报310.62点,跌幅为1.64%。两市成交量合计约为69亿元,较前一交易日有所萎缩。
昨日的大跌不仅将上证综指前期1259点的底部一举击穿,而且留下了一个近4个点的缺口。恐慌情绪在市场中蔓延,种种疑问也萦绕在投资者心头。
基金集体做空石化股?
从盘中观察,石化板块的暴跌是引发指数大跌的直接原因。上海石化(600688)(相关,行情,个股论坛)、扬子石化(000866)(相关,行情,个股论坛)以跌停开盘,齐鲁石化(600002)(相关,行情,个股论坛)也在开盘数分钟内直奔跌停板而去,中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)虽然较为抗跌,但也曾一度下跌8%以上。至收盘时,中国石化、上海石化、扬子石化、齐鲁石化跌幅分别达到了3.21%、8.37%、9.33%、10.04%。
石化股的集体跳水不仅大幅拖低了指数,而且引发了场内的恐慌情绪,汽车板块在午后快速下跌,长安汽车(000625)(相关,行情,个股论坛)、江铃汽车(000550)(相关,行情,个股论坛)、昌河股份(600372)(相关,行情,个股论坛)最终都以跌停报收。
对于石化板块跳水的原因,市场分析人士众说纷纭。有人揣测,是由于中石油即将发行A股的传言；有人认为,是基金集体做空的结果。但重仓持有石化股的基金人士却指出,成品油出厂价格的调整是石化股大跌的最重要导火索。
1月1日,中石化再度下调旗下成品油出厂价格,其中汽油每吨下调150元,柴油每吨下调150元,石脑油每吨上调450元。申银万国研究所分析认为,由于需部分外购的石脑油上调价格,而外销的汽、柴油价格下调,因此上海石化和扬子石化、齐鲁石化等企业将受到明显不利影响,其中受冲击最大的是齐鲁石化,每年采购石脑油的成本将增加10亿元以上。
虽然承认成品油价格调整对石化股的不利影响,但基金并不承认自己在利用石化股大肆做空。华夏基金管理公司投资总监王亚伟说,基金其实对于这一消息早有预期,如果要抛,也应当在此之前就做好仓位调整,而不是在一天之内集中抛售。
南方基金管理公司的研究人士也认为,昨日石化股的大跌非理性的成分居多,因为从基本面来判断,即使按照成品油价格调整之后的盈利预期,石化股的估值仍然在合理范围之内。
市场走入恶性循环?
另有分析人士认为,石化、汽车股的大跌只是引发昨日大盘大跌的表面诱因,而深层次的原因则在于,行情低迷导致投资者不敢入市,投资者的谨慎导致资金匮乏,资金面的缺血又进一步导致股指下跌。市场走入了一个恶性循环,昨日的大跌是矛盾纠结的一次爆发。
该人士指出,从资金面来看,去年只有基金增加了1600亿的资金,其中还有600亿是货币市场基金,不能购买股票。而其它机构总的趋势是从股市往外撤,因此,资金面缺血相当严重。
这一现象在今年改观的可能仍然不大。因为最大的新增资金------保险资金对于直接进入二级市场态度谨慎,它们更愿意在一级市场上获取风险和收益都相对较低的回报。而基金的仓位普遍较高,无法成为主要的资金供给源。
另一方面,市场扩容的压力也不容小觑。去年年底,管理层曾经宣布年内不发行新股,但新股不可能永远停发。按照中等水平估计,今年市场扩容规模约在1000亿左右。如果没有新增资金进场,以目前1.1万亿的流通市值来估算,扩容将使市场价格水平下降7%左右。
此外,非流通转让细则进入实施阶段也使得目前市场上流通股价高估。由于去年非流通股的股息率平均达到了5%以上,因此对于稳健型的投资者而言,以净资产左右的价格去购买非流通股,显然要比以高得多的价格去购买流通股风险更小。
要破解这个死局,还需要管理层拿出更实质性的措施来。该人士说,例如,流通股股东的利益补偿问题应当早日解决。
最后一跌还是大跌开始?
昨日的大跌是空方的最后疯狂还是新一轮漫漫熊途的开始?市场人士对此也莫衷一是。
华夏基金管理公司投资总监王亚伟认为,非理性的下跌不可能持续太久,下跌速度越快,市场接近底部的机会也就越大。
申银万国一位研究员也持相似的观点,他认为,从基金重仓品种来看,平均市盈率仅有10倍左右,估值是合理的。过度下跌就意味着机会的来临。
但南方某基金公司的一位基金经理表示,长期而言,他仍然不看好后市。他认为,只有当A股的平均价格水平与港股接近时,市场才有可能出现真正意义上的反转。
（ 责任编辑：林楠 ）
