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一转眼又到了2004年年报披露期。伴随着“积极的利润分配方法”新规定的出台，笔者相信以往那种一毛不拔的“铁公鸡”在今年将会大大减少。不过，笔者还是担心，“铁公鸡”们会心有不甘，在拔毛的同时会使出些阴招，以达到“堤内损失堤外补”的目的。这里提醒投资者特别关注上市公司下述三种利润分配情形，并对之保持高度的警惕性。
其一，在推出现金分红或送转股方案的同时推出再融资方案。根据证监会的新规，上市公司最近三年未进行现金利润分配的，将不得进行再融资。鉴于有此硬性规定，因此为了满足再融资条件的需要，上市公司不得不向投资者进行现金分配。而上市公司在推出现金分红的同时推出再融资方案，其分红无非只是一种诱饵而已，其目的是要钓到再融资这条大鱼。而在推出送转股方案的同时推出再融资方案，送转股同样也只是一种手段，再融资才是最后的目的。通过送转股来扩大股本，从而实现最大化的融资；或通过扩大股本来造成一种降低再融资比例的假象，以便再融资计划能得以顺利实现。
其二，推出高派现分红方案的公司，其大股东在上市公司中占据着绝对的控股比例，或者该公司已经实施MBO。上市公司推出一定比例的红利来回报投资者是应该的，但如果分红比例太高，甚至将一年利润中的大部或全部都拿来分配，那么，这种分红就超过了正常的范围，是掏空上市公司的一种表现。通常说来，一些大股东在上市公司中占据着绝对控股地位的公司，为了满足大股东对现金的渴求，往往会进行这种不顾公司持续发展的掏空性恶性分红。还有少数实施了MBO的公司，由于高管在进行收购时大多采用的是借钱收购的方式，因此，为了偿还债务，这些高管们也会不顾公司的持续性发展而推出高派现的分红方案来。
其三，上市公司在推出高派现或高比例送转时，公司股票价格已处在一个相对的高位上。由于当前的中国股市存在着诸多的不规范之处，各种内幕操作难以避免。或者一些上市公司与主力机构之间内部达成了一种默契。先由机构拉高股价，然后在股价进入高位后，由上市公司推出高派现或高送转的分配方案出来，以配合主力机构的炒作与出货。因此，对于这种股价在高位时推出丰厚分配方案的公司，投资者一定要保持高度的警惕，以免钻进上市公司与主力机构联手设计的圈套里。
（ 责任编辑：吴菲 ）
