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“抢购”韩一银行遭投行质疑 渣打总裁不以为然

BUSINESS.SOHU.COM 2005年1月13日07:56 来源:[ 第一财经日报 ]
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  本报记者李涛发自北京

  渣打刚斥资33亿美元收购韩国第一银行(下称“韩一”),部分投行随即调低其今年盈利预测,亦有投行认为收购价过高,令收购的投资回报不高,预料股价在短期内仍会受压。渣打复牌后第一个交易日报收137港元,跌1.8%。

  渣打集团行政总裁戴维斯对此不以为然:“我们对付出的价格感到惬意,在此件事中,最重要的是行动速度,以及能确认我们一定能够胜出。”他表明这也是渣打“不惜工本”,以高价“抢购”的原因。

  渣打已确定每股配售价为9.2英镑,发行新股数目约1.179亿股,占现有已发行股本的9.99%,集资金额10.85亿英镑。

  高盛证券认为,渣打这次的重大收购可带来业务增长机会,但对收购价感到不安,担心会带来整合、盈利及估值风险,高盛维持对渣打“中性/审慎”的投资评级,12个月目标价为138港元,股价缺乏上升空间。

  高盛认为,收购会对渣打短期的损益及股本回报率带来重大的挑战,因为韩一的资产回报率及股本回报率只有0.28%及6.5%,预计韩一今、明年的盈利增长分别为28%及25%,但其股本回报率只会升至7%及8.1%,令投资回报只有3.7%及4.6%。预计在完成集资及在4月完成交易前,渣打股价会持续受压,除非有足够依据支持管理层对本次收购的信心。

  相对多家证券商调低评级,高盛的态度还算乐观。

  摩根大通认为,在产生任何协同效益前,按2004年的盈利预测计,收购会摊薄其每股盈利4.5%。虽然渣打期望韩一在2006年带来盈利贡献,但韩一需要在2004年至2006年间倍增其盈利,时间上会有一定难度,维持“中性”评级,目标价152港元。京华山一也调低渣打今年每股盈利4%,至8.32港元,明年则调升4.8%,至9.79港元,建议“持有”。报告指,收购会令股价及每股盈利受压,但长远有利发展。中银国际也将其今年每股盈利预测轻微调低1%至2%,但明年盈利预测则调高5%,投资评级由“买入”降至“持有”。

  另外,据英国《金融时报》报道,未能成功收购韩一的汇丰控股,会将收购对象转移至韩国第五大银行韩国外换银行,目前可供出售的韩国银行不多,持有该行51%的美国投资公司LoneStar的禁售期将于今年11月结束。汇丰控股伦敦发言人称,虽然集团有意扩大当地业务,但不急于进行收购,在收购时会依据严格的要求,若未能符合要求,该行就不会再进行商讨。

( 责任编辑:谢剑 )



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