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对于许多普通投资者来说，2004年股市是投资失败的一年。更为重要的是无论题材炒作还是价值投资，在2004年似乎都失去了原有的活力。对此，华富基金管理公司副总经理兼投资总监冯宇辉日前在接受本报记者采访时认为，价值投资依然将是市场永久的话题。
冯宇辉表示，回顾过去一年来思考的主题，与以往不同的是，市场重点关注的已经是“利率”、“汇率”、“风险溢价”等关键词，而不是几年前耳熟能详的类似于“庄家”、“主力”、“消息”、“题材”、“股性”。这说明，市场已经发生了根本的变化，价值投资在市场参与各方当中已经深入人心。
“价值投资并不是一成不变的”，冯宇辉认为，回顾资本市场的历史，在一段时间总有某种占主导地位的“主题”和“价值观”。2003年末，“五朵金花”是“主题”；网络股热潮中，“点击率”成为衡量网站价值的主流“价值观”。在2003年11月至2004年4月这段时间里，对行业整体景气度把握的重要性超过了对公司个股的选择。
他预计，在宏观调控的大环境下，2005年以业绩增长为标准的行业整体的亮点将大大少于2003、2004年，因此在对上市公司的估值中，在继续关注和监测行业变化趋势的同时，要更加积极地从行业的竞争力角度进行选择。
冯宇辉同时表示，以普通投资者个人的力量，真正做到科学投资是很难的。例如，在上市公司估值过程中，评价指标的选择和应用至关重要，但不同的时期，不同的评估主题都可能导致选择不同的评价指标。如华富基金的投资团队在选股的评价体系上，经过多年的实战经验，已经总结了一套成熟实用的方法。通过华富完备的投资管理构架，严密细致的投资管理流程为投资者提供专业化，高质量的投资管理服务，从而实现为其获取长期稳定的收益。
（ 责任编辑：姜隆 ）
