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长虹巨亏真相探索 上市公司炒股贴补家用
  时间:2005年01月07日09:37      作者:申草 我来说两句我来说两句(0)
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  一、上市公司炒股贴补家用

  东方电子出事迄今已有四年多了,事过四年之后,回过头来再反思一下东方电子财务造假案,你会发现东方电子决不是个别现象,就是在现在的证券市场上,仍然有很多东方电子,丰乐种业银鸽投资、小天鹅即是三例:

  据证监罚字[2004]43号公布的事实,丰乐种业自1997年4月发行上市至2001年底共计投入募集资金和自有资金68800万元进行证券投资,获利11,794万元,其中有38300万元属募集资金,丰乐种业将证券投资转回的收益以及相关补贴收入冲销虚构主营业务收入及由此形成的应收款项,其实际证券投资收益金额小于各年虚构主营业务利润,此项差额形成丰乐种业各年度的虚增利润,累计虚增利润4,006万元;1997年至2001年底,丰乐种业虚做各类农作物种子销售19,100万元,同时,累计冲销虚构主营业务收入1,100万元,累计虚构主营业务成本2,200万元,实际虚构主营业务收入18,000万元,虚构主营业务利润15,800万元。同时,1997年至2001年,丰乐种业通过虚构在建工程、将其他建设内容替代募集资金项目以及将日常管理费用、营业费用虚构在建工程等方式虚构募集资金使用情况。

  丰乐种业主要造假手法与东方电子相似,就是将炒股收益粉饰为主营收益,但与东方电子不同的是,丰乐种业除了4006万元虚构利润没有填平以及552万元收益性支出资本化外,1997年至2001年,丰乐种业虚构在建工程18666万元,这一点是东方电子所没有的,为什么会有如此巨额虚构的在建工程呢?原来,丰乐种业主要通过“在建工程”转移募集资金炒股,通过借记在建工程、贷记银行存款方式达到了一箭双雕目的:一方面虚构募集资金使用情况,另一方面不体现资金真实使用目的,炒股收益通过冲抵虚构的应收账款回笼资金,实际上证监会认定的三种违法行为有内在关联,主线是挪用募集资金炒股虚增主营收益。丰乐种业截止03年末,总资产8.55亿元,净资产4.04亿元,03年主营收入3.82亿元,净利润0.15亿元,一家小型上市公司涉嫌亿元造假,在建工程最高时点有18666万元虚构,会计师竟然没有发现造假,实在是匪夷所思。据证监罚字[2004]44号称,经查,华证所在对丰乐种业2001年在建工程审计中,未充分检查已完工项目的竣工决算报告、验收交接单等其他凭证以及其他转出数的原始凭证,在未取得充分、适当的审计证据情况下,确认了该公司对以前年度虚构在建工程的冲账处理结果,从而没能揭示和指出丰乐种业当年相关财务数据存在虚假的事实。

  炒股收益洗成主营收入是一种手法,还有一种手法与此有所不同,它是虚减销售成本和当期费用,就是部分采购成本、当期费用由炒股收益通过账外支付,比如实际购买1亿元原材料,要求供方开两张发票,一张入上市公司账,另外一张不入上市公司账,由体外资金支付(当然也有可能隐瞒债务减少成本和支出);也包括由体外资金支付促销费、广告费、加工费、折扣费等等;与虚增销售收入一样,这样也导致主业毛利率畸高或期间费用畸低,银鸽投资(600069)从1998年开始,将郑州分公司违规进行资金运作所得收益以及其他收入转入漯河总厂"小金库",1998年、1999年两年累计转入"小金库"资金2966.7万元,"小金库"收入已全部支出,其中用于采购材料1800万元,该材料款未入生产成本,通过增加产成品产出量达到降低单位成本从而降低主营业务成本,增加主营业务利润。这种造假手法更难发现,另据证监罚字[2003]31号经查明,自1996年8月至1999年6月,无锡小天鹅A(000418)累计动用自有资金14.99亿元,使用本公司帐户和个人帐户,通过华泰证券无锡解放西路营业部和海通证券无锡通运路营业部,进行国债交易、新股申购(含网下申购)和二级市场股票买卖,累计盈利1.78亿元。上述投资收益均用于冲抵销售费用、广告费用、利息支出,补贴子公司及集团使用。此外,小天鹅公司在1997年9月至2000年6月间,利用本公司及关联股东帐户分别在华泰证券无锡解放西路营业部和海通证券无锡通运路营业部,买卖本公司A股,累计投入金额4209.9万元,累计盈利201.7万元。

