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弱市市场和业绩浪原本是一对孪生兄弟，然而今年的年报行情并不乐观。
1月11日，恒丰纸业率先公布了2004年年度报告，沪深股市2004年度年报披露大幕由此正式开启。年报显示，恒丰纸业2004年度实现主营业务收入5．665亿元，净利润0．746亿元，每股收益0．53元，2004年度利润分配预案为10派1元（含税）。应该说，这份年报本身是很靓丽的。
而投资者上市公司业绩的预期都比较高。最近的一项调查显示，超过70%的投资者认为，2004年上市公司“业绩之王”的每股收益将超过2元，近10%的投资者甚至认为将超过每股3元。业绩预期最高的行业依次是煤炭、钢铁、房地产、石化和港口。
有意思的是，以上预期和基金的持仓方向异曲同工，这恰恰是问题所在。因为众所周知，基金正陷入一场流动性危机之中。如果它们借公司的良好业绩拉高出货，对于投资者而言就是一个很大的陷阱。当然，如果上述行业的公司能够推出大比例的分红派息方案，或许基金还会在其中执着坚守。但现在看来，这种可能性并不大。所以，即将到来的年报披露高峰是业绩浪还是“业绩狼”，恐怕我们还得多一分提防。
尽管为了鼓励上市公司多分红，管理层先后出台了一些规定（比如，如果上市公司不进行分红，则对其未来再融资不利；再如，上市公司2004年度盈利但未提出现金利润分配预案的，董事会应当说明不进行现金利润分配的原因，同时说明未分配利润的用途和使用计划），但以上规定对上市公司行为的实际约束其实不大。因为分红与否以及分红比例如何确定，毕竟只是上市公司的“家务事”，外部政策的影响程度有限。况且，如果分红与否最后变成一种形式，上市公司要耍一个瞒天过海的把戏并不难。
有专家预测，2004年上市公司整体盈利增长同比有望高达59%，但是，受宏观调控的影响，2005年上市公司盈利增长同比将只有13%左右。炒股票本来就是炒预期，而人们对上市公司业绩增长的未来预期已经在降低。另外，同样因为宏观调控的原因，上市公司的手头大都很紧，期待上市大比例分红很不现实。所以，上市公司2004年年报很可能出现“高业绩、低分红”的现象。
从实战角度说，前述五大行业的股票价格大都经历过比较到位的炒作，加之多数上市公司也已纷纷对2004年的全年业绩进行了预增，给市场留下的炒作空间其实已经很小。所以对于即将到来的所谓“业绩浪行情”，投资者一定要保持清醒的认识。
业绩浪还是“业绩狼”，这是一个问题。
（ 责任编辑：杨茂银 ）
