发送GP到6666 随时随地查行情
作为化解证券市场风险、保障投资者权益的一项重要举措，日前，证券投资者保护基金的设立方案得到国务院批准，今年上半年，该基金就有望登台亮相。昨日该消息出台后，受到了业内人士的高度重视。
证券投资者保护基金有望上半年亮相 股民资金添道“护身符”
作为化解证券市场风险、保障投资者权益的一项重要举措，日前，证券投资者保护基金的设立方案得到国务院批准，今年上半年，该基金就
有望登台亮相。昨日该消息出台后，受到了业内人士的高度重视。
制度建设正逢其时
“保护基金的设立，首先为建立完善的券商市场化退出机制打下了基础。”中信证券的分析师孙超指出。
资料显示，连年的低迷市况令亏损券商数量大增，2004年上半年统计的亏损面为30％左右，很多券商的每股净资产都在面值以下。而随着2004年下半年股指屡屡跌破千三，券商的处境更是举步维艰，这种情况，使券商的问题逐渐暴露，近两年南方证券、闽发证券、汉唐证券等一系列券商相继落马，其中不少公司违规操作，挪用了大量投资者保证金，出了问题后却无力偿付。而由于相关的处理机制未建立，为了保持股市的稳定，保障投资者权益，最后政府不得不出巨资来填这些券商捅下的窟窿。
“这种行政性的解决措施只能是临时手段，而非正常的制度化处理方式，长此以往，政府将不堪重负，”北京师范大学金融研究中心主任钟伟指出，“因此，以证券投资者保护基金来促进多方位的投资者赔偿制度确立，是监管制度化道路上不可缺少的一环。”
保护基金并非保险
以往，券商被撤消和托管时，对机构投资者与个人投资者采用的赔付标准并不相同。通常，个人投资者采取的是100％返还的办法，而对机构投资者则采取“坏账”的处理办法，即进入清算程序，最后能分多少是多少，没钱的话则机构的资金只能“打水漂”。可今后保护基金推行后，受益的投资者不仅为普通的中小散户，更包含了众多机构投资者。
不过，同样值得关注的是，保护基金不能够为所有的股市投资风险买单。从目前看，该基金只承担券商挪用保证金导致的投资者损失，而上市公司违规导致的损失不在补偿范围，至于投资者的投资亏损更是无缘问津。即使是券商挪用保证金造成的损失，“保护基金”也将采取“限额内全额补偿，限额外比例补偿”的机制，并非所有损失都能弥补。
券商压力或将增大
显然，保护基金的设立，将使以往的“券商出事，政府买单”谢幕。“既然今后政府不再买单，个人投资者在选择券商时就要掂量掂量了，”孙超表示，只有选择那些信誉好，实力强的公司，运作规范的券商才是安全的。这也将促进券商的规范运作，一些存在经营风险的券商会面临客户流失的危机。
此前，有高层人士曾透露，即将出台的“保护基金”资金来源在政府拨款、新股申购冻结资金利息等的基础上，还将向各券商收取一些费用，对此，有券商担忧负担会加重。
对于“保护基金”的出台，中小投资者大多表示欢迎，毕竟个人资产安全多了一把保护伞。但也有投资者觉得意犹未尽，如一位姓曲的投资者就对记者表示，他希望政府能再向个人投资者倾斜一点，绝对补偿的限额定得高一些。也有投资者呼吁，现在由于上市公司违规导致的损失，还没有形成一条补偿机制，是否可以为此也建立相应的“保护基金”？
“保护基金的设立，首先为建立完善的券商市场化退出机制打下了基础。”中信证券的分析师孙超指出。
资料显示，连年的低迷市况令亏损券商数量大增，2004年上半年统计的亏损面为30％左右，很多券商的每股净资产都在面值以下。而随着2004年下半年股指屡屡跌破千三，券商的处境更是举步维艰，这种情况，使券商的问题逐渐暴露，近两年南方证券、闽发证券、汉唐证券等一系列券商相继落马，其中不少公司违规操作，挪用了大量投资者保证金，出了问题后却无力偿付。而由于相关的处理机制未建立，为了保持股市的稳定，保障投资者权益，最后政府不得不出巨资来填这些券商捅下的窟窿。
“这种行政性的解决措施只能是临时手段，而非正常的制度化处理方式，长此以往，政府将不堪重负，”北京师范大学金融研究中心主任钟伟指出，“因此，以证券投资者保护基金来促进多方位的投资者赔偿制度确立，是监管制度化道路上不可缺少的一环。”
保护基金并非保险
以往，券商被撤消和托管时，对机构投资者与个人投资者采用的赔付标准并不相同。通常，个人投资者采取的是100％返还的办法，而对机构投资者则采取“坏账”的处理办法，即进入清算程序，最后能分多少是多少，没钱的话则机构的资金只能“打水漂”。可今后保护基金推行后，受益的投资者不仅为普通的中小散户，更包含了众多机构投资者。
不过，同样值得关注的是，保护基金不能够为所有的股市投资风险买单。从目前看，该基金只承担券商挪用保证金导致的投资者损失，而上市公司违规导致的损失不在补偿范围，至于投资者的投资亏损更是无缘问津。即使是券商挪用保证金造成的损失，“保护基金”也将采取“限额内全额补偿，限额外比例补偿”的机制，并非所有损失都能弥补。
券商压力或将增大
显然，保护基金的设立，将使以往的“券商出事，政府买单”谢幕。“既然今后政府不再买单，个人投资者在选择券商时就要掂量掂量了，”孙超表示，只有选择那些信誉好，实力强的公司，运作规范的券商才是安全的。这也将促进券商的规范运作，一些存在经营风险的券商会面临客户流失的危机。
此前，有高层人士曾透露，即将出台的“保护基金”资金来源在政府拨款、新股申购冻结资金利息等的基础上，还将向各券商收取一些费用，对此，有券商担忧负担会加重。
对于“保护基金”的出台，中小投资者大多表示欢迎，毕竟个人资产安全多了一把保护伞。但也有投资者觉得意犹未尽，如一位姓曲的投资者就对记者表示，他希望政府能再向个人投资者倾斜一点，绝对补偿的限额定得高一些。也有投资者呼吁，现在由于上市公司违规导致的损失，还没有形成一条补偿机制，是否可以为此也建立相应的“保护基金”？
（ 责任编辑：姜隆 ）
