发送GP到6666 随时随地查行情
2004年,资本市场地震连连,新疆德隆、南方证券、新华人寿、股市扩容扩板等等;好不容易到了年尾,又杀出诸如“王小石事件”以及“中航油”、“四川长虹(600839)(相关,行情,个股论坛)”、“伊利股份(600887)(相关,行情,个股论坛)”等“空头生力军”,导致股市阴跌不止,无论“主板”还是“中小企业板”,投资者损失累累。
如何“看住一批”
由于三年来股票市场的低迷,证券公司“气息恹恹”;市场机构“朝不保夕”,由此,管理层提出“搞活一批、看住一批、关闭一批”的“分类监管”的思路,这一思路见效甚微——何也?因为与西方国家不同,我国的券商基本上是由国家垄断经营的、国内最大的非银行类金融机构,手中有钱,却没有法定的融资渠道,故此,对于券商的经营风险,管理层较难进行“监控”。
事实上,仅“德隆”事发,就牵连了多家券商,券商成为又一萌生金融风险的“策源地”。为了拯救券商,央行此前曾为鞍山证券提供15亿元再贷款,然后是新华证券的14.5亿元再贷款,南方证券的80亿元再贷款——但是现在看来,此类再贷款能够收回的概率,几近于零。
去年以来,大批券商因为各种事端相继被关闭、被托管、被调查。由此可见,对于券商与机构,“关闭一批”并不难,“搞活一批”也不难,难就难在“看住一批”。
证监会并非强势机构,历史包袱十分沉重——证监会也想“拔刀”,也想“出手”,但是证券市场是一个极其复杂的交易系统,在这个系统中,最重要的是“出刀的感觉”,其次就是可“出刀”的“时机”。
例如,对于券商而言,其历史上的资金缺口较大,三年熊市,券商的自营与委托理财业务“账面浮亏”不断增加,许多券商的公司基本面并不乐观,加之以“券商保证金托管政策”的调整,令市场的“流动力”消耗殆尽——如果这些问题无法解决,对于证券市场,管理层就不宜过激,以避免资本市场的“系统风险”在不合适的时段“集中爆发”。
“长治久安”与“自净流程”
在当前,中国股市的很多问题,其实都很严重,但却不能着急,以外力促改革,只是一个方面;市场亟须建立某种“自净流程”,才是真正的长治久安——世上本没有真正的“干净的市场”,股市也不能“一步到位”,这个市场,需要一个相对比较长的“自净流程”,然后才能规范起来。
所谓“自净化”,通俗地说,就是“脏锅贴饼子”,用几张“脏饼”,“贴”出干净的“锅”。我们必须建立起这种机制,才能把“坏孩子”淘汰出局。
在“国九条”中,曾经明确提出过建立资本市场的“自净流程”——这就是“鼓励证券、期货公司通过兼并重组、优化整合做优做强”以及“建立健全证券、期货公司市场退出机制”。
当然,这样做的前提,首先是成立真正的“证券投资者补偿基金”,用于因券商与机构的破产、关闭或撤销以后,“赔偿”其客户资产因证券公司破产所遭致的资产损失。
此外,在推出“一揽子解决方案”、一次性解决历史问题的同时,还要厘清账目,辅之以“券商短期融资券”、“券商融资债券”以及“股票质押贷款”等政策性优惠政策,以激励“绩优券商”,不断做大、做强。
我们知道,2004年是落实“国九条”的第一年,也是证监会出台重大改革和发展政策措施最多的一年,证券期货市场的改革和发展,都取得了一定的成绩。
但是,我们从2004年的市场情况看,同样也受到了金融政策调整、历史积累的风险相对集中释放等多方面因素的影响。
因此,在近期举行的“全国、全行业监管工作会议”上,尚福林指出,“当前资本市场的改革和发展正处于一个关键时期”,但是,“影响市场发展的诸多因素正在发生积极变化,资本市场面临十分重要的发展机遇。”
( 责任编辑:吴菲 )