  二、巨亏、掏空背后可能是炒股失败

  中国证券市场经过近5年多来的持续下跌,股民、券商早已不堪重负,2004年内就有7家券商被行政接管,证券行业已是全行业亏损,不管是自营还是委托理财,都无法忍受股市的一跌再跌,现在股市可以说是血雨醒风,上市公司基本面表面上与股价没有关联性,可是由于早期的股市暴利以及上市公司拥有内幕信息的得天独厚的优势,不少上市公司挪用巨额募集资金、信贷资金以及自有资金投入二级市场炒作股票,2001年之前赚得盆满钵满,2001年以后形势发生急剧变化,与众多中小股民一样,拥有巨额资金和内幕信息的上市公司与证券公司也被套牢了,一家家证券公司、上市公司发生资金链危机,崩盘的股票一只接着一只,往往是股价一跳水,上市公司业绩也立即变脸,为什么?因为国内上市公司资产构成中有不少是炒股资产,不管是通过委托理财方式还是自营方式。

  当然,如果炒股资产有在账面上有反映,投资者还能从财报上看出风险,更多的是,炒股资产根本就没有在账面上反映,而是隐藏在所有科目中,包括“银行存款”(纵横国际就是一个例子,以定期银行存款(募集资金)作质押,贷款炒股,炒股崩盘,银行存款也被银行划走)、“应收账款”、“其他应收款”、“在建工程”、“长期投资”及“固定资产”等,如果对炒股资产进行变相反映,这还能为审计留下轨迹,最难发现的是账外炒股,亦即炒股资产根本就没有在账面反映上,连变相反映都没有;这时也许可以从炒股收益变相反映发现蛛丝马迹,比如说将炒股收益粉饰为利息收益或主营收益;还有就是注意上市公司是否将炒股资产转移到关联企业,如母公司、兄弟公司等,通过关联企业炒股,炒盈了,虚增主业收益或冲减利息收入;炒亏了,就挂账,最终往往会暴出大股东占用上市公司巨额资金的丑闻,实际上事情往往不是那么简单,在大股东掏空上市公司背后可能是炒股失败、经营失败。

  值得注意的是,在当前股市极其不景气情况下,还有一些上市公司发布委托理财公告,这也许有两种可能,一种是无法按期收回,只好延期;另外一种是由“暗”转“明”,由暗亏转为明亏,不再继续造假。四川长虹在资金紧张情况下,还在03年4月公布了8亿元委托理财方案,事实证明大部分委托理财资金无法收回,这也使我们对四川长虹一直以来收益的真正来源产生怀疑,因为市场一直传言其主业从96年就开始亏损,那么其每年的利润从哪里来?联想到长虹积极介入二级市场,再看看今天被骗40亿元事实,其业绩的可信性就太打折扣,实际上长虹的Apex事件背后可能就存在这种阴谋,因炒股失败而酿成贷款纠纷,而不是目前表面现象,因为你无法相信,做了几个亿美元的代工,竟会损失三亿多美元,在这不合理的经营亏损背后,可能存在巨额货款被转移到股市的可能,这些钱最终可能在股市上“蒸发”了,当然这只是一种怀疑,可是长虹确实无法解释为什么亏得这么多。



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