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大盘在新年初始就迎来了五年半以来的新低，市场再度陷入寻找底部的过程之中，对下跌起到关键作用的正是大盘蓝筹股，为何苦苦支撑大盘的中流砥柱反倒成了空方的主力军呢？
新股压力凸现
随着新年到来，新股发行压力明显增加。据相关媒体披露，今年将有多家超级大盘股准备登陆Ａ股市场，从目前得到的信息来看，不少公司都是行业中的龙头企业，质地非常优良，随着新发行制度的实施，对于这些新股的定价就成为市场担心的焦点。如果按照目前机构的定价预期，新股发行定位很可能一步到位，不太会存在高估的可能，对于行业中原有公司的估值将形成巨大冲击。持有相关公司的投资者也会抛售高估的公司，准备买入新上市的龙头企业，如此一来，虽然新股还未发行，市场的预期心理就已经发生了变化。交行发行的消息已使得银行股出现了持续的下跌，后面的中石油、神华集团等公司莫不是行业中的巨型航母，只要相关公司传出发行的消息，行业中其他公司股价很容易出现较大波动。
基金调仓步伐加快
进入新一年，基金不需要再为上年度的业绩排名担心，可以大幅度调整仓位。大盘蓝筹股在2004年成为基金集中持有的板块，随着行业发展状况的改变，不少行业在2005年将出现不同程度的分化，如何抓住2005年市场的主流热点，抢占未来行情的制高点是基金经理们目前最重要的事情，因此，对于一些不被看好的行业和公司，抢在别人前面出货，率先买入潜力品种将是必然选择，从盘面也可以看到，不少基金重仓股一跌再跌，出货决心可见一斑，而一些前期鲜有表现的公司在悄悄走强，发掘潜力公司的工作也在逐步进行，在市场不断下跌的情况下，基金调仓既面临着压力也存在较大的机遇，把握好年初的获利机会对于基金全年的业绩排名至关重要，相信基金的调仓活动还会继续地进行。
波段操作和价值重估
根据相关统计，在2004年业绩排名靠前的基金中不少基金的增仓和减仓幅度也都排在前列，这说明波段操作对取得较好业绩起到了重要作用。目前大盘蓝筹股也存在类似情况，在股价跌到一定区域后，基金还会将前期卖出的筹码再买回来，而决定基金是否会将筹码买回的因素就是价值重估。一些周期性行业如钢铁，在前期遭到抛售后，股价在较低位置重新获得基金青睐，起主要作用的就是基金对于钢铁行业价值的重新评估，修正了前期对于行业过度悲观看法。笔者认为，在2005年看不到更多行业投资机会的情况下，波段操作和价值重估还会继续，这回是石化、汽车、银行还是煤炭、电力、交通，种种猜想还要等待市场的检验，但这种思路值得关注。
（ 责任编辑：吴菲 ）
