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从1月14日开始，新股发行工作得以正式恢复。而作为2005年首家发行新股的公司，华电国际也于今日刊出了《首次公开发行A股股票招股意向书》。由于该公司同时也是询价制度出台后的询价发行第一股，因此，该公司招股意向书的出台，自然也就引起了市场的极大关注。而以笔者之见，该公司《招股意向书》的出台，显示了华电国际A股发行的三大看点。
之一，大股东参与新股发行
在笔者的印象里，公司大股东参与IPO首发这是不曾有过的事情。可在华电国际的此次新股发行中，公司控股股东华电集团却首次参与到了新股首发中来。根据今日刊登的《招股意向书》显示，华电国际此次发行总股份数不超过7.65亿股，其中向公司的控股股东华电集团定向配售1.96亿股国有股，剩余股份再向社会公众投资者配售。华电集团已经书面承诺按照本次A股公开发行价格以现金全额认购上述股份，在国家关于国有股和法人股流通的新规定出台前，这部分股份暂不上市流通。
大股东参与新股首发，这还是股市里的一件新鲜事。而之所以要参与进来，也许与公司的股本结构有关。《招股意向书》显示，本次发行前，华电集团持有公司股份281507.54万股，占公司发行前总股本525608.42万股的53.56%；而本次发行7.65亿股后，公司总股本扩大到了602108.42万股，如果华电集团不增持股份的话，那么，其所占公司股份将下降到46.75%，华电集团将失去控股股东地位。因此，为保证华电集团的控股股东地位，此次华电集团定向配售1.96亿股国有股，这样，华电集团所持公司股份便达到了301107.54万股，占公司本次发行后总股本的50.01%。
之二，“市值配售”得以保留
作为一项保护二级市场投资者的举措，“市值配售”政策的出台曾多次遭到一些利益集团及其代言人的反对，市场上关于要求取消“市值配售”政策的呼声不绝于耳。特别是伴随着询价制度的出台，一些利益集团的代言人们反对“市值配售”的声音更是一浪高过一浪。不过，根据华电国际刊登的《招股意向书》，面向二级市场投资者进行“市值配售”的发股方式还是得以保存了下来。本次发行采取定向配售、网下向询价机构配售和网上向二级市场投资者市值配售相结合的发行方式，除了向华电集团定向配售1.96亿股之外，在网下通过累计投票询价向配售对象配售不超过2.845亿股，然后向二级市场投资者市值配售不低于2.845亿股份额。也就是说，倍受二级市场投资者拥护的“市值配售”发股方式终于还是保留了下来。
之三，初步询价留下“暗箱”
根据本次发行的保荐机构和主承销商中金公司今日发布的《预路演公告》，从1月17日到19日，为华电国际此次发行的初步询价时间。中金公司将从今日开始将按照《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》（证监发行字［2004］162号）和《股票发行审核标准备忘录第18号－对首次公开发行股票询价对象条件和行为的监管要求》的要求，拟在北京、上海和深圳向中国证券业协会公布的询价对象中的77家进行初步询价，其中包括证券公司15家、证券投资基金管理公司36家、财务公司14家、信托投资公司9家以及合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）3家。根据发行时间安排，初步询价所确定的发行价格区间将在1月20日公布，这一天也将同时接受询价对象的申购报价，也即累计投标询价开始。从这一安排中投资者不难看出，尽管初步询价在发行价格确定过程中将起到重要作用，但各个参与初步询价对象的具体询价情况是不对外公开的，加上中金公司的“金字招牌”。因此这就为初步询价过程中的暗箱操作提供了可能。特别是证监会在《股票发行审核标准备忘录第18号》文里明确规定“发行人及其保荐机构根据询价结果确定发行价格区间（询价区间）的上限不得高于区间下限的20％”，而初步询价对象的报价之间的上下区间肯定会超过20%的区间；因此，这20%的询价区间的最后确定仍然难以摆脱暗箱操作的可能性。而这一点也正体现了目前的询价制度所存在的并不完善之处。
（ 责任编辑：张宇 ）
